【文章首发于微信公众号：交易链（jiaoyi360）】
以下内容来自#交易链#协作组2017年6月1日的专题交流。
接《干货：个股基本面分析（十一）》，围绕最后一个维度展开分析
四、当前的价格是否有吸引力？
（左轴市值，右轴估值）
先分析一下数据：
2013年高点的估值水平：PE=57，PB=12.5，PE/PB都处于历史高位；
过去的PE区域在24-57之间， PE中位值是40倍附近；
当前盈利处于低谷，市盈率的数值并不正确；
公司目前营业收入50亿附近，日化品常态的净利润率区域是10%-15%，若公司的净利润率达到正常水平，当前的市值是190亿附近，属于估值的下轨区域，适合逢低关注。
未来展望：以下为2016年年报数据。
2017年底$上海家化(SH600315)$ 将投入几倍的产能。长期看，假设其产能利用率达到70%以上，那么营收规模肯定会上一个层次，盈利也会上一个台阶，当然这需要时间来等待。若是弱势企业要消化产能不容易，若是具备一定优势的企业要消化产能长期是可以期待的，毕竟日化产品并不是强周期行业，对经济的敏感度不是那么高。
更多资料大家可看$上海家化(SH600315)$ 的年报，以上是个人观点仅供参考。
在基本面研究中，了解核心的经营要素越深入，概率会越高，定力会越强，心态也会越来越好。若在逻辑上认可公司未来的价值，就不会太担忧明天大盘是涨还是跌。
类似$上海家化(SH600315)$ 这样的困境反转也是隶属于逆向投资的范畴，是投资中获利比较高的方式之一，当然这也有许多的不确定性，所以需要展开多维度分析。通过分析基本可形成一个客观理性的认知，就会提高赢面。对于困境反转与逆向投资两者之间的差异我曾做过解释：困境反转属于企业研究，逆向投资属于投资思维，困境反转类型的研究也含摄在逆向投资内。
最后，回顾一下困境反转型企业在投资分析中的几个观察维度：
一、过去是否是优秀的公司？
二、当前股价是否充分反映了这些负面信息？
三、公司基本面是否开始改善？
四、当前的价格是否有吸引力？
问题集锦
1、上海家化和茅台的困境不一样？
许多人对于困境的理解不一样，或者需要一个如茅台一样的样本，我觉得这比较难。一个是行业遇到的困境，一个是自身动荡导致的困境，但其关注点也有一致的地方，就是看相关企业能不能在困境中恢复与发展。
2、我们通过数据可以看出上海家化现有产能利用率在70-80%，按照数据理解现有的产能都未能完全消化？
对，经营不会飞，但股价可以提前兑现清晰度高的预期。
3、新工厂的产能是原来总量的3倍，营收增加的同时改善净利水平的话，价值就出来了？
至少有个饼了！
4、如果通过基本面研究得出家化是一个好公司，作为投资者怎么判断介入的时间点？我的理解是介入过早，等得也越久，时间成本也在增加。
首先不要想象一个完美的方法，先把优质公司纳入组合，时机大多数时候不是你想的那样，也没有想得这么容易。企业的业绩改善不可能是短期发生，买入前就需要考虑给予等待的时间。另外，估值简单点好，先要定性企业是否在向好估值才有意义。
------------
延伸阅读：