还没有开盘，给华侨城A的投资者泼盆冷水。
2020年年报披露：旅游综合收入431.75亿元、毛利额181.41亿元;
2020年，华侨城文旅旗下24家景区、24家酒店、1家旅行社、4家开放式旅游区共接待游客4282.5万人次，恢复至2019年的82%，恢复情况远超行业平均水平。
华侨城A2019年年报披露，旗下18 家景区、24家酒店、1家旅行社、2 家开放式旅游区，2019 年累计接待游客 5209 万人次，同比增长 12%。
华侨城还是不愿意单独披露文旅的真实收入，旅游综合收入这块，从2019年的302亿，到2020年的431亿，增幅42%。但是受到疫情的影响，游客从2019年的5209万下降到4282.5万，下降了927万人，而且还要承担社会责任。
在游客下降近1000万的情况下，旅游综合收入超过42%，那么，它的综合旅游真实利润来自哪里呢？懂得人自然都懂吧？大概是被加了各种定语的房地产吧？
不过分红倒是提高了，这是值得点赞的。
股价涨跌到哪里，我不知道。但是如果长期投资华侨城A，还是把文旅这块真实利润算清楚好一点 。
现在华侨城A的讨论区有各种造势贴，我想大家还是想清楚了再投资吧。房地产有房地产的估值，文旅有文旅的估值。市场就是这么残酷。
我没有恶意，就是闲得慌，因为毕竟在深圳华侨城生活了近二十年，有感情。对华侨城文旅这块收入，有感觉。
你们很多人想不到，深圳欢乐谷工作日有时候一天人流量也就两三千人。为什么知道呢？因为出口处的闸口会自动统计出园人数。
它还是靠周末赚钱。
$中国平安(SH601318)$ $万科A(SZ000002)$ $格力电器(SZ000651)$
精彩讨论
欢乐野战大队2021-03-30 01:53虽然你居住在华侨城，不代表你就了解$华侨城A(SZ000069)$ 这家企业，即使你以前在华侨城工作，没有进入核心层，那也是雾里看花一样迷迷糊糊在看热闹，看到的都是些鸡毛蒜皮的小问题。
在讨论华侨城的时候，经常有童鞋提出纯旅游概念，认为景区门票才是纯旅游收入，这是误区，在这里我想告诉童鞋们，传统的旅游业有七要素，行业现阶段是5万亿的经济规模，十年后将达到15万亿规模级别，涵盖吃/住/行/游/娱/演/购，换句话来说就是旅游+美食餐饮/食品饮料果蔬、旅游+酒店客栈/住宅地产、旅游+航空高铁运输/越野房车营地、旅游+游山玩水/休闲度假/温带候鸟旅居栖息地、旅游+电影动漫/曲艺汇演、旅游+商业购物中心/旅行免税店、旅游+主题乐园/马戏杂技娱乐场景。
以前是7要素，据说现在已经增加到18要素，那就是旅游+++18个行业赋能方向，有的要门票，有的是免费开放式景区获取全域经济效益，旅游是流量概念，哪有什么纯文旅或净旅游业务收入？旅游就是流量搬运，财富搬运工，旅游流量赋能的方向才是企业获得超额利润的地方。
你所认识的旅游，是指旅行社或景区门票酒店入住，其实这是没有搞清楚旅游含义，旅游是载体☞搭载着消费客流/资金流/信息流/商务流/冷链仓储商业物流来此汇聚，吸引着消费服务各种业态聚集在一起，旅游景区就是流量工厂，美食餐饮/美容美发/娱乐场所KTV包房按摩洗脚等商圈业态都是需要流量支撑的。
美国人都认为麦当劳是依靠汉堡包🍔赚钱，然后创始人大学演讲说依靠的是商业地产运营赚钱，其实他也没有把生意模式公开讲清楚，掩饰商业秘密，而以现在的逻辑观点看☞就是“流量”经营。
流量赋能方向才是企业获得超额利润的地方，没有流量的商业地产门店商铺都是低值仓库，十五年前我就把苏宁国美电器城的商业模式创新研究出来了，就说这两家公司不是依靠卖家电赚差价利润，而是在经营流量，在流量赋能的方向上套利赚钱。
上海引进迪士尼就是在荒凉片区注入旅游流量，流量聚集资源，能够吸引各种业态来此汇聚，就丰富了区域资源环境，就等于是重塑川沙那片荒凉地区的地理环境，就改善那片区域的人居环境，创建一处生态文明和谐欢乐的国际旅游度假区。
四海苍茫2021-03-30 12:26$华侨城A(SZ000069)$ 看到这篇帖子，我觉得作为一个小乔的小股东，文旅从业者，可以尝试回复一下，与帖主探讨交流，算是一个学习的机会吧。
一、文中提到“华侨城还是不愿意单独披露文旅的真实收入”。
小乔年报向来不单独披露文旅的真实收入，这点也一直为很多球友长期诟病，其实关于这点我记得@欢乐野战大队 等大V也做过回复。
我的认知，这与小乔的商业模式有关，作为一家开创了“旅游+地产”先河的央企，随着国家经济形态的升级，市场竞争态势的转变、小乔自身经验及能力的积累，也出于央企承接国家战略的责任自觉，2016年，华侨城在此模式基础上上探索出“文化+旅游+新型城镇化”的创新发展模式。“文化+旅游+新型城镇化”是一个庞大的生态系统。之前的“文旅+地产”模式，单纯提供具有单一属性和特质的文旅景点，由于缺乏周边规划和容纳多元消费业态的空间，这个点很难带动面，发挥出1+1>2的效果，一方面很难具备可持续发展的能力，另一方面由于地产比重大，起主导作用，反而被市场视为地产公司。
段总来到侨城后，力推“文化+旅游+新型城镇化”模式落地——华侨城通过拿地，建设完备的自循环系统，包括商业综合体、住宅、酒店、城市基建、城市公共空间、艺术展馆等，形成完整配套，以文旅为主链，贯穿起整个生态，从而提升区块价值，实现自我造血。小乔实际上是成为了一级开发商，形象地比喻，它就像一级政府，开发一个新区，不在乎初期卖地的蝇头小利，它算得是大账，通过旗下知名文旅品牌项目的入驻，带动区域价值的提升，实现0到1的突破；然后通过不断增添新的附加值，如艺术展馆、城市公共空间等，1后面的0迅速膨胀，最终将一块“生地”打造成为高价值的“熟地”——小乔称之为城市会客厅。因此，在小乔的商业模式中，文旅是一个范概念，文旅项目这个1之后的所有0都可视为文旅综合收入。这不是纸上谈兵，这一模式通过这几年的市场实证正在被兑现。可以看到万达、融创等很多企业正在萧规曹随，努力亦步亦趋地跟进，这从一个侧面论证了小乔的先见之明。
这套模式是一个全新的创新，所以市场很多人是不理解的。但在市场经济中，变是永恒不变的主题，关键是创新能否被证伪。举一个例子，一般而言像亚马逊这样长期亏损的企业，是绝对不会受资本市场待见的，但是贝索斯坚持自己的商业模式，认为企业的自由现金流比每股收益更为重要，一直以来它都坚持把赚到的绝大部分钱直接投资回公司，以便在未来获得更多利润。而最终市场认可了这套商业模式，所以亚马逊在疫情期间股价依然坚挺，贝索斯成为了世界首富。
二、文中提到“你们很多人想不到，深圳欢乐谷工作日有时候一天人流量也就两三千人。”
帖主可能对文旅行业不是特别熟悉，文旅行业是一个淡旺季分布不均的行业，而且是某种程度上的“靠天吃饭”——做文旅“工作日与节假日不一样，白天与晚上不一样，下雨与晴天不一样”。举几个例子，我曾供职的小乔旗下某个主题乐园，旺季收入占比高，暑期收入（7、8两个月）占全年收入1/3，国庆黄金周收入（一般7、8天不等）占全年收入1/10弱。周六、周日暑期入园游客可达9000至10000，而暑期平日就只有3000左右。遇上淡季，人数更少，收入低，比如每年11月至第二年3月，入园人数急剧下降，每天几十、几百人都有，遇上雨雪天，恨不得关园，因为收入还补不了园内人工成本。
深圳欢乐谷平时人流两三千人这在平日是国内主题公园的常态（国内能突破淡旺季区隔，天天接待人数破万的也就上海迪士尼、广州及珠海长隆了）。
景区经营，没什么要诀，就是稳住平日基本盘，做大假期加分项。平日市场是很难拓展的，最多通过团队接待增加一些收入。但假期市场是决定文旅景区经营好坏的核心要素，因为每到假期，出游成了刚需，我经历的记录是黄金周一天接待近4万人（达到接待上线），一天几乎相当于淡季一个月的接待量。
三、文中提到，“在游客下降近1000万的情况下，旅游综合收入超过42%，那么，它的综合旅游真实利润来自哪里呢？懂得人自然都懂吧？大概是被加了各种定语的房地产吧？”
的确，因为疫情影响去年小乔旗下景区收入均受到了很大影响，内部消息，全年盈利的景区凤毛麟角，主要就是北京欢乐谷（门票收入下滑很大，但是去年卖了40万张年卡），上海欢乐谷（没想到吧，在上海迪士尼的大本营，没被压倒，反而逆风飞扬，不过这也有上海迪士尼疫情关闭等原因）和长沙世界之窗（由湖南广电经营团队托管，完全是靠湖南广电人的霸蛮、努力，将这个小乔旗下投资最少的乐园做得风生水起）。
但是疫情期间文旅板块并非没有亮点，其实行业最重要的旺季除了五一外，都集中在下半年，暑期、十一黄金周、万圣节、圣诞节、元旦跨年等。欢乐谷集团包括两个世界之窗，今年万圣节可以说打了一个超级大胜仗，几乎每个景区都创下了入园人数及经营收入的历史新高，而且还不是超了一丁点——上海欢乐谷万圣节当天收入1500万元，历史新高；长沙世界之窗10月31日当晚网上订票超过6万，因超过接待上限被迫临时停止游客入园。中国人的文旅需求是刚需，关键是能提供什么品质的产品满足他们。
文旅综合收入的迅猛提高，我认为除了小乔景区板块积极自救外，很大原因是得益于17年“文化+旅游+新型城镇化”战略的全面铺开落地，到2020年正好结出硕果，从这个角度来说，未来小乔的业绩只会越来越好。因为这一战略经过几年的磨合验证，在小乔内部已经达成战略一致，并从人力、资金等层面给予全面扶持，星辰大海的旅程未来可期。
最后，我想说一句，综观A股4000多支股票，我认为从当前的内在价值与市场报价的反差而言，真得很难找到比小乔更值得投资的标的了。小乔年后的上涨只是一幕波澜壮阔的价值回归之路的开始，我愿意持有它，与它共同成长，见证一个世界级文旅企业的崛起。加油，小乔！
火火的猪2021-03-30 05:59华侨城的现金流改善按年报说明是一种主动控制的结果，三档红线压着，不适合大量进土储，主要的前期扩展项目进入销售周期，正的多负的少，不过过两年可能会影响商品房销售房营收增速。
文旅这一块其实很清楚了，2020年全国景区基本上春节到五一都是停业状态，行业收入都是下降70%、90%的，不可能卖门票坐过山车水世界收入增长42%，大部分还是文旅项目的房产销售，因为毛利率的下降，高毛利非住宅纯旅游项目减少，所以才导致增收没有增利。
幸福指数1002021-03-30 01:08我还是那句话，这个问题可以等到股价超过12元再讨论，现在不到10元，市场并没有给文旅业务估值，还不需要操心到底文旅业务值多少钱
老挝熊猫2021-03-30 07:29楼主的观点就是说保险公司就应该依靠保单赚钱啊，怎么还投资呢。或者说腾讯就应该收每个人的微信qq注册费啊，游戏，广告，投资这些怎么能算作腾讯的收入呢。
对于收入和利润来说，我们主要看利润的可持续性，纠结于思考旅游赚钱还是地产赚钱的思考方式不科学。从利润的可持续性角度来看，地产带来的利润不存在大的的问题，文旅的利润也即将扬帆起航。
全部讨论
虽然你居住在华侨城，不代表你就了解$华侨城A(SZ000069)$ 这家企业，即使你以前在华侨城工作，没有进入核心层，那也是雾里看花一样迷迷糊糊在看热闹，看到的都是些鸡毛蒜皮的小问题。
在讨论华侨城的时候，经常有童鞋提出纯旅游概念，认为景区门票才是纯旅游收入，这是误区，在这里我想告诉童鞋们，传统的旅游业有七要素，行业现阶段是5万亿的经济规模，十年后将达到15万亿规模级别，涵盖吃/住/行/游/娱/演/购，换句话来说就是旅游+美食餐饮/食品饮料果蔬、旅游+酒店客栈/住宅地产、旅游+航空高铁运输/越野房车营地、旅游+游山玩水/休闲度假/温带候鸟旅居栖息地、旅游+电影动漫/曲艺汇演、旅游+商业购物中心/旅行免税店、旅游+主题乐园/马戏杂技娱乐场景。
以前是7要素，据说现在已经增加到18要素，那就是旅游+++18个行业赋能方向，有的要门票，有的是免费开放式景区获取全域经济效益，旅游是流量概念，哪有什么纯文旅或净旅游业务收入？旅游就是流量搬运，财富搬运工，旅游流量赋能的方向才是企业获得超额利润的地方。
你所认识的旅游，是指旅行社或景区门票酒店入住，其实这是没有搞清楚旅游含义，旅游是载体☞搭载着消费客流/资金流/信息流/商务流/冷链仓储商业物流来此汇聚，吸引着消费服务各种业态聚集在一起，旅游景区就是流量工厂，美食餐饮/美容美发/娱乐场所KTV包房按摩洗脚等商圈业态都是需要流量支撑的。
美国人都认为麦当劳是依靠汉堡包🍔赚钱，然后创始人大学演讲说依靠的是商业地产运营赚钱，其实他也没有把生意模式公开讲清楚，掩饰商业秘密，而以现在的逻辑观点看☞就是“流量”经营。
流量赋能方向才是企业获得超额利润的地方，没有流量的商业地产门店商铺都是低值仓库，十五年前我就把苏宁国美电器城的商业模式创新研究出来了，就说这两家公司不是依靠卖家电赚差价利润，而是在经营流量，在流量赋能的方向上套利赚钱。
上海引进迪士尼就是在荒凉片区注入旅游流量，流量聚集资源，能够吸引各种业态来此汇聚，就丰富了区域资源环境，就等于是重塑川沙那片荒凉地区的地理环境，就改善那片区域的人居环境，创建一处生态文明和谐欢乐的国际旅游度假区。
$华侨城A(SZ000069)$ 看到这篇帖子，我觉得作为一个小乔的小股东，文旅从业者，可以尝试回复一下，与帖主探讨交流，算是一个学习的机会吧。
一、文中提到“华侨城还是不愿意单独披露文旅的真实收入”。
小乔年报向来不单独披露文旅的真实收入，这点也一直为很多球友长期诟病，其实关于这点我记得@欢乐野战大队 等大V也做过回复。
我的认知，这与小乔的商业模式有关，作为一家开创了“旅游+地产”先河的央企，随着国家经济形态的升级，市场竞争态势的转变、小乔自身经验及能力的积累，也出于央企承接国家战略的责任自觉，2016年，华侨城在此模式基础上上探索出“文化+旅游+新型城镇化”的创新发展模式。“文化+旅游+新型城镇化”是一个庞大的生态系统。之前的“文旅+地产”模式，单纯提供具有单一属性和特质的文旅景点，由于缺乏周边规划和容纳多元消费业态的空间，这个点很难带动面，发挥出1+1>2的效果，一方面很难具备可持续发展的能力，另一方面由于地产比重大，起主导作用，反而被市场视为地产公司。
段总来到侨城后，力推“文化+旅游+新型城镇化”模式落地——华侨城通过拿地，建设完备的自循环系统，包括商业综合体、住宅、酒店、城市基建、城市公共空间、艺术展馆等，形成完整配套，以文旅为主链，贯穿起整个生态，从而提升区块价值，实现自我造血。小乔实际上是成为了一级开发商，形象地比喻，它就像一级政府，开发一个新区，不在乎初期卖地的蝇头小利，它算得是大账，通过旗下知名文旅品牌项目的入驻，带动区域价值的提升，实现0到1的突破；然后通过不断增添新的附加值，如艺术展馆、城市公共空间等，1后面的0迅速膨胀，最终将一块“生地”打造成为高价值的“熟地”——小乔称之为城市会客厅。因此，在小乔的商业模式中，文旅是一个范概念，文旅项目这个1之后的所有0都可视为文旅综合收入。这不是纸上谈兵，这一模式通过这几年的市场实证正在被兑现。可以看到万达、融创等很多企业正在萧规曹随，努力亦步亦趋地跟进，这从一个侧面论证了小乔的先见之明。
这套模式是一个全新的创新，所以市场很多人是不理解的。但在市场经济中，变是永恒不变的主题，关键是创新能否被证伪。举一个例子，一般而言像亚马逊这样长期亏损的企业，是绝对不会受资本市场待见的，但是贝索斯坚持自己的商业模式，认为企业的自由现金流比每股收益更为重要，一直以来它都坚持把赚到的绝大部分钱直接投资回公司，以便在未来获得更多利润。而最终市场认可了这套商业模式，所以亚马逊在疫情期间股价依然坚挺，贝索斯成为了世界首富。
二、文中提到“你们很多人想不到，深圳欢乐谷工作日有时候一天人流量也就两三千人。”
帖主可能对文旅行业不是特别熟悉，文旅行业是一个淡旺季分布不均的行业，而且是某种程度上的“靠天吃饭”——做文旅“工作日与节假日不一样，白天与晚上不一样，下雨与晴天不一样”。举几个例子，我曾供职的小乔旗下某个主题乐园，旺季收入占比高，暑期收入（7、8两个月）占全年收入1/3，国庆黄金周收入（一般7、8天不等）占全年收入1/10弱。周六、周日暑期入园游客可达9000至10000，而暑期平日就只有3000左右。遇上淡季，人数更少，收入低，比如每年11月至第二年3月，入园人数急剧下降，每天几十、几百人都有，遇上雨雪天，恨不得关园，因为收入还补不了园内人工成本。
深圳欢乐谷平时人流两三千人这在平日是国内主题公园的常态（国内能突破淡旺季区隔，天天接待人数破万的也就上海迪士尼、广州及珠海长隆了）。
景区经营，没什么要诀，就是稳住平日基本盘，做大假期加分项。平日市场是很难拓展的，最多通过团队接待增加一些收入。但假期市场是决定文旅景区经营好坏的核心要素，因为每到假期，出游成了刚需，我经历的记录是黄金周一天接待近4万人（达到接待上线），一天几乎相当于淡季一个月的接待量。
三、文中提到，“在游客下降近1000万的情况下，旅游综合收入超过42%，那么，它的综合旅游真实利润来自哪里呢？懂得人自然都懂吧？大概是被加了各种定语的房地产吧？”
的确，因为疫情影响去年小乔旗下景区收入均受到了很大影响，内部消息，全年盈利的景区凤毛麟角，主要就是北京欢乐谷（门票收入下滑很大，但是去年卖了40万张年卡），上海欢乐谷（没想到吧，在上海迪士尼的大本营，没被压倒，反而逆风飞扬，不过这也有上海迪士尼疫情关闭等原因）和长沙世界之窗（由湖南广电经营团队托管，完全是靠湖南广电人的霸蛮、努力，将这个小乔旗下投资最少的乐园做得风生水起）。
但是疫情期间文旅板块并非没有亮点，其实行业最重要的旺季除了五一外，都集中在下半年，暑期、十一黄金周、万圣节、圣诞节、元旦跨年等。欢乐谷集团包括两个世界之窗，今年万圣节可以说打了一个超级大胜仗，几乎每个景区都创下了入园人数及经营收入的历史新高，而且还不是超了一丁点——上海欢乐谷万圣节当天收入1500万元，历史新高；长沙世界之窗10月31日当晚网上订票超过6万，因超过接待上限被迫临时停止游客入园。中国人的文旅需求是刚需，关键是能提供什么品质的产品满足他们。
文旅综合收入的迅猛提高，我认为除了小乔景区板块积极自救外，很大原因是得益于17年“文化+旅游+新型城镇化”战略的全面铺开落地，到2020年正好结出硕果，从这个角度来说，未来小乔的业绩只会越来越好。因为这一战略经过几年的磨合验证，在小乔内部已经达成战略一致，并从人力、资金等层面给予全面扶持，星辰大海的旅程未来可期。
最后，我想说一句，综观A股4000多支股票，我认为从当前的内在价值与市场报价的反差而言，真得很难找到比小乔更值得投资的标的了。小乔年后的上涨只是一幕波澜壮阔的价值回归之路的开始，我愿意持有它，与它共同成长，见证一个世界级文旅企业的崛起。加油，小乔！
华侨城的现金流改善按年报说明是一种主动控制的结果，三档红线压着，不适合大量进土储，主要的前期扩展项目进入销售周期，正的多负的少，不过过两年可能会影响商品房销售房营收增速。
文旅这一块其实很清楚了，2020年全国景区基本上春节到五一都是停业状态，行业收入都是下降70%、90%的，不可能卖门票坐过山车水世界收入增长42%，大部分还是文旅项目的房产销售，因为毛利率的下降，高毛利非住宅纯旅游项目减少，所以才导致增收没有增利。
我还是那句话，这个问题可以等到股价超过12元再讨论，现在不到10元，市场并没有给文旅业务估值，还不需要操心到底文旅业务值多少钱
楼主的观点就是说保险公司就应该依靠保单赚钱啊，怎么还投资呢。或者说腾讯就应该收每个人的微信qq注册费啊，游戏，广告，投资这些怎么能算作腾讯的收入呢。
对于收入和利润来说，我们主要看利润的可持续性，纠结于思考旅游赚钱还是地产赚钱的思考方式不科学。从利润的可持续性角度来看，地产带来的利润不存在大的的问题，文旅的利润也即将扬帆起航。
哥们，带上小蜜，至少实地去欢乐谷考察一次吧。
当你买了人均230的门票、吃了人均200的园内午餐、体验过几个100-200的单独收费项目后，最好还能住一下配套的2000一晚、节假日需要提前两个月预定的酒店。你就会怀疑，5000万人次、400亿的营收，折合人均1000块还不到是不是低了点，你甚至会怀疑，zzc管理层是不是隐藏了点什么
当然，我理解你这种痛苦源自于6-7块钱的时候，在长达半年多的时间里一直犹豫着最终没下手，或许你是被洗脑去了赛道的阵营，这我表示深深的同情，其实也不怪你，很多人就是这么干的。
不过，现在这个当口，赔率依旧很高，概率已经是明牌了，唯一需要的，就是下手！
做过餐饮的都知道，即便仅仅周末也是足够的，郊区奥莱的周六日餐饮收入甚至比城区的餐饮的全时段还要好做，有些生意内行人看不懂，外行人只看表面就更看不明白，我曾经一度不信同行在远郊奥莱里面卖糖葫芦，只卖过年前后四个月能挣一百多万，比在大商场里干一年火锅店挣得的多得多，我这这只是举个例子，有些事情不是表面那么简单，一年下来谁赚到真金白银才是硬道理啊。
今天真忙，年报都没看，地产有住宅地产，商业地产，也有文旅地产，它们共同点除了开发宅外，差异在于做商业还是文旅综合。以此为基础，从网点布局，拿地模式，到经营模式都有差异。华侨城文旅综合就是以文旅低价拿地，在此地块上开发出的所有商品和服务。
麻烦你看看两市谁还有能力在10大欢乐谷所处一线和核心一线拿地布局运营资产？再看看35个欢乐海岸系列产品布局的卡位，可以百度下已运营的深圳和顺德，谁还可以？请注意，我都不提这些资产需要多少钱来建，我只说把地拿下来。华侨城的护城河不比赤水河的水低。没有格局注定赚不了大钱。我就问一句你懂$华侨城A(SZ000069)$ 吗？不懂可以先看看这个帖子
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这股是最近雪球最大的造势股，各种雄文上热门蹭新城，蹭宋城，居然连爱尔眼科都要蹭，最后的结果可想而知