客户的游艇在哪里

投资领域里面有本著名的书叫《客户的游艇在哪里》。大意就是基金经理肥了，客户没肥。

在雪球上也有类似的讨论。把这个讨论推向最高潮的是@归隐林地 的一片长文。大意就是超过90%的收益归基金经理，客户剩下的不到10%。

我第一次看见那篇长文也被吓到了。感觉很不对，基金经理没这么牛逼啊，不可能吸血到这个程度。后来仔细算一下才发现问题所在。有一个逻辑错误。

下面我举一个例子就知道了。

假设在平行宇宙中有一个投资大师名叫霸菲特。。

霸菲特自己很有钱同时又开了一个基金。 这个基金是完全不收费的0管理费，0提成。开基金纯粹是为了达成“股神”这个称号。

但是霸菲特管理自己的钱的时候更用心一些，在40年拿到了20%年化的收益。管理基金的钱没这么上心，只拿到了15%的收益率。

那么40年以后自己的1万元变成了1470w。 基金客户的1万元变成了268w。 于是得出结论：惊！霸菲特吸血客户，钱的大头都被他赚了。

发现问题了么？实际上巨大的差异是不同的收益率在40年年化以后产生的。并非“吸血”客户产生的。一个基金经理假设获取了15%的收益率。扣除提成客户剩下12%。 然后他自己钱一直以15%的复利增长。客户一直以12%复利增长。只要时间够长到最后基金经理的投资收入就会显著超过客户。但这并不是分客户蛋糕达成的。

不过话说回来这个行业确实需要看人品。品行端正的管理人很重要。今天读到一个公募基金经理的惊天交易费用而有感而发。。