归隐林地

兴业银行与科大讯飞的三年赌约

昨天与朋友聊天，我看好兴业银行，他看好科大讯飞。设了一个三年为期的赌约。在他看来，我选择的股票毫无成长性可言，必输无疑。 兴业银行或者其他银行股还有成长性吗？这个问题可以换一种问法：如果完全不分红，银行的ROE会趋于0吗？我认为不会，因为银行是可持续经营的行业（存在几百年了），只...查看全文

转帖：我有病（方清平）

方清平，1970年8月5日出生于北京市，中国内地相声、小品演员。北京青门海派创始人。 小时候写作文，头一句总爱说“光阴似箭，日月如梭”。其实那时候总是抱怨日子过得太慢，望眼欲穿总也到不了春节。 我今年虚度四十五岁，不是谦虚，真是虚度。现在终于感受到光阴真的似箭，日月真的如梭。回首往...查看全文

你问-我答

关于投资，已经有无数的经典，我似乎并不能有所创建，但我也深知具体到个人也许仍有一些细碎的问题，毕竟我经历过往很多，缴纳学费不少，所以我置顶一个提问帖，如果你有问题，如果我能且有时间回答，我会尽量聊聊我的观点，希望对大家有所助益，以报大家的厚爱。（我不觉得自己观点值钱，所以大...查看全文

2016年报后的估值调整

市场不好，归隐林地。承蒙多位朋友挂念，不一一回复打招呼了。这两天读了一些自己感兴趣的年报，对一些个股的估值做了修正调整，晒在雪球，作为对各位厚爱的响应。 我做估值，一向无厘头，秉持一眼胖瘦，却常常计算至小数若干位，大家笑笑就好。即使谬误千里，却是我真实的观点。 我关注的品种，...查看全文

泰国清迈买房被坑记

（受朋友委托发表此文。本文目的在于提醒，道德批判就可以免了，这几位买家实际上都有不动产投资经验，但正如我们在股市虽然很有经验，也会经常买错品种，止损已经是最好的选择。 另外，买家一直在协议范围内协商退款，卖家也一直同意全额退款，只是后来耍赖玩失踪，让你远在千里鞭长莫及，真要诉...查看全文

投资估值的本质是退出

这段时间白马奔腾，虽然在我看来已经有不少泡沫，但我无意鼓动大家放弃狂欢，毕竟享受泡沫是我们作为股民最快乐的时光。不过考虑到很多所谓的价值投资者其实都是抄作业（不少人是跟我这么说的），对一只股票到底应该值多少钱，心理判断有巨大的弹性，所以我拿出一张表，给大家一个机械的标准。 （...查看全文

股市赚钱流派（招法）闲谈

股市中有很多人用不同的方法赚到了钱，慢慢形成了各自的风格，演变成不同的流派。雪球中最大的流派大约是巴菲特派，即价值投资派，还有一大派别遵从利物莫，即技术分析派，其他的小派别还有一些，但是各派之间门户成见很深，互不待见。我希望自己的短文，能够三言两语解释各派别赚钱的原理，最好...查看全文

如何估值才合理？你愿意买哪一家？

周末做点脑保健操。 假定有三家同行业的公司，盈利能力一样（ROA相同），但因为资产负债率不同，所以ROE差别很大，基本情况如下： 因为ROE基本上可以看作是综合增长率，所以市场分别给予相应的PE估值，股价分别是1.32，1.63和3.6，大家觉得这个估值合理吗？ 过了几年，行业景气度有点向下，ROA降...查看全文

牛1，牛2和牛3

今天市场再度大涨，特别是中小创，所以大家看到文章标题，估计会联想，涨了这么两天就牛市来了？其实我说的牛，不是牛市的牛，而是牛顿的牛。 熟悉我的朋友都知道，我既不是纯粹的价值投资者，也不是完全的技术分析者，我经常左右手互搏，甚至我自己也不敢肯定啥时候我会以公司估值为依据持仓，啥...查看全文

远望风浪小，凌空海波平

上周可谓惊涛骇浪，坦白说，我是完全没有反应过来。由于持仓个股估值不高，即使看到美股大跌，也绝想不到A股会跌幅更大，于是目瞪口呆，满仓被埋。 为了让自己不在市值大幅回撤时过于焦虑，我花了几天时间，用手边的食材熬制了一碗鸡汤，现在端出来与大家分享。 我有一个账户是2006年2月8日开户，...查看全文

撇开股票不谈，买家用空调，个人经验还是三菱电机。我用过很多空调，从早期的科龙（室外机室内机都很响），后来的海尔（噪音、制冷都不太行），格力（中规中矩），最后还是在三菱电机（安静，制冷快）上稳定下来。（据说三菱重工不行，我没有用过，不敢置评。）查看全文

回复@阿里悟道: 转帖：某同学在中南财经政法大学校友会演讲，主题是“人到中年后的困境”，全场七百人笑声不断，全文如下：亲爱的同学们： 有首歌唱的是”明天会更好”，是为了给人信心与鼓励。其实现实生活里明天会不会更好不知道，但明天会更老是确定的。岁月要走过，才知道它的凌厉，到了某个年...查看全文

（重发）F=MA与趋势投机

对投机感兴趣的人不少啊。感谢@方程de 保留着我的旧帖，重发给有兴趣的朋友参考。再次申明投机就是投机，概率游戏而已。 —————— F=MA与趋势投机 前几天我写了一篇《选择你的减法人生》网页链接，评论者众多，除了共鸣和点赞，也有不少人斥之为鸡汤，所以今天...查看全文

回复@管我财: 真是惭愧，本来想借助雪球要求手机注册就此淡出江湖，却忍不住常常上来看看。今天突然评论增加，大为诧异，原来有劳财主挂念。都说人情淡薄，何况虚拟空间。几个月来，很多朋友发来问候，我因没有注册手机号而无法回复，多有失礼。现在想当初做法的确过于矫情，所以今天找个号码满足...查看全文

回答@无韵则思 的几个问题

@无韵则思 朋友给我提了几个问题，相对复杂，所以单开一帖回复。他问我：“1.您是怎么分析行业和企业的竞争力的？2.如何判断一只股票是长期持有还是短期持有？是买入时就决定了吗？3.如何决定买入品种的仓位？4.如何决定组合中各品种的占比？是根据市场情况动态调整吗？” 我初步回答如下： 1、我...查看全文

我刚刚调整了雪球组合 $闻鸡起舞(ZH1018934)$ 的仓位。虽然捷成也值得等待，但是兴业快报表明四季度营收环比增长（最坏时点已过）、全年利润增长（不良稳住）、总资产扩大（抗打击）之后居然仍被市场抛弃，有点不可思议。ROE>15%，PB<1，即兴业的年化资金回报率超过15%，而且确定性很好。查看全文

回复@弱弱的投资者: 为什么大家都这么反感投机？趋势最值钱。去年我犯的大错误就是没有理解招行已经形成强大的动量，主观猜测市场很快就会给老优等生兴业合理的估值，整整浪费了一年的机会。好在这次破顶在望，今年应该不用吃面了。//@弱弱的投资者:回复@yangren:1.1日也有人这样说，1.18日你还是...查看全文

中建粉还有多少？我来P个图，看看能不能到12块。查看全文

我觉得必须规定上市公司的分红不低于净利润的50%，有重大投资需要钱，通过贷款或者再融资解决。小股东十分弱势，既不能像大股东那样有条件掏空公司，也不能像高管那样给自己设计高薪奖励或者其他待遇。唯一可以约束大股东和高管的，就是吹牛上税，你说你盈利了，好，现金分红！查看全文

搞不懂 @我是腾腾爸 为啥要接这种骗人的广告。//@闲来一坐s话投资:回复@浮华一笑:不会是假冒的吧？果真如此“引领”大家炒股？@我是腾腾爸查看全文

回复@天天静心课: 补充强调：估值虽然低了，但情绪远未绝望，目前交投活跃，所以从趋势来看未必已经到底。股市有风险，入市需谨慎//@天天静心课:回复@归隐林地:那还怕啥查看全文

看看今天指数的历史地位

刚才看到@仁山智水 的一个帖子A股28年来的历史低位排位，认为当前上证指数估值仅仅高于历史上的六个著名低点，我第一感觉似乎有点不对，为此我找了一下1994年（对应325点）的GDP数据是48198亿，然后看了一下2017年GDP数据是765873亿，也就是说，GDP在23...查看全文

第一反应是排位次序可能不太对，为此为找了一下1994年（对应325点）的GDP是48198亿，然后看了一下2017年GDP是765873亿，23年复合增速12.8%，照理说，A股上市公司都是全社会挑选出来的优秀公司，增速应该比GDP高一点，当然1994年A股刚刚起步，上证指数样本太小，所以指数中枢提升按GDP增速打个七折...查看全文

回复@悠悠股金: 在第一个悲观假设的表格里，ROE低到了9.4%，这是不符合监管要求的。监管要求是11%，低于这个指标要被批评，要被扣分，很多业务也会有限制，所以为了满足这个指标，从2020年开始就必须100%分红，市场价格又低于净资产，那你分红再投资的收益率就更高了。//@悠悠股金:回复@归隐林地:...查看全文

回复@简单空间: 兴业银行PB会不会低于0.8甚至0.6？短期完全可能，但中期一定会回到1以上，这可以从资产质量、牌照垄断、开业成本、M2长期增速、社会平均资金成本和息差等多个维度去估测。对我而言，如果能够以开业成本以下的价格拥有几个像兴业这么成熟这么实力雄厚的银行营业部网点，那是求之不得...查看全文

还能怎么悲观？

$兴业银行(SH601166)$ 兴业年报季报出来后，一片悲观，股价也雪上加霜。那些业务和数据我就不分析了，想看分析的可以去看@邢台草帽 @云蒙 @麻袋儿 @ice_招行谷子地 @否极泰董宝珍 等等大咖的讨论，我历来一眼胖瘦毛估估。 我给大家看一个表格，是我按最悲观假设做的： 我假定兴业未来五年净利润一...查看全文

回复@鲁小雨: 不良处置是太复杂的问题，我不喜欢。弱水三千取一瓢饮即可。//@鲁小雨:回复@归隐林地:中国信达H和中国华融H的PB也小于1，尤其是信达H。你是否也喜欢他们哥俩的按照 破产清算预期定价的股票？查看全文

煤价否极，等待泰来

去年底对18年动力煤的供求是相当乐观的，大体是供应不会大幅增加，需求不会缩减，因此动力煤价可以在高位维持，不料今年一季度价格崩塌下行，错在哪里？原来是发改委要求各家春节无休生产，并加大进口，但需求端却不温不火，造成库存高增，相应股价则大幅下跌。 不过好消息是，最大的煤企神华和中...查看全文

回复@股林寻味: 我对某只股票长期的内生增长具有深刻的不信任。毕竟整体GDP增长只有6.5%，个别公司短期大幅超越GDP增速有可能，长期偏离就要问一个“何德何能”：该公司何德何能鹤立鸡群，自己何德何能找到了这个凤毛麟角。//@股林寻味:回复@归隐林地:我认为恒时低估的都有一个特点，就是利润增长...查看全文

回复@归隐林地: 另外，正文中提到，“按照17年业绩来看市盈率只有7.49倍,18年预估市盈率6.03倍”，意味着18年利润增长25%，是不是过于乐观？//@归隐林地:回复@长盈投资:在我看来，银行业整体都是低估的，只是程度问题。上海银行的特殊性在于它的上市时间短，市场有一个定位过程，从而增添了附加的...查看全文

在我看来，银行业整体都是低估的，只是程度问题。上海银行的特殊性在于它的上市时间短，市场有一个定位过程，从而增添了附加的不确定性。股票定价是一个心理过程，所以有些行业恒时高估，就像房价，你觉得市盈率（租售比）很不合理，但就是不跌，比如一些科技股，一些医药股。而另一些行业按市盈率...查看全文

脸皮真厚查看全文

消费很难捉摸，不属于我的一尺栅栏。转发给更多人研究探讨。查看全文

回复@川流不息: 刚刚我跟儿子也聊了这个问题，他也认为读文史哲当中学老师还不错，他给出另一个理由：女孩在优秀高中任教，更容易嫁到好人家，他认为富裕家庭不太会倾向于找投行女，他们不需要钱，更需要女方有时间有能力培养出优秀的下一代。补充一家之言。//@川流不息:回复@归隐林地:多谢...查看全文

回复@风控在线: 能够考上985的孩子有足够能力应付这点压力。我历来推崇“能挑100斤只挑80斤”，人没有必要挑战自己的极限。//@风控在线:回复@归隐林地:归大，当老师越老越轻松不完全对，备课是这样，但学校会加担子，现在学校与十年前不可比，要求高多了。我LD说@归隐林地查看全文

回复@川流不息: 在孩子高考那些年，考虑这些比较多，但现在越来越不敢发表观点，跟判断股票一样，错总是比对的多。如果是我的孩子面临高考，而且是文科，我可能也倾向于未来就业目标做中学老师（愿意读到博士做大学老师的另说），一年两次长假，越老越轻松。前面有人建议法律，建议会计，实际上就...查看全文

回复@那一水的鱼: 公司治理的面子总还是要顾及的。现在大家都觉得陕煤宝钢之类是周期股，但在一个收缩（没有新的强有力竞争者）的行业里，这些资产负债率不高且没有新的扩张需求的龙头股票是很不错的，高壁垒，现金牛，慢慢变成准公用事业股。从去年神华发放特别股息开始，市场会越来越青睐它们。/...查看全文

回复@Enominera: 大股东要花钱，只能让旗下公司多分红，目前价格下今年的股息率已经差不多5.5%，明年说不定50%以上分红，如果股价不涨，股息率超过6.5%，比银行理财还爽，股价涨跌立马变得不重要了。//@Enominera:回复@归隐林地:就是太不干正事了。。。查看全文

好事。未来若干年高分红没跑了。查看全文

文中提到几个炒股亏损的原因，作为散户（没有核心信息，没有深入研究能力）要避开这些原因也不难。比如要避免买贵了，可以非常简单地看一看PE，它是资金收益率的倒数，20倍PE对应5%，这还是在所有利润（有现金流支撑）都分红的情况下。如果买入时PE很高，也就意味着你期待它未来成长性很好，那么你...查看全文