归隐林地

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随性聊天。

归隐林地的热门讨论
让我们深呼吸:太吓人了!

今天看到@阿董大侠 向方丈提问网页链接,说“如果沃伦.巴菲特按照2%和20%的标准向伯克希尔公司的投资者收费,那么在过去的42年里,在他的公司为股东赚取的620亿美元中,其中有570亿美元归他所有。” 这多少有点出乎意料,正好先前对巴菲特的阶段收益率做过一点记...查看全文

我的投资之路

前段时间接受了《红周刊》的书面采访,其中有一个问题是我花费最大篇幅的,“《红周刊》:您是如何走上投资之路的?如果将您的投资历程分为几个阶段,您会如何划分?”但在最后的成稿《网页链接{价值为锚 稳健投资——专访雪球人气用户归隐林地} 》中,这段讨论完...查看全文

不肯止损的价值投资者不应该用杠杆

刚才看到@弱弱的投资者 发了一篇杠杆之祸,让我很有启发,但当我想跟帖的时候,他已经关闭了评论,但这个问题又如此重要,所以我单独发一篇,算狗尾续貂。 我一直觉得杠杆应该尽量少用,但我自己用的时候似乎并无太大障碍,所以在劝别人别用杠杆的时候...查看全文

用500万职业投资够不够?

原帖用上证指数做基准,被大家批评得无地自容,只好找来S&P500指数的数据,重新做一遍推演,房子也不买了,在城郊租个百来平米的小房子,一家三口其乐融融,……然后……就破产了 不想被上证指数“误导”的朋友可以直接转去看新版,“用500万职业投资够不够?——以S&P500做基准”https:/...查看全文

投资是一场试错纠错的游戏而不是孤注一掷的赌博

昨天在@淡忘的岁月 帖子 网页链接 里又跟人观点相左,意犹未尽,单发一帖。 我主要的观点是,作为投资者很难看清一个企业的未来,甚至企业创始人、大股东或者董事长都很难把控企业的未来,大部分自诩巴菲特式的价值投资者都不免过于自信甚至自大。具体讨论不重复...查看全文

打算赚多少钱后开始花钱?

昨天在@HIS1963 帖子下发了一些感慨,大致观点是“把时间和金钱适度浪费在美好的事物上”,引来不少讨论,除了“节约光荣,浪费可耻”的传统准则,还有很多人觉得能够适度浪费固然美好,目前的状态还容不得“浪费”,那么问题来了:大家是否想过,打算赚多少钱之后,就会开始花钱? 毫无疑问,有...查看全文

用500万职业投资够不够?——以S&P500做基准

昨天无聊,用年年超越上证指数2%为基准模拟了一个500万本金的职业投资人的市值变化,网页链接,被无数人评论为选择基准不合理,应该用标普500指数的涨跌作为基准。谢谢@徘徊天堂地狱之间 为我提供了一个标普500指数历史数据的下载网址,我重新用它为基准再演算一...查看全文

删繁就简说估值

A股事实上越来越复杂,各种主题,各种黑科技,各种情怀,各种梦想,激发出一个又一个涨停板,我完全看不懂。但是股市里也有一些简单的股票,是我很喜欢的,我把它们抽象为几个假设,大家可以一起来做做估值的脑保健操,并不复杂。 假定有一个商铺(民宿,小卖部,幼儿园……),满足如下条件,你...查看全文

为什么觉得低估却不满仓?

相对于纯粹的价投和图表派,我是修正主义的,有时候谈估值,有时候跳大神。几个月前我用“走势终将完美”预言(跳大神),上证指数大体上会跌到2600左右,那时候没多少人当真,甚至我自己也没有特别当真(保持了相对重的仓位)。现在26XX已经出现,从图表看也有歇口气的较大概率,加上很多品种估...查看全文

回首科大讯飞十年

一直纠结要不要写这个帖子。科大讯飞是很多基金经理的心头肉,其中一位还跟我打赌三年的股价涨幅,时间将近过半,我已经输了不少,也不知期满能否扳回。昨天讯飞股价再度大涨,估计也有不少雪球的力量,想来想去,还是发出这个帖子吧,雷锋只用日记说话,我学雷锋,只用数据说话。 讯飞上市刚好十...查看全文

请教北京房地产。查看全文

技术分析、价值投资及其融合

昨天发了一篇小文,谈及自己二十多年A股交易历程和投资观念形成,我的投资之路,本来是作为《红周刊》采访稿的补遗,不料一日内居然有超过百万的阅读量,真是荣幸之至。 跟帖和留言中,有几个问题比较集中,我挑出来单独成帖,跟大家简单聊聊。 我在前...查看全文

这次不一样——此轮熊市的核心

大概在2014年,我和一位创业板的老大聊天,我说估计到明年,最晚到2016年,创业板中小板的股价会大跌,因为这些小股票的估值实在太高了,大小非都会跑,你不妨逢高减持。我没有想到,2015年上半年这些小股票居然又来了一波脱离地心引力的上涨,当然后来的确暴跌了,但老板可能会归因为股灾和熔断...查看全文

分享我的估值

前段时间就行情走势跳大神比较多,今天分享一下我的猜估值数据,希望也对各位关注的朋友有点参考意义。 上面表格主要是根据历史数据猜测未来,先根据历史ROE(基本上回溯五年)和当前ROE猜一个未来可能的长期ROE,再根据分红率猜一个未来的可持续增长率,再折算一个合理的长期PE。综合收益率是基...查看全文

还能怎么悲观?

$兴业银行(SH601166)$ 兴业年报季报出来后,一片悲观,股价也雪上加霜。那些业务和数据我就不分析了,想看分析的可以去看@邢台草帽 @云蒙 @麻袋儿 @ice_招行谷子地 @否极泰董宝珍 等等大咖的讨论,我历来一眼胖瘦毛估估。 我给大家看一个表格,是我按最悲观假设做的: 我假定兴业未来五年净利润一...查看全文

如何估值才合理?你愿意买哪一家?

周末做点脑保健操。 假定有三家同行业的公司,盈利能力一样(ROA相同),但因为资产负债率不同,所以ROE差别很大,基本情况如下: 因为ROE基本上可以看作是综合增长率,所以市场分别给予相应的PE估值,股价分别是1.32,1.63和3.6,大家觉得这个估值合理吗? 过了几年,行业景气度有点向下,ROA降...查看全文

宿命之厚厚的雪长长的坡?

2700.00点截图,宿命之厚厚的雪长长的坡?[大笑][大笑][大笑]查看全文

牛1,牛2和牛3

今天市场再度大涨,特别是中小创,所以大家看到文章标题,估计会联想,涨了这么两天就牛市来了?其实我说的牛,不是牛市的牛,而是牛顿的牛。 熟悉我的朋友都知道,我既不是纯粹的价值投资者,也不是完全的技术分析者,我经常左右手互搏,甚至我自己也不敢肯定啥时候我会以公司估值为依据持仓,啥...查看全文

看看今天指数的历史地位

刚才看到@仁山智水 的一个帖子A股28年来的历史低位排位,认为当前上证指数估值仅仅高于历史上的六个著名低点,我第一感觉似乎有点不对,为此我找了一下1994年(对应325点)的GDP数据是48198亿,然后看了一下2017年GDP数据是765873亿,也就是说,GDP在23...查看全文

2008年,我曾经历的那些V型反转

刚才看到大盘突然又抖擞精神,走出了一个V型反转,让我回想起2008年的一个又一个同样走势。 我知道现在是2018年,但可能真的是老了,总是想起2008年。 2008年的下跌,拉长了看,可谓酣畅淋漓,上证指数开盘5265点,收盘1821点,全年跌幅超过65%,即差不多需要涨200%才能回本。但是仔细看,我们可...查看全文

他的全部讨论
分享我的估值

前段时间就行情走势跳大神比较多,今天分享一下我的猜估值数据,希望也对各位关注的朋友有点参考意义。 上面表格主要是根据历史数据猜测未来,先根据历史ROE(基本上回溯五年)和当前ROE猜一个未来可能的长期ROE,再根据分红率猜一个未来的可持续增长率,再折算一个合理的长期PE。综合收益率是基...查看全文

回复@去远方3: 在纯粹价投看来,趋势是贬义词。在我看来,鄙视市场先生(所有交易对手的合力),“众人皆醉我独醒”是不足取的。当然,像我这种折中策略,肯定赚不到大钱。//@去远方3:回复@归隐林地:对市场趋势更加重视?这是什么意思?你是告诉他改变策略,怎么用趋势交易呀?原来是价投,又要改回看...查看全文

回复@云蒙: 这一轮刻骨铭心的熊市经历会让你的交易策略更加全面和平衡,对市场趋势更加重视。这波熊市扛过去,人生依旧很美好。//@云蒙:回复@归隐林地:是的,这个时候能做的就是静下心来充实自己。查看全文

见惯不惊。经济下行趋势下,只有资金面是驱动因素。//@云蒙:回复@云蒙:【市场这是有多么的疯狂】怎么跌的下手,370亿的市值对应的是100亿的利润和700多亿的净资产,这还不包括160多亿的拨备,也不包括160万平米房产成本价折旧只算40亿。估值低是不是风险高呢?9000多亿的资产只有3000亿的贷款,大...查看全文

随缘不变,不变随缘

我不懂佛学,今天偶然看到这句话,“随缘不变,不变随缘”,仿佛醍醐灌顶。“处事以不即不离之法,居心于有意无意之间”也好,“远望方知风浪小,凌空始觉海波平”也好,我以往的“座右铭”都不如这一句来得简洁。 我在雪球,此时大谈估值,彼时絮叨趋势,让人觉得精神分裂,只好自嘲左右互搏,但...查看全文

回复@SUN101: 你没有感觉不代表其他人也没有预案。我贴一个自己当时在雪球跟帖的截图吧。如果你愿意,还可以翻翻之后的一连串跳大神。每一个金融从业者(股民)都需要有风控,跳大神就是我的风控:大胆假设,小心求证,准备预案,随时纠错。 查看图片查看全文

我敬畏市场。二十多年来,我的超额收益都是市场先生发疯带来的。所谓发疯,就是牛过头,熊过头。所以我不是很理解为什么那么多人愿意满仓穿越牛熊,股价坐电梯,只为赚到分红(所谓赚企业发展的钱)。好企业何其少,靠内生增长做到股价10年10倍的企业更是凤毛麟角,我自知水平低下,无法洞穿未来,...查看全文

回复@半年生鲜韭菜: 商誉减值、变卖资产或者经营亏损都会让净资产变小,让PB抬升,未来一两年不会是稀罕的事情。//@半年生鲜韭菜:回复@归隐林地:pe抬上去就罢了,pb也抬上去[吐血]查看全文

回复@风控在线: 500点也许概率不大,但300点我有点期待,而且不是未来三年,估计就是未来半年。明年5月之前(2018年年报和2019年一季报出来之后),这个市场会很悲观。很多人都是不怕不怕,因为指数也就10%-15%空间,但具体到手中持股,跌个30%就会很心痛了(涨50%才能回本)。目前全市场PB中位数...查看全文

请教北京房地产。查看全文

回复@13老股民肖久财: 对于资产的评估,我们可以从本源出发:带来未来的现金流,未来现金流越稳定,这项资产的硬度也越高。如果这么看,那么长期国债是最硬的,可以作为比较基准,目前10年期至30年期国债大概在3.5%-4%左右。另外,终生年金保险也有稳定的现金流,我看过几个,收益率在1.x%-3%(不...查看全文

回复@价值如履薄冰: 行情转折初期基本上是大胆假设,随着行情发展,再小心求证(修正)。当时判断上升趋势已经完结,但预期的下降坡度比较平缓(觉得市场情绪不至于快速转冷),实际下跌陡峭得多。2605是根据我预期的下跌周期和坡度找到的一个交叉点,也是拍脑袋的(当然我坚信它会达到)。//@价值...查看全文

回复@Kevin1101: 虽然天亮并不是因为公鸡打鸣,但是听见公鸡打鸣,推测天快要了亮了,也有其合理性。我一路跳大神,并不是要证明我已经找到了推断市场涨跌的规律,而是说,市场涨跌可能并不像教科书上说的,是随机漫步。从另一个方面说,布朗运动是随机漫步,但是压力压强和温度却是可以测量的。短...查看全文

如果本周真的出现有力度的下跌,那是自然之美还是人工之美?查看全文

宿命之厚厚的雪长长的坡?

2700.00点截图,宿命之厚厚的雪长长的坡?[大笑][大笑][大笑]查看全文

回复@sam71: 客户不投资私募可以投资指数基金的。所以,如果要讨论私募该不该有业绩提成,那么比较的基准不仅仅是赚没赚钱,而是是否跑赢了指数。根据@银行螺丝钉 兄在 网页链接 一文中的数据,“在美国大盘股基金一年内跑输基准的比例是60%,三年内跑输基准的比例...查看全文

回复@Stevevai1983: 该不该提费是另外的问题。我们之前的问题是提费与不提费的差异。有时候讨论进行不下去就是中途把概念或者前提换了。//@Stevevai1983:回复@归隐林地:问题就在这里。什么叫“从客户口袋里掏走了”? 实际上从客户里面直接掏走的可能就是5%左右剩下的95%都属于客户。然后这5%被复...查看全文

逻辑其实非常简单的,比如一个基金提取费用之前的年化是20%,提取2%的管理费,20%的业绩表现费,就折损了差不多6%(管理费按日提取,略超过2%),如果折损40年,那么净值剩余就是(1-6%)^40,大约是8.4%,即有91.6%的在无管理费无绩效提成情形下属于客户的净值,从客户口袋里掏走了。时间越长,拿...查看全文

回复@混乱脑壳: 成长是根据多年历史ROE推测的,实际上也应该做不到,所以推测PE的时候又打了折扣。里面的假设挺多,所以没有把公式全部列出来。反正是参考标尺,把不同的公司用同一把标尺衡量一下,得到自己更偏好的集合。//@混乱脑壳:回复@归隐林地:大概明白了,PB和PE是两种估值方法的结果,PB更...查看全文

回复@混乱脑壳: 理论上是这样,但是实践中有主观倾向。比如同等额度下,损失的痛苦可能高于盈利的快乐。具体到我的模型,合理PE强调的是成长价值,合理PB强调的是债券价值,我使用了不同的贴现率。实际上,我并不太重视PB,净资产都是按期初价值入账,随着时间的推移,可能更值钱了(比如工行建行...查看全文

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