归隐林地

让我们深呼吸：太吓人了！

今天看到@阿董大侠 向方丈提问网页链接，说“如果沃伦.巴菲特按照2%和20%的标准向伯克希尔公司的投资者收费，那么在过去的42年里，在他的公司为股东赚取的620亿美元中，其中有570亿美元归他所有。” 这多少有点出乎意料，正好先前对巴菲特的阶段收益率做过一点记...查看全文

我的投资之路

前段时间接受了《红周刊》的书面采访，其中有一个问题是我花费最大篇幅的，“《红周刊》：您是如何走上投资之路的？如果将您的投资历程分为几个阶段，您会如何划分？”但在最后的成稿《网页链接{价值为锚 稳健投资——专访雪球人气用户归隐林地} 》中，这段讨论完...查看全文

不肯止损的价值投资者不应该用杠杆

刚才看到@弱弱的投资者 发了一篇杠杆之祸，让我很有启发，但当我想跟帖的时候，他已经关闭了评论，但这个问题又如此重要，所以我单独发一篇，算狗尾续貂。 我一直觉得杠杆应该尽量少用，但我自己用的时候似乎并无太大障碍，所以在劝别人别用杠杆的时候...查看全文

用500万职业投资够不够？

原帖用上证指数做基准，被大家批评得无地自容，只好找来S&P500指数的数据，重新做一遍推演，房子也不买了，在城郊租个百来平米的小房子，一家三口其乐融融，……然后……就破产了 不想被上证指数“误导”的朋友可以直接转去看新版，“用500万职业投资够不够？——以S&P500做基准”https:/...查看全文

投资是一场试错纠错的游戏而不是孤注一掷的赌博

昨天在@淡忘的岁月 帖子 网页链接 里又跟人观点相左，意犹未尽，单发一帖。 我主要的观点是，作为投资者很难看清一个企业的未来，甚至企业创始人、大股东或者董事长都很难把控企业的未来，大部分自诩巴菲特式的价值投资者都不免过于自信甚至自大。具体讨论不重复...查看全文

用500万职业投资够不够？——以S&P500做基准

昨天无聊，用年年超越上证指数2%为基准模拟了一个500万本金的职业投资人的市值变化，网页链接，被无数人评论为选择基准不合理，应该用标普500指数的涨跌作为基准。谢谢@徘徊天堂地狱之间 为我提供了一个标普500指数历史数据的下载网址，我重新用它为基准再演算一...查看全文

打算赚多少钱后开始花钱？

昨天在@HIS1963 帖子下发了一些感慨，大致观点是“把时间和金钱适度浪费在美好的事物上”，引来不少讨论，除了“节约光荣，浪费可耻”的传统准则，还有很多人觉得能够适度浪费固然美好，目前的状态还容不得“浪费”，那么问题来了：大家是否想过，打算赚多少钱之后，就会开始花钱？ 毫无疑问，有...查看全文

删繁就简说估值

A股事实上越来越复杂，各种主题，各种黑科技，各种情怀，各种梦想，激发出一个又一个涨停板，我完全看不懂。但是股市里也有一些简单的股票，是我很喜欢的，我把它们抽象为几个假设，大家可以一起来做做估值的脑保健操，并不复杂。 假定有一个商铺（民宿，小卖部，幼儿园……），满足如下条件，你...查看全文

为什么觉得低估却不满仓？

相对于纯粹的价投和图表派，我是修正主义的，有时候谈估值，有时候跳大神。几个月前我用“走势终将完美”预言（跳大神），上证指数大体上会跌到2600左右，那时候没多少人当真，甚至我自己也没有特别当真（保持了相对重的仓位）。现在26XX已经出现，从图表看也有歇口气的较大概率，加上很多品种估...查看全文

从市净率看市场预期的长期增长（1914）

最近盼跌未遂，跳大神也失去兴致，不如就跟大家聊聊某种一眼胖瘦的估值方法。 用市盈率看估值当然是最直观，大家都熟，今天按下不表。今天说说市净率，是不是PB小于1就是低估？当然不是的。 PB中的B，叫做账面资产，比如工行、建行，都在各大城市核心区拥有大量房产，都是以十几年、几十年前的买...查看全文

回首科大讯飞十年

一直纠结要不要写这个帖子。科大讯飞是很多基金经理的心头肉，其中一位还跟我打赌三年的股价涨幅，时间将近过半，我已经输了不少，也不知期满能否扳回。昨天讯飞股价再度大涨，估计也有不少雪球的力量，想来想去，还是发出这个帖子吧，雷锋只用日记说话，我学雷锋，只用数据说话。 讯飞上市刚好十...查看全文

请教北京房地产。查看全文

FOF的逻辑缺陷（1916）

众所周知，我没有及时跟上最近这波疯牛行情，看到所谓的大V踏空，应该是众网友喜大普奔的欢乐场景，但我自己不免有些落寞，也在琢磨是不是真的已经到了思维僵化的年龄。 其实我自己一直不太喜欢投资股票这件事，但家庭资产保值增值的重任责无旁贷，加上价投与趋势左右手互搏，收益率还不错，也就...查看全文

技术分析、价值投资及其融合

昨天发了一篇小文，谈及自己二十多年A股交易历程和投资观念形成，我的投资之路，本来是作为《红周刊》采访稿的补遗，不料一日内居然有超过百万的阅读量，真是荣幸之至。 跟帖和留言中，有几个问题比较集中，我挑出来单独成帖，跟大家简单聊聊。 我在前...查看全文

分享我的估值

前段时间就行情走势跳大神比较多，今天分享一下我的猜估值数据，希望也对各位关注的朋友有点参考意义。 上面表格主要是根据历史数据猜测未来，先根据历史ROE（基本上回溯五年）和当前ROE猜一个未来可能的长期ROE，再根据分红率猜一个未来的可持续增长率，再折算一个合理的长期PE。综合收益率是基...查看全文

估值不能舍本求末（1911）

我看到很多人在谈估值，往往都在引用市盈率、市净率、净资产收益率以及分红率、股息率、无风险利率、风险补偿贴现率等等数据，如果是像我这种毛估估的一眼胖瘦派，那么这些东西看看大体上也够了，但我看到很多人是在很认真地依赖上面的各种比率做估值分析，我觉得有点，说得严重一点，舍本求末。...查看全文

这次不一样——此轮熊市的核心

大概在2014年，我和一位创业板的老大聊天，我说估计到明年，最晚到2016年，创业板中小板的股价会大跌，因为这些小股票的估值实在太高了，大小非都会跑，你不妨逢高减持。我没有想到，2015年上半年这些小股票居然又来了一波脱离地心引力的上涨，当然后来的确暴跌了，但老板可能会归因为股灾和熔断...查看全文

还能怎么悲观？

$兴业银行(SH601166)$ 兴业年报季报出来后，一片悲观，股价也雪上加霜。那些业务和数据我就不分析了，想看分析的可以去看@邢台草帽 @云蒙 @麻袋儿 @ice_招行谷子地 @否极泰董宝珍 等等大咖的讨论，我历来一眼胖瘦毛估估。 我给大家看一个表格，是我按最悲观假设做的： 我假定兴业未来五年净利润一...查看全文

财务洗澡之后再成长？不存在的（1909）

看了一些为商誉爆雷洗地的文章，说什么商誉不影响现金流，只是账面游戏，一次性爆雷之后可以轻装上阵，未来还是成长股，要在雷区中挖金子，等等，等等。 要我说，雷就是雷，炸了，商誉没了，损失就是客观的。 首先，商誉是并购中形成的，是超出实物资产的无形部分，是当初收购方管理层对收购对象...查看全文

定投千般好，实证常不如

2018年我得罪了很多人，关于基金收费方式对净值的影响，可能让很多在雪球发私募的朋友很不爽，关于生活费用对职业投资道路的阻碍，又给很多自信满满的牛散当头一棒，但历史数据就摆在那里，比自己拍脑袋假设数据更有说服力。 今天是2018年最后一天，我打算再做一回恶人，得罪一下鼓吹定投的各位大...查看全文

回复@价值十一年: 支持原创。也支持转发，只是转发时要注明来源。@价值十一年 已经申明，在雪球发表的均为原创，而@价值十一年是个骗子 举例的则是天涯等外部论坛等帖子，我暂且认为双方陈述都没有问题。//@价值十一年:回复@归隐林地:对于这种是非，本来不想出来说的，雪球大V很多都遇到过，我只是...查看全文

@价值十一年 和@价值十一年是个骗子 两位都与我素无交集，后者几度@ 我，大约是希望我转发扩大影响，毕竟关注我的人多一些。我本来不想掺和是非，但如果一方已经摆出证据，还是希望另一方也能反驳。有人说，只要文章内容好，抄袭的错误就不大，这个我是不赞同的。我的观点很明确，抄袭可耻。如果是...查看全文

不知什么时候我关注了令狐晓生，可见他的观点曾经对我有所启发。不过真如他自承有10位数资金要运作，再开收费微信群，则完全不可思议。从另一个角度，10位数的游资，也该是江湖上有名有姓的人物了，微信近乎实名，难道不怕微信群众有更多的企图心？大家多为自己的钱包负责吧。//@管我财:回复...查看全文

回复@价值如履薄冰: 这一轮有点像2000年，只要沾上“.com”就涨。之前是5G，现在是边缘计算，后面还会有各种概念，什么网络切片，数字孪生等等。不过这种东西我不会去碰。价值是价值，筹码是筹码，两回事。相信现在监管层也很纠结，火是点起来了，但没想到烧得这么旺，浇了一盆冷水，火势却一点没...查看全文

回复@扶苏1989: 地产税涉及立法，资本利得税只是暂时不收，实施毫无难度，只是怕崩盘承担责任。//@扶苏1989:回复@归隐林地:不可能，地产税这么大的税种都没出来，资本市场那么小就考虑收税。不存在。查看全文

回复@y6556: 拍脑袋算，估计十年内，用于终结下一轮大牛市。//@y6556:回复@归隐林地:资本利得税林地兄认为还有多长时间？毕竟迟早这个词很模糊查看全文

人大附的崛起只有一个原因——刘彭芝。随着刘彭芝退休之后影响力日渐消失，未来人大附的衰弱也是看得见的。//@ice_招行谷子地:回复@海_盗_船_长:我当然看的清，四中的衰落和城区人口外迁有很大的关系。人大附的崛起本身和海淀区的科技 定位有关。最近20年新迁入北京的高端人口多数聚集在海淀区，父...查看全文

最高税率是法国，75%//@归隐林地:回复@LifeStyle:你这篇文章中，明确没有资本利得税的，只有中国、中国香港、新加坡，其他所有提到的国家都有资本利得税，有些国家是合并到个人所得税。查看全文

回复@LifeStyle: 你这篇文章中，明确没有资本利得税的，只有中国、中国香港、新加坡，其他所有提到的国家都有资本利得税，有些国家是合并到个人所得税。//@LifeStyle:回复@归隐林地:网页链接挺老的版本了看了下，很多国家都是没有的。这个估计短期不会 出台。查看全文

回复@Velaciela: 现在是按偶然所得征收的，所以只有增值部分的20%（扣15%成本，实际税率17%，不同地区还有地税返还，估计可以低至11%-12%，意外吧？），在新税种（资本利得税）出来之前，估计也就这样了。总不能说大小非创业几年十几年，增值部分一年内分摊，缴个人所得税吧？期权、限制性股票所得...查看全文

回复@爱国产投资: 印花税才多少？千分之一而已。参考西方国家，资本利得税大概会是20%起步，最高税率40%-50%//@爱国产投资:回复@归隐林地:资本利得税要征收的话，印花税就没有存在的理由了吧。查看全文

回复@未发之中: 现在基金业绩提成不就是这个模式吗？这有什么新鲜的。//@未发之中:回复@归隐林地:那得发达国家成熟稳定市场，我们牛市一来狠狠征一次税，熊市赔了几年不给免税。韭菜们牛市赚的还不够熊市赔的。查看全文

回复@归隐林地: 随着人口红利消失，出生率一降再降，养老压力不断增强，跟人头挂钩的税费估计也会提出来。那些不生、只生一个的，或许会要求扣更高的养老保险比例//@归隐林地:回复@优的良士:人头税很奇怪吗？查看全文

回复@Velaciela: 资本利得税迟早会提到议事日程的，全世界发达国家很少没有资本利得税。另外，遗产税、赠与税也会紧跟房产税的步伐。现在的税制结构相当不合理，劳动所得缴税（所得税），资本（资产）所得不缴税，而我们是社会主义国家，哪怕有中国特色。“不忘初衷”，好好体会这句话就会明白。//...查看全文

这些都是枝节问题。不说房地产税，就算企业税，有几个民营企业老老实实按实际情况交的？税务部门不清楚？你愿意违法就先违着，需要的时候再清算即可。社会问题？想多了。查看全文

回复@醉翁山水: 我是从淘股吧一个帖子中抄来的，这句话太好玩了，所以印象深刻。“别回头，那回头的，都将变成海边的盐柱”。至于为什么是盐柱，我也搞不懂。//@醉翁山水:回复@归隐林地:忍不住回头，成了石像 查看全文

回复@管我财: 伯克希尔就算了，两位基金经理都那么老了。盈富基金我还真想关注一下，如果如兄所说每年跑赢恒生指数3%的话。盈富真的这么厉害吗？//@管我财:回复@归隐林地:如果用来退休，为什么不直接买不用支付管理费的 $伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A)$ ，还有管理费低至0.1%，每年肯定跑赢恒生指数3%左...查看全文

回复@Banlon2005: 那纯粹是运气好。雪球的老朋友可能还记得，我7月8日满仓抄底川投能源了，三天30%（刚好今天有位朋友跟我私信聊天提到了这个） 查看图片//@Banlon2005:回复@归隐林地:详细看了前辈的净值图，有一点很惊讶：在20...查看全文

回复@超大榔头: 人生有涯，赚钱无限。差不多就收吧。之前在单位也常常看不上同事或下属的工作绩效，后来想一块好铁又能打几个钉？爱谁谁吧。//@超大榔头:回复@归隐林地:这问题仔细想过，只因过几年也不想把时间耗在无意义的地方。私募主要是收弗太贵，水平高的也不多，长期看跑盈300有很大难度。最...查看全文

回复@糖师傅: 基金经理作为个人，很难长期神勇。要不然全世界不会只有一个巴菲特。即使我自己，历史数据也是漂亮的不得了，但总会有杯具伴随的。看看下面的图，是不是会有人希望买到这样的私募？ 查看图片//@糖师傅:回复@...查看全文