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昨天有人问我多少钱会把某只股票卖掉。有几个困扰向大家请教：
1、如果视股票为公司权益的占有，高卖是否有与此有些相悖？
2、如果想高卖低买，某个价位卖出了，多少价位买回呢？
3、如果是想换进更好的标的，那如果原来的选择不错，这个愿望是否能实现？
4、所谓“高PE”，融入未来现金流计算了吗？对于一个非常出色的生意，高PE是多少呢？
5、高卖低买是否需要对公司价值与市场动向进行经常的估算？对勤奋之人也许可行，对于一个懒人（比如在下），是否多少有点累？
6、昨天看了一下成本价，无论是每股收益/成本价，还是股息/成本价，都很高很高了。如果相信数值稳定甚至会更好，真的需要卖掉吗？
其实不需要太纠结，你相信价值投资的钟摆理论吗？太贵的东西一定会回归理性，就是时间问题，茅台毫无疑问50倍市盈率显然太高，增长一定有天花板，股价越涨，所有的坏的一面全都没了，目前市场只看到了茅台的所有闪光点，所有坏的方面全部避而不见了。而市场上对于长期不涨的股票， 譬如银行，看到的全是不利的一面，这样反而把所有不利的方面全部暴露出来，这个时候投资银行实际上风险等于或者接近于0，但是茅台不利的一方面全部被屏蔽，就是因为股价屡创新高。
我建议卖出：
价值投资者有兼顾市场价值发现的责任，如果始终不卖出无法发现最优的低估品种。
当然如果已经实现财务自由，市值增长无所谓了，懒得操作了，那么每年拿着茅台的股息就足够生活了，那就另说了，因为重点不在于挣钱了，而是如何实现精神上和生活上的更大富足了。
多数投资者一直搞不清“高估 VS 过分高估”的区别。
举例茅台、五粮液：
a 多数时间20-40倍PE波动（有高手看到60倍），这都可以理解为高估。
b 但是2007年，茅台炒到了100倍，五粮液120多倍，这就是过分高估了。
——如果我们还原茅台07年为40倍高估区，那峰值就是2007.1.11的收盘价格横线。 再熊市跌30%+，低点在06.11.24横线。 从06.11.24涨到12.7.16。这样就合理的展现了没被爆炒过的本来应该的走势。
结论：
A 伟大公司正常的高估不应该卖出。
B 伟大公司严重+过分+匪夷所思的高估，那就要卖出（至少会透支未来多年的价值）。
从现实讲，股息率应该用股息/现价，不是股息/成本价，当然从心理的角度可以用股息/成本价。这就好像在巴黎市中心用自己家的房产开个包子铺，从成本角度看是没有成本。但是从机会成本来看其实成本很高，因为你把房产租出去的租金其实很高的。
借着任老师的宝地，再说说看了乐趣大哥嘉年华的感悟。乐趣大哥认为，成熟后的茅台可以永续提价（大体上相当于收入的增长），由于名义收入的增长会高于国债收益率，认为按照国债收益率定价，茅台无法估价（我的理解是分母为负数）。尽管巴菲特也是按照国债收益率估价，然后按照一半的价格确定合理价格。但是我觉得，按照国债收益率估值有问题，应该按照沪深300的长期收益率，我大体毛估估，沪深300的收益率应该比名义GDP/收入高2个百分点，因此，我觉得成熟后的茅台的合理收益率在50倍。由于现在茅台还要量增，我毛估估2030年茅台EPS为200元，也就是2030年茅台的合理估值10000元。由于市场越来越有效，市场会提前反应，比如最近2-3年，拉到4000元。该不该卖出，关键是准确估值（内在价值），这是老爷子说的投资中的两个终极问题之一，也是投资中最难的。在老师这里班门弄斧了$贵州茅台(SH600519)$ $股-商品-债平衡(ZH871853)$ @我是任俊杰 @乐趣
如果我自己的创业公司每年只能赚1000块钱，永续增长10%，市场现在出1000万收购，我认为应该无脑卖。关键是在1万到1000万中间的哪个价格卖合适，还没看到一个有说服力的理论。
假如50年后还在这个世界上，再看回来，任何时候卖出茅台都不合适。当然，如果个人有资金需求，则是另外一个论题了。
1. 从纯粹赚钱角度思考：再好的企业如茅台，也逃不过人性贪婪与恐惧的钟摆轮回，如果有马克斯一样对情绪周期的敏感性，肯定比死死拿着收益更高。最关键的前提是有这个能力。
2. 从人生哲学角度思考：投资是为了生活的幸福，如果股息完全覆盖所有生活正常和异常开支，那当然是选择不动是最佳策略。
所以根据自己实际情况决定策略。
从理论上讲茅台估值太贵了也是要卖出的；从实际操作上不建议卖出，因为卖出是需要满足一系列前提条件的:1.正确判断茅台的估值已经高上天了，严重超出内在价值；2.卖出后市场会给出低买的机会；卖出后猛买到可以媲美茅台的好股票...
不挑战这么多高难度得动作，茅台涨多了，自己主动抹去部分浮赢好了。
@我是任俊杰 任老师，对于巴菲特没有在50多倍市盈率卖掉可口可乐，在后来的股东信中巴菲特也专门提过这件事，其大概意思是“如果现在的的估值是合理的，那当时的估值呢，我也不知道当时的我在想些什么”。这话意思是巴菲特在后悔当时没有卖呢，还是一种调侃与幽默呢？
据唐朝的理解，认为是反思当时没有卖的决定是错的。但我记得后来巴菲特与芒格在CCTV专访中有嘉宾也提到这个问题，依稀记得巴芒的回答是，如果回到从前还是会做原来的决定的。对于巴菲特没有在高市盈率卖了可口可乐，你是怎么理解的呢？谢谢。
buy to sell or buy to own?
应该考虑的是资产的盈利，若盈利仍然达到了自己的预期，没有理由卖出资产。
上市公司有天天有报价，这是优势而不是干扰，无论你出50倍、还是70倍的PE，老巴没有理由卖出喜诗糖果。当年3000万美金买来的生意，现在已经给他赚了几十亿美金。还好，喜诗糖果是不上市的，所以看不到PE。
高卖的意思就是想再多赚点。多赚点是很好的想法，只是这个有谁能持续、长久地赚到企业盈利之外的钱，答案应该是没谁能做到。所以还是洗洗睡吧。
对于你了解的、好的商业模式，高估了也不卖，人的决策尤其是涉及到新的领域的决策，大概率是错的，而且决策得越多越容易错。如果你已经有了一个很好的商业权益，又何必去换到另一个不那么了解的上面去呢
任老师觉得高了，但是决定不卖，因为不知道还买不买得回来。