我是任俊杰

两个小调查

1.刚来雪球时说过，夹头（巴式）就四个字，选对；拿住。新老司机不妨都聊聊：哪个更难？ 2.主动持有某只股票超过10年的，能否出来冒个泡？ 谢谢！查看全文

小调查（2）

面对此次大跌： 1、有闲钱，准备伺机买入的，出来冒个泡； 2.、没有闲钱，但心如止水的，出来冒个泡； 3、想恐惧时贪婪，但认为“这次不一样”的，出来冒个泡。 能简要说下原因更好。 获赞冠亚军，各送上《奥马哈之雾》（本人签名）一本。 谢谢！查看全文

《择善固执》：推荐

对于我来说，@有智思有财 写的书是没理由不推荐的： 1、记不得我和有财兄在雪球上有过多少次交锋了（新到的朋友可能并不了解此事），只记得每次交手后，虽然嘴上都不认输，心里却一直在嘀咕：MD，这个家伙确实（比我）厉害！ 2、每次看有财兄写的企业分析文章，我都禁不住会暗自给他起个外号：编...查看全文

小调查（4）

以下题目只针对茅台股票持有者或潜在持有者： 1、面对跌停，浑身哪都不痛的人出来说道说道； 2、还有钱，想在550左右杀入或已杀入的人也出来说道说道； 获赞最多的（前三名），如果想要书《雾一》，知会一下。（截止时间：今晚11点。）查看全文

小调查（3）

1、哪个更难？ 市场贪婪时恐惧；市场恐惧时贪婪。 2、具体的操作策略？ 比如：市场恐惧时重仓或满仓，市场贪婪时减仓、半仓甚至空仓…… 3、判断策略成败的时间？ 比如：1年、3年、5年…… （为了能有更多的人参与调查，回复的朋友顺便转发一下。 ）查看全文

关于附录1～10

买了《穿过迷雾》但未曾（在雪球网上）（免费）收到附录1～10的在下面报个名，我看有无必要再转发一次。没有买书的不许吭声！查看全文

有趣……

刚看到一篇报道：茅台股价大幅下跌后，不少券商下调了公司评级。这意味着当汉堡从10块钱下调至7块时，他们的态度由积极转为谨慎（或低头不语）。 想起了70年代（不止哦！）的美股，机构的持仓比重与股票价格的大幅升落总会形成某种有趣的对比关系。 可以理解：券商毕竟是为投资大众（特别是机构投...查看全文

啰嗦几句……

90年代末我在报纸上推广巴式投资时，那会儿股市上有一种说法很流行：学习巴菲特的人“过于天真”。又过了很多年，在一次投资交流会上，几个市场风云人物在台上口水四溅：我们几个比巴菲特厉害1000倍！又过了很多年，有个市场大V在媒体上撰文劝告大家不要学巴菲特，我记得文章题目是：别看见美国的...查看全文

能“拿住”的几个要素（个人体会）1.没有过高的期望回报（本人是年均12%）2.对股市运行规律有一定了解，这点非常重要（为啥你总能逆向思考？且大部分都对？）3.盯住比赛，而不是记分牌。（绝大部分人不是如此）4.尽量让自己远离市场（不要天天看K线）5.将评估投资回报的时间调整为5年以上6.并不觉...查看全文

几点杂想：1、找出“伟大公司”靠的不仅仅是运气；2、没有人是火眼金睛，对“伟大公司”也需要做定期体检；3、不少人坐不住，是因为他们不相信用靠屁股也能赚钱；4、投资者整天忙忙碌碌，是因为他们坚信脑袋远比屁股重要；5、股市上，高卖低买远比买入持有更具逻辑上的诱惑力。当期望回报高于20%时...查看全文

目前看，大部分人还是觉得拿住比较难。我觉得大家是对的。应当熟悉这两段话，how to value a business，how to think about market price.翻译过来就是选对和拿住。学会这两门课，在股市上赚钱那没有那么难了（还需要一点点小小的运气）不过，人性确实让第二条更难一些。因此我以为，你要拿出至少...查看全文

接受推荐的请下面说一声哈，别让我这个老头觉得没多少人理我。查看全文

偶然看到这篇文章。 几年前发的吧？都快忘了，转发一下。 没有耐心读完《证券分析》的，我帮你偷个懒吧。参透、记住这19个要点并落实到投资中，投资素养会有望提高不少……查看全文

再过80年……

“公司当期收益对普通股市场价位的影响程度要大于长期平收益。这个事实构成了普通股价格剧烈波动的主要原因。这些价格往往（虽然不是一定）随着年景好坏所导致的收益变化而涨落不定。显然，根据公司报告利润的暂时性变化而等幅地改变对企业的估计，就这一点而言股票市场是极不理性的。一家私营企...查看全文

谈几点体会。1、“熊市”提供了“低估”买进的机会，只有愉悦，没有“肉疼”。2、市场先生“抑郁”了（常事！），而你也没现钱了怎么办？那就等呗。如果坐不住，如何用屁股赚钱？3、我这个人是笨拙、胆大加懒惰，因此一直都会满仓。只要价格合适，有钱就会增持股票。4、总觉得玩动态平衡的都是一些...查看全文

回复@大道无形我有型: 大道兄讲的不无道理，不过是否也存在另一种可能……几年来我常想一个问题，按滚动10年算，长期年均回报高于10%的股票还是蛮多的。长期持有这些股票，意味着你有很大概率战胜市场。如果不是“很懂”生意，寻几个简单要素（这需要做些功课），建立一个由数只股票组成的组合然后...查看全文

聊聊高卖低买：1、为你心中的great business估值似乎并不容易。如是，什么价位卖呢？2、好，50PE卖出。何时买回来呢？别忘了，它是你的great business。3、好，25PE买回。但如何知道它会跌回这个价位？4、华尔街似乎有实证表明，高卖低买策略并不优于buy and hold。你真的愿意一试？5、高了卖，低...查看全文

第一次坐飞机是1974年，那年19岁。几件趣事至今记忆犹新：1,登机后看见机翼滴水，不敢反映，怕露怯，结果紧张了一路。2,起飞后每人发一包中华烟，5支一盒的，回家后一直舍不得抽，直到放坏。3,机上发糖果时故作矜持，别人大把地抓，我只捏了几个，后来只要一想起就抽自己嘴巴。4,是机场的一个朋友...查看全文

97年接触价值投资，2003年开始才逐渐上道。5年多里，好书每本都会看3至5遍甚至更多，边看边做，边做边学。即使如此，还是会不断犯错。不要轻易否定自己，你觉得行动不力时，说明还没有真正的知。两雾中都有怎样选股和估值的大段表述，多看几遍吧，且要边看边做，认真体会。查看全文

小结和说明：1.这个问题应当没有标准答案，各抒己见，是因为各有不同。2.个人观察，对多数人来说，似乎还是长拿难一些（个人因素）。3.个人观察，拿不住不仅限于散户，也包括为数不少职业投资人（排除机构内在运行要素）。4.退一步，选股确实很难甚至更难，但懂市场先生也不容易，否则老巴不会说你...查看全文

刚看了一个很热的帖子，提几个建议：1、没认真读“董事长致股东信”（历年）一遍以上的，在聊巴菲特时很容易出错，甚至是大错。切记！2、真没认真读过？那就不要给出任何结论性的答案，更不要以这个答案为锚，再引伸出其它结论性的东西。3、看不了英文信？那就买（或借）本《奥马哈之雾》或《穿过...查看全文

这个消息应转发一下。前不久喝了两瓶存放5年的酒，感觉好喝了不少。茅台和好的红酒一样，如果年纪轻轻就把它喝了，无异于暴殄天物！查看全文

在1996年信中，当谈到投资所追求的企业增长的确定性时，巴菲特使用过两个单词：1、“The Inevitables”（我解读为“结果必然如此”）和“highly probables”。不过，他又谈到：“当然，查理和我终其一生恐怕也只能发现少数几个结果必然如此”的公司……因此就我们的投资组合而言，除了少数几个结果...查看全文

回复@聚散流沙啊: 前不久刚聊过这个话题。总之，我暂时没有反对只持有一只股票的充足理由。我自己的习惯尽管是3～5只，但仓位有时也大不一样。//@聚散流沙啊:回复@我是任俊杰:任老师，接着楼主的问题请教一下，针对风险管控方面的问题，目前在我的能力圈里，目前只有一只股票，不加杠杆使用闲钱持...查看全文

所谓“一定的风险”不知你如何定义……其实，夹头追求的是以较低的风险赢取较高的收益，而市场也不乏这样的机会（市场越不成熟越是如此）。个人觉得，资本小不应当成为冒险的理由。股市只是用于私人财富保值增值的，想在股票市场尽快赢取大的收益，往往欲速不达。不止一个朋友跟我说：“我先冒险赚...查看全文

回复@有智思有财: “History does not repeat itself, but it does rhyme.”历史不会重复，但会前仆后继。（又说了一遍）//@有智思有财:回复@路太远在路上:因为历史在不断地重复和证明自己的逻辑查看全文

最近几年的“极限产能”应当是5万多吨。整体看，公司增加收入的方法除了产能扩充外，还有增加系列酒比重、扩大自销比例、优化产品结构、提高出厂价等，因此至少未来几年收入增长可期。至于再往长远看极限产能是多少，现在还很难给出准确结论。查看全文

什么是集中与分散？市场并无准确定义。尽管如此，如果只买一只股票，我还是觉得有点过于进取——不过我也没有什么太具说服力的逻辑。我自己的习惯是3～5只，但仓位也不一样，重仓比例有时也是很高的。不管怎样，深入了解股票背后的公司是最紧要的事情。查看全文

产品商誉高，价格就高；服务商誉好，收费就多。你有一个极品商誉酒店管理公司，ROE可以充满想象……查看全文

哦，还有第二页。 上海家化已持有多年后被我卖掉“因为打架”，天士力我还继续持有。查看全文

我持有的股票，其产品和服务都是与我生活有关的，你提供的股票我几乎都没有跟踪过。你说的应当是奥马哈之雾，现在暂时断版。查看全文

回复@杯酒人生: 几年前我看到的数据显示全球的葡萄酒消费量大约为330亿瓶，中国的消费量大约20多亿瓶。我的数据有误？//@杯酒人生:回复@要闻直播:来自于美国加州的Gallo Winery，是全世界销量最大的酒庄，年均产量达2，460亿瓶。包括嘉露家族庄园（Gallo Family Vineyards）、贝尔富特（Barefoot）...查看全文

回复@不明真相的群众: 伯克希尔更似一个保险公司，旗下有众多子公司。投资股票的浮赢或浮亏不计入当年损益，用资产净值反映。报表利润主要来源于子公司的经营利润和所投资公司的现金分红（含股票卖出后的资本利得）。由于各上市公司的分红比例不高且伯克希尔的投资股票规模巨大，因此公司很早就提...查看全文

回复@不明真相的群众: 一点体会：想着十二，有望二十；想着二十，大概率十二。//@不明真相的群众:回复@高坡TZ:未来十年10%左右的年化收益率，投资优质股票组合实现的概率最大。未来十年20%以上的年化收益率，基本不可能实现。查看全文

回复@风无雅: 风丫头，女中豪杰也！//@风无雅:回复@我是任俊杰:我没股票惶惶不安，满仓才舒坦。不晓得为什么。只要有钱总要换成股票，实在买不下手也会搞些转债之类的替代品。查看全文

闲来兄一向谦虚低调，对别人也从不吝惜赞美之词，学习中！两本书中的第一本目前又一次断货了。其实雪球进行过两次征订，总数已超万本，但很快又没货了……对网友们的认同，我代表朱晓芸再次表示感谢！一本多年前的旧书，出版社加印的手续似乎要繁杂一些。看着不少朋友又准备去买盗版（价格有的还要...查看全文

1915年旧金山举办了一场卓别林模仿秀，卓别林觉得很有意思，于是用了一个别名偷偷报名参加比赛，结果得了第三名。查看全文

回复@滴水石穿20170208: 盈利模式或商业模式，资本模式，管理团队（德才），进出壁垒，关键财务指标……或者我聊荒岛股票时说的能走出去，走进去，走下去，走上去……很多角度，最好尽快建立一个属于自己的评估体系。//@滴水石穿20170208:回复@我是任俊杰:请教任老师，对伟大公司定期体检有什么标...查看全文

几点杂想：1、找出“伟大公司”靠的不仅仅是运气；2、没有人是火眼金睛，对“伟大公司”也需要做定期体检；3、不少人坐不住，是因为他们不相信用靠屁股也能赚钱；4、投资者整天忙忙碌碌，是因为他们坚信脑袋远比屁股重要；5、股市上，高卖低买远比买入持有更具逻辑上的诱惑力。当期望回报高于20%时...查看全文

回复@欲速则不达869: 我们看到的历史和自我观察也许并不相同，加上个人的秉性差异，我还是选择不折腾。//@欲速则不达869:回复@我是任俊杰:依后生愚见：确实如先生所言，“great business估值似乎并不容易；有实证表明，高卖低买策略并不优于buy and hold”。但市场总有癫狂之时，1、会有“漂亮50”...查看全文