前几天写了一篇文章《做好投资，你距离财务自由不远了》，抛砖引玉，大家发表了自己的看法，但是有一些留言，我觉得还是有不少人对投资的看法比较偏激，这也正常，在投资的路上成功的人还是少数，我觉得有必要再写篇文章，分享我的观点，有不同的看法，大家积极留言讨论。（微信公众号-米斯特阳）
我梳理了一些留言，他们的观点汇总如下：
► A股中没有价值投资；
► 股票投资靠运气；
► 投资没本钱；
► 有些人投资亏死了；
► 股票投资只能玩玩，不能当真；
► 股票投资长期能否获得高收益；
► 那些高收益的股票只是后视镜观点；
► 相对股票，更喜欢房地产投资（我个人观点是房地产大势已去，国家控房价决心这几年一直没动摇，看看发达国家的房价就知道了。马云说过未来房价如白菜，虽然有些夸张，观点值得参考）；
► 希望短期内就实现财务自由，不想慢慢变富，没有足够耐心等待；
► 数十年后自己就老了，那些财富对自己没有意义。
看到下面的内容，上面这些疑问自然会有答案。
很多人对股票投资嗤之以鼻，认为股票就是赌博，认为股票运气占很大成分，因为身边的不少朋友股票投资亏损，股票投资不靠谱，等等各种看法，那只是这些人眼中的“投资”，请问你是否长期持有优秀企业股票伴随企业成长呢？如果是，就不会有上面的错误观点。
长期来看股市投资能否达到10%-20%的年化收益，答案是可以做到的，成功是有方法的，要有正确的价值投资理念，选好赛道，选好个股，长期持有伴随企业风雨兼程。但是并不代表多数人都能做到，因为他们的贪婪，因为他们不愿意花费精力学习，所以财富永远是掌握在少数人手中，你若想达到财务自由，就必须要成为这其中的少数人。
股市上，也遵循2/8法则，即20%的人赚钱，80%的人亏损。为什么80%的人会亏损，他们把股票投资当成赌博，对企业基本不了解，靠听消息，靠感觉，股票拿不住，买的股票就跌，卖出的股票就涨，追涨杀跌，精力没用到正道上，研究各种技术分析，还总想波段操作来超越市场，总想通过各种捷径快速暴富，喜欢听各种所谓大V推荐股票，恨不得立马要求你告诉他买哪只股票能快速拉升，其他根本不关心，这也是股市投资众生相。
在股市投资路上，大部分人开始都会走弯路，都会犯错，巴菲特也不是天生就是投资高手，我在投资路上也交过不少学费，后来痛定思痛深入学习研究，大量阅读，慢慢摸索出适合自己的投资体系。如果总是想赚快钱，我给的建议是为了你和你的家人，请远离股市。
股票投资准入门槛过低，任何人都可以参与进来，有未曾上学读书的，也有博士学位的，但不论学历高低，大部分人总体还是亏损，因为股市是反人性的，必须克服贪婪欲望，抛弃快速暴富的想法。
怎样在股票投资路上少走弯路，少交学费，必须要有正确的投资理念，建立完善一套适合自己的投资体系。到底什么样的投资理念算正确，那就是经得起时间考验，被无数人验证过的理念。我在《站在巨人肩上做投资》文中将华尔街投资大师的投资体系分为四大类：烟蒂投资、套利、指数基金和价值投资。目前来看，真正可以复制的就是指数基金投资和个股的价值投资。
指数基金最简单，最适合投资小白，就是傻傻的定投，有闲置资金就买一些。“指数基金教父”博格对于美国股市回报的分析结果表示，标普500指数在110年内实现了年化9.1%的投资回报率。指数基金在国内比较尴尬，因为我们A股市场以散户为主，充斥着投机氛围，美国股票市场以机构为主，相对比较理性。所以我们看到美股大牛市能够长达十年以上，而我们A股一直是牛短熊长，上证指数和沪深300指数还趴在十多年前的位置。当然我相信，我们的A股市场也逐步趋于理性，美国股市上百年的历史，我们才数十年，不能相提并论，应该给予更多的理解。任何事物都有两面性，A股散户多，波动性大，更容易给我们提供捡便宜等机会，在这方面来讲，A股机会多多。
基于指数基金在国内的尴尬问题，我在指数基金方面投资的非常少，主要是在2018年开始定投了创业板指数和中证500，其中创业板指数基金定投的早一些，两个基金一直定投到2019年初停止，到现在一直持有，到发文为止，创业板持有收益率为41.1%，中证500持有收益率为20%。我每月底都会公布实盘持仓情况，有兴趣的都可以查看我的历史文章，最近一期是《实盘持仓情况（2020.5.1）-每月更新》。关于基金投资，我也写过多篇文章，内容偏长，但都是精华汇总《基金投资基础篇-干货》、《基金投资技巧》、《一文搞定债券基金（偏基础，干货收藏）》。
我大部分资金还是长期投资个股，个股的价值投资理念，都是投资大师长期验证过的。巴菲特、芒格、费雪等这些投资大师用一生的时间对价值投资体系不断完善，国内不少大V也是按照这个逻辑长期投资，获得的收益率并不比巴菲特低。我读过张居营老师（网络名：闲来一坐）《慢慢变富》，张老师定期公布女儿的股票账户，2015年3月开始50万本金，当年8月全部建仓完毕，到今年4月底，账户市值达到了200万，按照5年计算年化复合增长31.95%。 主要持股就是茅台、通策医疗、格力、东阿阿胶等，这5年期间换股较少。还有唐朝老师，主要持仓茅台、腾讯、洋河、分众、海康和古井贡，每周都有收益公布，自2014年公开实盘至今，年化收益率分别为62%，13%，23%，62%，-18%，52%，6%（均不含新股收益）。以6.4年折算，年化收益率约27.9%。 我个人主要是持仓长春高新、片仔癀、格力电器、东阿阿胶、腾讯控股、洋河股份，我是从今年才开始公开实盘持仓的，今年收益率超过20%，这些股票都是长期持有，不做波段操作。今年利润来源主要是长春高新、片仔癀和腾讯，长春高新我是从2018年开始盯上的，当时买了一些，2019年开始大量买入，一直持有到现在，我是计划持有十年以上，企业没有实质性变差，或者过分高估，不会考虑卖出的。关于长春高新和片仔癀我也写过多篇文章《长春高新深入分析（上）》、《长春高新深入分析（中）》、《长春高新深入分析（下）》、《安科生物能否撼动长春高新生长激素之王的地位？》、《长春高新19年报解读—金赛未来空间巨大》《片仔癀深入分析（上）》、《片仔癀深入分析（下）》、《片仔癀会不会成为下一个东阿阿胶》、《片仔癀会不会成为下一个东阿阿胶》。
如何才能在股市上做常胜将军，首先就是要有正确的价值投资理念，上面也解释了很多。价值投资理念是决定你长期在市场上赚钱的关键。股票投资是伴随着道与术，道是要我们搞明白如何面对市场波动，如何理解市场先生。而术是偏技术的，就是我们平时关注的选股和估值问题。多数人只关注术，而忽略了道这个前提。很多人手里拿着优秀的企业股票，一旦市场剧烈波动，马上吓跑，比如今年疫情影响，股市下跌幅度不小，我并没有因此卖掉股票躲避下跌，总是试图躲避是毫无意义的，一般结果都不理想，因为我们都不是神仙，你无法准确预测市场的走势，有时候你运气好蒙对了，难道你以后每次都能蒙对吗，所以我选择坚守，我只知道我持有的股票背后是优秀的公司，并且估值并不高，市场的波动根本不会影响这些公司的效益，公司不会因为股市的低迷而少挣一分钱。我也感谢这些公司今年给我20%的回报，这个收益率我已满足。在投资路上大家有遇到很多问题，我把常见问题汇总在《巴菲特：股市投资的正确打开方式》、一文中，可以细品下。
关于选股和估值，需要下功夫系统性的学习，这决定着你未来收益的高低。在投资道路上，谁都不是随随便便成功，上面举例的唐朝和张居营老师，对持有的公司都是花费大量精力研究分析。只有对某个公司研究透彻，你才敢于长期重仓持有，否则很难拿的住。请问大家，那些自己曾经卖出的股票，很多是不是在卖出后大涨的，后悔不已，你对自己持有的公司又了解多少呢？
选股，首先是要选行业，也就是选赛道。我是偏向于简单的弱周期行业，最喜欢食品消费和医药。国内市场足够大，这是我们的优势，任何其他国家都不具备，在这个赛道上未来会有不少长期慢牛股，尤其是制药行业，国内创新药企业与美国相比还是相差甚远，虽然我们基层薄弱，但是国内也不断涌现出像恒瑞等这样的优秀企业。
选完行业后，就在这行业中再选优秀的公司。到底什么样的公司算是优秀的公司，就是能源源不断为你挣钱的公司，这里的“钱”不是报表上的“净利润”，而是自由现金流。关于财务知识我这里就不展开了，自行网络搜索。
我选企业主要看重的几个要素：未来发展空间；盈利能力（毛利率、净利率、ROE）；利润增长速度；自由现金流（对于高应收账款的企业，利润被应收吃掉了）；公司治理结构；核心竞争力等。关于财务指标，可以看我写过的《选股的财务密码：杜邦分析》，有助于理解企业财务指标的内在逻辑。关于企业核心竞争力、盈利增长，需要对商业模式有一定的了解。一般分析企业，我会阅读大量资料，包括招股说明书、年报、公告、券商研报、公司官网、公司微信公众号、行业报告、网络资源等，并汇总系统整理成文件。深入研究一个企业，确实需要花费很多精力，这个很难走捷径。唯一的捷径就是市场上90%以上的上市公司不值得研究，可以通过行业、ROE等几个维度能够快速屏蔽掉大多数企业。
另外，选企业一定要在自己能力圈范围内，不懂的不做，尽量选择业务简单的企业，复杂的企业很难看懂。
我们选好企业后经常发现一个尴尬的问题是，企业价格较高，俗话说“好货不便宜”，这个时候确实很难抉择，我的自选股名单中有三十来个，很多也是因为估值高，一直没机会下手。估值适中的个股，我一般是分批次建仓，然后就是默默的持有，持续跟踪企业的发展。关于估值高低如何判断，这个是大家永远讨论的话题，我也写过文章，可能对你有一定帮助《企业估值方法（上）》、《企业估值方法（下）》、《利率与市场估值（干货）》。
投资个股，最好分散持有多只，也不用太多，过于分散就成基金了。为什么不建议集中持有一只股票，估计多数人也不会这么操作，一方面个人能力有限，很难百分百确定选的企业不会看走眼，另一方面是防止黑天鹅发生。
长期持有优秀公司股票能否获得高收益？我们投资的收益主要来自两方面，一是利润的增长，二是市盈率的波动。以长期视角看，可以忽略市盈率的波动，那么我们的收益就是来自于企业利润的增长。投资股票就是投资企业，买入股票的那一天起，你就是这个公司的股东。如果企业未来10年能够达到15%的年化增长，那么理论上讲你的年化收益率也能达到15%。
优秀的公司并不难发现，我们生活中随处可见，比如格力电器、美的集团、苏泊尔、茅台、五粮液、中国平安、长江电力、上海机场、腾讯控股、伊利股份、海天味业、桃李面包、爱尔眼科等，以上随机选一个企业计算从上市至今年化收益率都不低。格力电器上市23年，股价上涨465倍，年化收益率30.6%（不含分红）。腾讯控股上市16年，股价上涨478倍，年化收益率47%（不含分红）。有人会认为我这是在用后视镜眼光看企业，的确是，历史可以给我们参考，这些企业有类似特征，龙头、高毛利、高ROE、高成长，我们就按照类似的逻辑去选股即可。我们身边从来不缺少优秀公司，只是缺少发现他们的视角。那些投资大师也并不见得选股能力优秀，比如巴菲特一直持有的可口可乐，从1998年至2019年，这21年的投资年化回报率不到3%，但巴菲特依然富可敌国，其中的秘密武器就是复利的力量。
投资就如滚雪球，最终雪球的大小由三个因素决定：最初雪球的大小、雪的厚度和坡的长度。最初雪球大小就是你的本金多少，如果还没解决柴米油盐酱醋茶，就谈不上投资，先解决温饱问题是第一要务。雪的厚度就是年化收益率高低，我们应该在选股上下功夫，对行业、商业模式、企业未来发展都要深入了解。坡的长度就是我们的投资期限，发挥复利的力量，健康的身体，乐观的心态。这笔财富可以世代传承下去，未来也必将成为天文数字。
最后，我还要再次强调，不要在投资路上走向错误的方向。不要再提“炒股”二字，我非常反感，股市不是赌场，也不适合散户炒作，股市是为我们普通大众提供了一个成为优秀企业股东的平台，我们的目标是分红，是利润增长，而不是来倒腾股票的。不要再研究技术分析了，如果有这精力，还不如多分析几家企业，读研期间我也研究过江恩理论、KDJ，MACD，M顶，W底等各类技术分析，现在统统扔掉了。不要再听那些所谓“股评专家”胡说八道，每个人的精力有限，这辈子能研究透二三十家企业已经非常不容易了，各种推荐股票的群或者公众号之类的立即删除掉，这就是在浪费你的时间，影响你的判断，让你无法独立思考。我非常不理解那些所谓推荐牛股的收费群，如果真有推荐牛股的本事，早就发财成为亿万富翁了，还会看上这点“群费”？在如今这个网络发达的时代，有太多的诱惑干扰着我们，必须沉下心来，做系统性学习，否则你永远属于那80%的亏损者，永远没有财务自由那一天，只会越来越远。以上如果做不到，只能劝你远离投资，且行且珍惜。
我知道看到这篇文章后，依然会有不少人对投资还是嗤之以鼻，依然会在错误道路上越走越远。没关系，短时间内改变一个人的想法确实很难，我不是救世主，也没必要对你负责，自己的命运掌握在自己手中。只要有一个人有收获，我这篇文章就算没白写，我的公众号和雪球也一直致力于传播价投理念，我的知识来源于网络，也会把我的收获在网络上分享给大家，喜欢的请关注我（公众号-米斯特阳）。
投资有风险，不学习才是最大的风险。有不同的意见，欢迎大家积极留言讨论。
（微信公众号——米斯特阳，13年股票投资经历，经济硕士，一直从事金融业）
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