唔做中，唔做保，唔做媒人三代好。

我之前对茅台有个yy性质的定性：茅台是社会潜规则运转的硬通货之一，相比于其他硬通货，茅台酒有自然消耗的属性——开瓶， 茅台就是社会潜规则发行硬通货的央行。 借钱给经销商提酒，是不是有点逆回购的意思。 #瞎类比#

最近5年一线白酒企业的总的营收和利润增长，的确和体感常识背离的很严重了。尤其中间还夹杂了几年疫情，包括当下的消费降级。就看什么时候，以什么样的情况爆了。所以几乎不敢持有纯消费类持仓，白酒渠道这个事情不爆就不买，类似于地产，万科这种不出事，也先不急着买。

我的一位在担保公司上班的朋友告诉我说，做担保就是“SB”，你看那个“保”，就是“呆人”
想来也是，用自己的信誉做抵押，赚取蝇头小利，景气的时候顺风顺水，一旦出现金融违约，就要承担部分连带本金责任。

不光是白酒，供应链垫资和融资租赁，存在于各行各业，前者多见于工程施工，后者比如大宗商品，汽车，重卡等，现在很多看好所谓机械出口，比如潍柴动力，国内有融资租赁，出口很难跟踪，还有一半是凯奥，难度不是一般大。

大概两种形式。
第一种，体外供应链金融，酒厂信用担保
网页链接
第二种，利用集团财务公司。

将钱借给经销商，不是直接借的，所以不会在表内资产端有直接体现。如果是存入银行，银行通过小贷公司转贷给经销商，在酒企的报表上相关资产就只是货币资金而已。

之前画了一个这个图:

这个值得记录一下，
地产业和白酒，
都是产业链的上端。
某些地产公司做的事，
和一些白酒企业做的事情，
类似。
初心是帮助产业链下游，
取得现金流；
后面演化出，
在利率双轨制下的牟利行为；
再往后，
掺入了一些企业管理人员的利益。
到后面，
就有点乱了。
行业没事的时候，
一切太平；
行业下行时，
就会出现五个盖子十口井的状况。
盖不住了～
接着看吧，
影子银行就怕行业低迷～
$万科A(SZ000002)$ $洋河股份(SZ002304)$ $贵州茅台(SH600519)$

如果想不体现在资产负债表的话可以当担保，如果有金融业务就是常规操作了，混在其它金融业务里。

我之前对茅台有个yy性质的定性：茅台是社会潜规则运转的硬通货之一，相比于其他硬通货，茅台酒有自然消耗的属性——开瓶， 茅台就是社会潜规则发行硬通货的央行。 借钱给经销商提酒，是不是有点逆回购的意思。 #瞎类比#

很多酒企都这样操作，只不过是经销商自己贷款囤货，酒企给予一定幅度的贴息

唉洋河这波教训大大的，酒企要确定性只能茅台。

不光是白酒，供应链垫资和融资租赁，存在于各行各业，前者多见于工程施工，后者比如大宗商品，汽车，重卡等，现在很多看好所谓机械出口，比如潍柴动力，国内有融资租赁，出口很难跟踪，还有一半是凯奥，难度不是一般大。

好文章，刚看了下泸州老窖2023年年报，长期银行借款100亿，货币资金260亿，应该在白酒供应链金融方面没少下功夫，就是通过给经销商低息贷款支持方面加大力度，鼓励经销商买酒囤酒，因为白酒越存越香不怕过期。
真相是什么，这里面短期连续高速增长有没有水分，水分多少，无从知道，需要研究，调研，判断，走访，勤奋。
可能十年前老窖存款失踪案和这个有关联？
2014年白酒股价跌的如此惨烈，可能是当时白酒公司就这么玩。
$泸州老窖(SZ000568)$ $古井贡酒(SZ000596)$ $洋河股份(SZ002304)$