买入检查单
1. 业绩稳定，弱周期，经营稳健
2. 行业惰性变化
3. 竞争格局明朗，行业细分龙头
4. 有息负债低，杠杆率低
5. 业务聚焦，模式简单，不搞非关联多元化不热衷并购，无形资产低，商誉低
6. 管理层股东回报意识强，历史分红大于募资，企业文化消费者导向
7. 主...
明光道简
不欺人不自欺，去伪存真，坚持对真理的追求，构建自己的投资体系。
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他的全部讨论
回复@Zzzrs: 这个比较中肯，不过社交平台也不是非常稳固的，早年qq的高管也是这个论调，现在也落寞了。生意有其特性，也非常看驾驭他的管理层如何对产品迭代做决策//@Zzzrs:回复@明光道简:应该是说电商平台用户忠诚度不牢固，对方平台降价了、服务变好了，部分用户可能就切换平台了，对用户来说没...
老巴关于Dexter鞋业和百科全书的投资这两个失败案例总结下来。就是对于优秀商业模式的筛选上，要选择行业惰性变化，竞争格局稳定的，十几年前做生意的模式，最好跟十几年后一样，不要经常城头变幻大王旗。
Dexter这种走总成本优先模式的，容易受到新兴国家高性价比同行供给的影响而被侵占市场...
企业要聚焦，投资个人也要聚焦，集中持有。因为分散而分散是风险的来源//@舟宿夜江: 回复@无形控制有形: 我再围绕你最开始的问题展开，为什么要重仓，绝对重仓，像大道这样动辄60%以上，甚至100%？不搞明白这个问题，对大道、老巴了解就不深刻，至少没有认知他们到位。我简单说说：1.人生投资（做...
楼主至少没负债，身体还健康，也没亏太多钱。人生早点经历点挫折，立住了，往后的路没有啥趟不过去的。投资之路，全职不太靠谱，多学点巴菲特段永平的投资思想，走正道，慢慢变富。
嘉曼服饰的招股书详细介绍了跟唯品会的合作方式，可以间接看出来唯品会跟其他电商平台的差异化，生意模式的独特性$唯品会(VIPS)$
回复@扶苏1989: 昨晚也看了下伟星的财报，无论消费者导向，做同心圆服务让用户更省心，还是股东回报意识。这两点都做得不错。企业文化不错。企业毛利高，现金流充足.资产45%都是现金。22%净利润率，接近20%的roa，财务杠杆不高，固定资产占比不高，看起来赚钱也不难。定性上生意模式也不差。水管是...
大道投资问答录确实有些话说的不明白。但是你完整多读几遍就能联系起来。他更侧重定性，长期看商业模式，看企业文化这些持久的信息。书读百遍，其义自见。//@forcode: 这个我不认同，虽然段永平不怎么读书，说话老是不说明白，喜欢模棱两可、装神弄鬼，投资能力不如李录，我也早就被他拉黑了。但段...
估值提升率来自市场看法，而市场经常是对当下定价充分，对远期定价有可能过分乐观或者过分悲观。成长率跟行业周期阶段和企业的竞争力高度相关。股息率跟自由现金流和企业文化高度相关。长期的稳定增长与长期稳定的股息回报也会抬升市场称重器给的长期估值。//@石stone: 回复@春天播种秋天收货: 股...
太强了
回复@wcY远离市场: 营收增长大于利润，增长的焦虑，最后陷入非关联多元化，这种思想害人不浅。美团买菜用户没有协同，订外卖的和买菜的用户基础画像不太重叠。//@wcY远离市场:回复@明光道简:外卖2、3年后即将步入低增长行业，美团买菜虽苦哈也不失为新的高增长行业，营收增长重于利润，拿阿里腾讯...
回复@PaulWu: 谦逊![[很赞]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_35_like.png?v=1 "[很赞]"){kind=small}
抓住能抓住的，长期来看，不怎么聪明但是能坚持常识投资，坚持简单的投资原则，跑的慢点，结果差不了多少。中概这种走势我在其他股上也见到过，差的时候总有人质疑是不是有聪明人知道更多，后面的各种质疑不妨碍业绩和回报创出新高，股价创出新高。大道说我们要无视市场，...
营销费用也可以理解为维持利润再投入的成本，对自由现金流造成影响。。营销费用常年居高不下，也可以说明这门生意的差异化还不够强大。
腾讯23年年报体现出来就是主业在修复中，毛利由22年的43%增加到23年的48%。主业净利润从22年925亿到23年的1180亿增长了26%，扣非净利润率来到了19%.但是综合净利润掉了38%主要是去年和前年把美团和sea等卖了变现，有额外每年接近1000多亿的钱被合并到利润里来了。目前拥有的所有金融资产7098亿，扣...
看完23年的财报。 几点想法想表达下。 不一定对。
在房地产下行，整体宏观表现不佳的情况下。
北新在企业经营上做下降本增效的工作。
其中有息负债率从22年的11.6% 降低到9%。折算了北新的借钱利率在3.2% 左右。
降杠杆的同时财务费用也同比降了19%
管理费用同比-21%
而销...
。//@明光道简: 会有部分用户会多方面比价然后走掉。然而在心智战争里，你用相同的故事来跟消费者讲，改变消费者哪个平台真香的固有认知，这个特别难。改变一个人都难，更何况改变一个群体的。人都习惯且不愿意改变自己内心固化的认知。只要拼多多
回复@舟宿夜江: 关于大道股数的问题，有个说法是人才激励。过去10年自由现金流增长和对应的人才激励比例上是利大于弊的，至于之后行业增长停滞了，如果继续以往的激励手段则股东回报要打个问号。后续腾讯的行为才能决定这家公司文化好不好。我也是边买边拉长时间观察后续的激励和业绩的匹配情况才...
赚到真钱，愿意长期回报股东。抓本质很重要。看似简单，实则简单。但是做不到这点的人可不少。
今年尤其是1月份的极端行情让我见识到了潮水褪去后谁在裸泳，以及市场间歇性精分和局部定价的失效。主观上自己在投资体系上仍旧存在估值上偏乐观，预留安全边际不足的情况。标的上选择也有偏随意的情况。不懂不做，对标手上最优的标的的机会成本做筛选。