kentty44 的讨论

还是忘掉地产公司那套估值逻辑吧。所谓地产的重估价值，其实就是镜中月、水中花，它既救不了恒大，也救不了万科。
墓园殡葬行业，不管是在中国，还是在西方国家，都有很强的公益属性和服务属性。只要大幅偏离服务属性，而去追求地产的增值属性，必然招至政策制裁和舆论抨击。$福寿园(01448)$ 的管理层对此是很清醒的，年报中最大篇幅是在推介自己的殡葬文化和人文服务，而从不提墓园资产所谓的重估价值。

别人能不能接受，和我们自己能不能理解公司的商业模式和财务逻辑是两码事，公司可以不把这个价值体现出来，但我们自己要明白，价值的存在和你说不说没有关系。

如果像自持物业的地产公司一样每年做资产重估，那么福寿园的资产价值才会被人们意识到。

然后就像新鸿基、九龙仓、恒隆一样，ROE低得发指，零点几的PB？买福寿园，究竟是买资产，还是买资产的盈利能力？

加大分红不算是张扬，本来就是股东自己的钱，从这个兜到那个兜。相反，因为分红提高了，留存企业里的现金少了，管理层就会更少去到处投资，到处高价收购了，这才是张扬。还有一个张扬就是墓地涨价，一定要慢。

提高分红就可以了。

看来我这个回复容易让人误解，之所以说福寿园的资产重估可以让人更好理解它的资产价值，是因为原文中甚至把福寿园的商誉和无形资产直接抹去的做法是完全没有理解它的资产价值。因为实际上福寿园的墓园价格是持续在上涨的，而现在仅仅是用初始成本在计算它的资产情况，再想想上海墓园的资产价格还是当初的几百元一平米吗？
会不会变成港股的那些地产公司估值，差别在于分红率，福寿园已经明确未来分红率会逐步提高到60%的水平，所以和它们有很大的差异。另外，roe和pb数据的变化，也只是财务手段而已，看的视角不同，最终的价值始终是未来现金流的折现。$福寿园(01448)$

所以不用去盘福寿园的资产，要盘也得动态评估的盘，看未来现金流折现是最简单的。

我考虑的简单。实际上关心的是p，那看pe就行了。周期性行业pe不稳定要看pb的时候，这些商誉等对应的价值和赚钱能力是增长的。当然实际上福寿园不太周期，看资产底盘意义不大，对商誉重估的需求也就不大

福寿园的问题在于11亿的商誉，还有股权激励太多，这样下去福寿园这个公司的ROE和ROA很难提高。用了那么多资产，赚钱效率太差