石沉大海UPUP

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按会计准则，大修费用大部分是要转固的

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回复@升C小夜曲: 产业链从乙烯往下走，现在的利润都是一塌糊涂。所以国内一个个都想做α烯烃POE这些还有高利润的产品。原料到乙烯裂解这块，石脑油利润为零，CTO/MTO利润有大几百/吨，乙烷利润超过2000/吨。//@升C小夜曲:回复@石沉大海UPUP:请教下C2端竞争格局如何？会不会像C3那样步入内卷的窘境

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大修费用转固，不进当期损益

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$卫星化学(SZ002648)$ 2Q扣非利润11.7亿，比我预计的略高一点。分析卫星现在其实有点无聊了，业绩相当透明，从化工品价格推业绩基本上不会有大的偏差。现在唯一有点不确定的是单季利润何时上20亿，是今年四季度还是要等明年上半年。理论上，满产乙烷裂解加上满产丁辛醇的单季营业利润就超过了20亿...

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$卫星化学(SZ002648)$ 随着液体化学品海运费用打着滚的上涨，今天乙二醇期货价格终于站上了两年多都没见过的4800/吨。4800的价格，EG利润率高于EO持平PE了。卫星可以考虑一下重开之前停掉的乙二醇产能了。
还有一周出半年报，估计二季度和一季度持平或略减，净利润11亿上下。三季度丁辛醇投产...

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$卫星化学(SZ002648)$ 巴拿马遭遇持续性干旱，导致运河在今年一季度的枯水期每天只有30艘不到的通过量。卫星的VLEC不得不绕远道，原料乙烷到岸量的不足使得今年一季度销售环比下降17%多。目前看，巴拿马运河最早也要在三季度才能逐步恢复正常。卫星在二季度停了一套乙烷裂解装置检修，可以乘机补充...

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$卫星化学(SZ002648)$ 翻译一下关于推动落实“质量回报双提升”行动方案的公告
原文：“ 拓展高质发展“新空间”。公司重点开拓东南亚、中亚、非洲、美洲和欧洲等海外市场，助推卫星品牌在全球范围传播，清洁能源领域合作不断深化，全球化运营能力持续增强。”
译文：国内化工价格太卷了，...

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$卫星化学(SZ002648)$ 老杨这两天在旧金山开会。

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$卫星化学(SZ002648)$ 大事件：据东吴证券的研报消息，卫星80万吨丁辛醇项目今年底就可以中交。那么最晚明年二季度就可以达到满产，从而弥补上碳三产业链最后一块短板。今年丁辛醇是碳三产业里少有的高额利润产品：丁醇利润3000/吨，辛醇吨利润再翻倍。即使明年投产后利润打三折，也能提供每年约10...

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$卫星化学(SZ002648)$
嘉宏的PO项目比较鸡肋
HPPO法PO的盈利性，按目前原料市价约有700元/吨的利润。考虑到嘉宏的双氧水完全自制，每吨PO成本起码可以减少500元以上。从PO历史数据看，嘉宏PO吨利润下限大约在800元，上限3000元（21年PO有7000多利润是特殊情况）。再考虑到30亿固定资产折旧...

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$卫星化学(SZ002648)$ 二季报符合业绩环比继续改善的预期。二季度的毛利率回到了18.9%，扣非净利润走高至11.7亿。基本可以确认卫星化学走出了业绩周期底部，能做到每季度10亿以上的利润。一旦下游需求走好，卫星每季度利润有望达到20亿。目前C3利润还是疲软，希望公司丁辛醇项目能早日完工，补上丙...

卫星化学业绩走出低谷

$卫星化学(SZ002648)$
卫星的年报和一季报都出来了。
简单结论：卫星化学各项数据环比连续改善的大趋势符合预期，业绩明显属于走出周期性低谷的上升期。研发费用连续两个季度维持在2.7亿的强度，估计后续也是保持这个水平。由于营收大头的C2产业链毛利率在四月进一步改善，足以覆盖四月份...

写在卫星化学业绩披露前

还有两周，$卫星化学(SZ002648)$ 就要披露2022年报和2023一季报了。我做了一点数据整理，数字不一定十分准确，但大致反映了变化的趋势和幅度。
2022Q3，$卫星化学(SZ002648)$ 有一笔2.4亿的投资收益，这才有了2.3亿的净利润。所以，大体上可以把22Q3的价差看成卫星的盈亏平衡点。
22Q4，乙...

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$卫星化学(SZ002648)$ 三季度利润大幅低于之前8亿的预期。赶紧排查模型哪里错了，发现忽视了美国能源价格对液化处理和管道输送成本的影响。三季度的峰值和去年相比，这些额外成本大约增加了人民币1000/吨，三季度平均增加了800/吨以上。另外，乙二醇的生产成本也比预计的高。这两项能解释80%的差异...

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九月底/三季度底了，更新一下$卫星化学(SZ002648)$ 的产品价格
首先，美国乙烷现货价格已经跌到37美分。美国乙烷成本传导过来要两个月。保持这个价格的话，卫星四季度的乙烷平均成本可能会比3季度平均成本起码低5美分以上。明年一季度的成本环比会下降更多。考虑到卫星对冲了美元汇率，四季度...

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回复@石沉大海UPUP: 4: 突然想起来卫星是自制氨水，所以乙醇胺成本可以起码再降个1000/吨,甚至1600/吨//@石沉大海UPUP:回复@石沉大海UPUP:$卫星化学(SZ002648)$ 补充几点
1: 卫星对冲了大部分汇率风险和丙烷价格波动。所以，原材料的实际成本要比按当前市价计算的低3%~5%
2: 副产品氢...

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$卫星化学(SZ002648)$ 补充几点
1: 卫星对冲了大部分汇率风险和丙烷价格波动。所以，原材料的实际成本要比按当前市价计算的低3%~5%
2: 副产品氢气即使不外卖或加工成双氧水，用来替代天然气当燃料使用也可以降低相当的生产成本。
3: 把乙烷当燃料去卖得话，理论上在国内可以卖出40%以...

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$卫星化学(SZ002648)$ 八月底，估计也是大部分烯烃产品价格的底。复盘一下卫星各个产品目前的利润压力。
先看丙烷。
生意社丙烷价格6000一吨（后文市场价格都是以生意社报价为准，卫星丙烷成本会略低个小几百块钱）
网页链接
以此推算卫星PDH丙...

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$卫星化学(SZ002648)$ 因为要中期分配，所以卫星这份半年报是经过审计的。而审计报表里的注释项目带来了更多的细节内容。
挑几个有趣的说说
1:分产品看，pp今年利润情况是一塌糊涂了，完全不赚钱。双氧水和氢气销售大幅下降，可能和上海封控影响了二季度销售有关。不过审计报告里的数据，...