还有两周，$卫星化学(SZ002648)$ 就要披露2022年报和2023一季报了。我做了一点数据整理，数字不一定十分准确，但大致反映了变化的趋势和幅度。
2022Q3，$卫星化学(SZ002648)$ 有一笔2.4亿的投资收益，这才有了2.3亿的净利润。所以，大体上可以把22Q3的价差看成卫星的盈亏平衡点。
22Q4，乙烷成本大幅回落，但乙二醇也跌不少。同时，C3利润急剧收缩。除了SAP以外的C3产品应该都是微利。考虑到连云港二期在Q4逐步开满，裂解利润可以覆盖乙二醇亏损，整体营业利润环比应该扩大。目前卖方都是预计22Q4是微利或微亏，我稍微乐观一点。
23Q1，乙烷成本继续大幅回落，C2产品价格也有所反弹。C3价差也略有改善。季报重点要看毛利率回升到了多少，这将为今年的业绩定下标尺和底线。因为不了解Q1的研发和其他支出有多少，只能盲猜的23Q1净利润是10亿上下两亿。
总体上，目前应该是处于业绩触底往上的周期早期。只要乙二醇和丙烯酸酯的价格恢复到正常利润率，卫星的单季利润就应该会回到20亿以上。