首先市场对泡泡玛特满足的市场需求并没有全面系统的认知，因而无从判断该需求是否具有可持续性。
市场随处可见的是将泡泡玛特定义为“年轻人彰显个性的潮玩“，这与我们定义的“满足消费者情绪投射和自我表达需求的载体”内涵不同。
差之毫厘失之千里，市场对泡泡玛特用户底层需求定位的偏差，直接导致了市场的短视。体现在股价上则是大起大落。市场过于紧盯泡泡玛特的月度销量；月销优秀泡泡玛特就是潮玩界扛把子，月销遇冷就害怕泡泡玛特已经被年轻人抛弃。因为市场认为泡泡玛特的用户是追逐潮流的用户，他们的表达是“向外”的，要不停的转换新的表达工具，他们的喜好来的快去得快。
市场认知的泡泡玛特很可能并不是真正的泡泡玛特。
2020年底华金证券研报中整理了泡泡玛特的官方微信公众号用词并制作了词云。关键词统计能非常准确的体现公司对自身产品的理解和定位。很明显，“情感”“陪伴”“寄托”“天性”“自我”这些明显指向“向内”的表达占据主导位置，即用户是在盲盒公仔身上看到自己，用户实现的是自我情感投射。后期是不是“对外“展示是次要的。这与我们在门店观察到，泡泡玛特用户是普通人而不是潮人相一致。普通人的这种情感需求是稳定持续的。
其次，泡泡玛特顶着盲盒第一股的高光上市，盲盒背后的致瘾性带偏了市场投资的预期和节奏。而泡泡产品本质被隐藏在盲盒的光芒之后，市场更多看到盲盒带来短期销售暴涨，自然也会担心其合法合规性及火爆需求的可持续性。
加之2020年底，市场处于全球流动性宽松顶点，全球需求异常旺盛，中国消费升级浪潮不断刺激市场，一二级市场估值共振。亢奋的市场给这个新消费代表极高估值，自行脑补了中国潮玩市场的星辰大海。结果，2021年以来泡泡玛特实际销售表现够不到市场的高预期，加上随后市场流动性紧缩和宏观经济下行的负反馈强化，市场的悲观成全了股价的回归。
总之，市场对公司的认知不清，叠加市场阶段性情绪，造成了泡泡玛特“绵绵无期”的下跌。高价低价是福是祸，彼之蜜糖我之砒霜，抑或相反？这完全取决于我们的认知，认知的背后是信息，信息会改变概率。赢或输，面对同样的泡泡，投资人同股却不“同权”。
认知企业的本质有多难之泡泡玛特（一）：泡泡玛特满足了用户什么需求
认识企业的本质有多难之泡泡玛特（二）满足自我表达自我认同的产品有可持续性
认识企业的本质有多难之泡泡玛特（三）：自我表达有形载体中潮玩是最好的赛道