最后一段有个地方写错了
“当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%”
应该是第二年利润20*110%=22,分红去掉11w,净资产增加11w,估值不变的情况下股价上涨10%,长期回报约等于10%+股息率,结论一样。
“股票长期收益率=初始股利收益率+增长率
比如,从1926年一直到2018年,股票提供的年平均收益率大约为10%。1926年1月1日,市场整体的股利收益率大约为5%。盈利和股利的长期增长率也大约为5%。因此,将初始股利收益率与增长率相加就得出了实际收益率的近似值。”
ROE*(1-分红比例)反应的就是利润增速,如果 利润增速<ROE*(1-分红比例)则roe会越来越低
例如 当年roe20%,分红比例为0,下一年利润增速10%,则roe=20*(1+10%)/120=18.33%,然后越来越低,直到无限接近10%,则在其他条件不变的情况下,长期回报率接近10%,
如果 利润增速=ROE*(1-分红比例),那么roe就能维持
例如 当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%,然后一直维持在10%,则长期回报率约等于10%+股息率。
最后一段有个地方写错了
“当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%”
应该是第二年利润20*110%=22,分红去掉11w,净资产增加11w,估值不变的情况下股价上涨10%,长期回报约等于10%+股息率,结论一样。
如果利润增速<,roe*(1-分红绿),则次年体现在报表上的roe会下降,而利润增速是公司经营成果,是公司经营成果导致了roe的变化而不是roe反过来影响公司经营,所以用公式线性外推不可取,属于本末倒置
《漫步华尔街》:
“股票长期收益率=初始股利收益率+增长率
比如,从1926年一直到2018年,股票提供的年平均收益率大约为10%。1926年1月1日,市场整体的股利收益率大约为5%。盈利和股利的长期增长率也大约为5%。因此,将初始股利收益率与增长率相加就得出了实际收益率的近似值。”
ROE*(1-分红比例)反应的就是利润增速,如果 利润增速<ROE*(1-分红比例)则roe会越来越低
例如 当年roe20%,分红比例为0,下一年利润增速10%,则roe=20*(1+10%)/120=18.33%,然后越来越低,直到无限接近10%,则在其他条件不变的情况下,长期回报率接近10%,
如果 利润增速=ROE*(1-分红比例),那么roe就能维持
例如 当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%,然后一直维持在10%,则长期回报率约等于10%+股息率。
对于大规模的资本开支结束的现金奶牛,分子用EBITDA或自由现金流,分母我采用简单的,总资产-流动资产+有息负债。这类公司实际上等同于债券。看股息率达到就是优秀的。
零大,ROE*(1-分红比例)+股息率,这公式没错啊,分红比例越高,股息率也就跟着高, 此消彼长,整体回报率是一样的啊。
好文,简单总结一下楼主的观点。ROE是一个静态的财务指标,在实际的商业活动中容易受到多方面影响,在公司经营不同阶段也会有所不同,且只能反映一段时间内的资本回报率,而使用ROIC可以基本避免ROE所带来的公司资本回报的失真问题(总结的可能不够全面,望批评指正)
对于类茅台的消费固,是不是用:股息率+过去3年Eps复合增长率,更合适一些,当然如果能换成“未来3年eps复合增长率”更好。
高质量文
不懂学习
不错,学习
好文