第二个例子中为什么roe不是20(1+10%)/110呀
“股票长期收益率=初始股利收益率+增长率
比如,从1926年一直到2018年,股票提供的年平均收益率大约为10%。1926年1月1日,市场整体的股利收益率大约为5%。盈利和股利的长期增长率也大约为5%。因此,将初始股利收益率与增长率相加就得出了实际收益率的近似值。”
ROE*(1-分红比例)反应的就是利润增速,如果 利润增速<ROE*(1-分红比例)则roe会越来越低
例如 当年roe20%,分红比例为0,下一年利润增速10%,则roe=20*(1+10%)/120=18.33%,然后越来越低,直到无限接近10%,则在其他条件不变的情况下,长期回报率接近10%,
如果 利润增速=ROE*(1-分红比例),那么roe就能维持
例如 当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%,然后一直维持在10%,则长期回报率约等于10%+股息率。
最后一段有个地方写错了
“当年roe20%,分红比例为50%,下一年利润增速10%,则roe=10*(1+10%)/110=10%”
应该是第二年利润20*110%=22,分红去掉11w,净资产增加11w,估值不变的情况下股价上涨10%,长期回报约等于10%+股息率,结论一样。