| 发布于: | 雪球 | 回复：144 | 喜欢：83 |
首先我认同小米现在股价合理的结论，就像十年前苹果的股价我认为也是合理的，但这并不妨碍我们在这两个股票上赚钱，因为公司是在不断创造价值，只需要赚公司创造的利润就够了，赚不到估值提高的钱也没关系，万一以后高估了呢？
1、消费电子一直赚的都是辛苦钱，卖的货就像海鲜一样贬值，所以硬件赚取的利润从来都不应该高估，一不小心库存就能来一个黑天鹅。
2、几大手机公司的护城河其实是在加深的，类比可口可乐就是糖水+色素，护城河来自于进入壁垒。完全相同的配置，小公司一台手机的BOE成本能比大公司多几百块。
3、iot壁垒也在随着iot发展而提高，比如你想要出门自动关空调关灯等等，你就得买全套小米的网关、人体传感器、门锁，未来你想要加上出门自动扫地，你就得买小米生态链的扫地机。虽然你也可以在出门的时候点一下其他品牌扫地机的开关得到同样的结果，但懒产生的壁垒比想象要高很多。
4、雷军精力这块是最不用担心的，雷军创办小米的时候回金山做董事长，给金山拉来了个优秀的CEO，这很像现在小米手机的情况，手机交给卢伟冰几个大佬还是很放心的。
最后，我觉得一家科技公司，拥有创新的土壤，能够不断创造新的价值，这才是最根本的护城河。
再好的公司也可以说出一大堆下跌的理由，这些话放在十年前的苹果，特斯拉，都适用，有时候眼光真的是一个人的天赋，小米在中国真的是独一无二，入了小米圈很难再出来，这种感觉在十年前第一次买苹果时候出现过，在今年买特斯拉时候也出现过，第一次用微信 时候出现过，第一次喝可乐时候也出现过。有时候简单的用身体投票比什么都准[笑][笑][笑][笑]
首先，关于差异化，麒麟的成功让很多人陷入了路径依赖，谈核心技术必然扯上Soc什么的，我个人并不太认同。
手机厂商做Soc应该是个水到渠成的事情，而不是把这个当成某种战略目标。除了能够更好的把握更新节奏之外，从用户体验的角度，其实麒麟并没有提供多少骁龙没有的差异化体验，华为手机的破局更多还是在宣传和拍照两个层面上取得了突破，跟麒麟本身的关系并没有那么大。
但确实，有差异化才有竞争力来源，这是颠扑不破的真理。小米手机之前的“核心竞争力”我认为其实是MIUI，不要跟我扯技术含量，我能做到你做不到的事情，这就是技术含量，哪怕烙一张烧饼呢？可是最近这个核心竞争力有逐渐消解的趋势，这很不好。
然后雷总确实是有点太在意外界的评价和追求风口……你想象一下，库克、乔布斯或者马斯克，会不会在发布会上花1个多小时大谈心路历程？这不是情感共鸣，这是自恋。
安卓海外流量变现并没有想的那么差。光年默认搜索，Google要给三星35亿美金/年，这还是2017年签的合同。也就是说，如果将来能保持全球出货量第一，小米光着一项就有潜力一年赚200亿人民币，这还没考虑别的optionality
三星收到35亿美金一年，小米的出货量也不小了，收到多少呢？这个潜力是否真的存在？$小米集团-W(01810)$
你这个疑问，放着苹果身上依然有效，什么中国市场确不确定，手机业务，生态产品等，但苹果市值第一。当然，你可以从结果去导向，不过说到底也是事后诸葛亮
所谓的渠道模式从来就不是一个竞争的壁垒，没有哪个渠道是小米专用的，或者说没有哪个渠道小米是拥有特别大的优势。无论是线上商场还是线下小米之家，国内玩家华为、字母系的不都在做同样的东西。
至于说的粉丝圈，我觉得最终还是落实到产品力上，这点疯哥也已经说了。
最后，米粉一致看到AIOT生态圈，与其说是小米一个前瞻性布局，不如说是一个
引流作用。。。
P.S.我是华为粉，充满偏见哈
2017年，三星手机出货量约为3.1亿部，我们就算每年谷歌付35亿美元好了，2020年，小米手机卖了1.46亿部，海外按照70%计算，1亿部，照此计算，每年谷歌应该付小米10亿美元，差不多64亿人民币，很合理吧？
然后大致算了一下，2020年，小米的海外互联网收入大概是27.6亿元。就算全部来自于谷歌，数字也差很远，是吧？
换个角度看：2020年Q4，MIUI海外的月活约为2.8亿，对应产生的互联网服务收入为9亿人民币，差不多每个月活每月贡献1块钱；今年Q2，海外月活约为3.3亿，境外互联网收入为11亿，基本上差不多还是每个用户每月1块钱……提升幅度倒也不是没有，几个百分点吧。
就是说，每用户的贡献是保持稳定的，且这个贡献值往乐观了算，也就是2017年三星的一半左右。具体不展开了，有兴趣的可以自己算一下。
究其原因，一方面，搜索业务合作看的是终端存量而不是增量；另一方面，终端用户的分布/消费能力也决定了谷歌愿意支付的单价。再就是，三星和小米在谷歌那里的话语权，能是一回事么……