首先我认同小米现在股价合理的结论，就像十年前苹果的股价我认为也是合理的，但这并不妨碍我们在这两个股票上赚钱，因为公司是在不断创造价值，只需要赚公司创造的利润就够了，赚不到估值提高的钱也没关系，万一以后高估了呢？
1、消费电子一直赚的都是辛苦钱，卖的货就像海鲜一样贬值，所以硬件赚取的利润从来都不应该高估，一不小心库存就能来一个黑天鹅。
2、几大手机公司的护城河其实是在加深的，类比可口可乐就是糖水+色素，护城河来自于进入壁垒。完全相同的配置，小公司一台手机的BOE成本能比大公司多几百块。
3、iot壁垒也在随着iot发展而提高，比如你想要出门自动关空调关灯等等，你就得买全套小米的网关、人体传感器、门锁，未来你想要加上出门自动扫地，你就得买小米生态链的扫地机。虽然你也可以在出门的时候点一下其他品牌扫地机的开关得到同样的结果，但懒产生的壁垒比想象要高很多。
4、雷军精力这块是最不用担心的，雷军创办小米的时候回金山做董事长，给金山拉来了个优秀的CEO，这很像现在小米手机的情况，手机交给卢伟冰几个大佬还是很放心的。
最后，我觉得一家科技公司，拥有创新的土壤，能够不断创造新的价值，这才是最根本的护城河。