不卖关子直接说结论：暂时还没有。但是，后续的风险仍然比较大。
Q3的指引虽然惨不忍睹，但本身毕竟是有得解释的：P7的改款计划的delay影响了订单量，再加上消费者对G9的观望心理，类似于最近理想ONE交付量的雪崩，惨归惨，毕竟希望还在。
小鹏面临的最大的问题并不是单纯的“卖不动”，而是，在单车ASP只有20w、毛利率是个位数的前提下，仍然卖不动。这两者之间是有区别的。
关于小鹏，一定要理解一个问题：毛利率，而不是销量，才是小鹏的阿喀琉斯之踵。
理想和蔚来，都证明过自己能够在20%左右毛利率、单车均价30万以上的前提下，做到月销过万辆（理想是连续有，蔚来起码也有过），而这件事小鹏从来就没有办到过。但之前的小鹏，是蔚小理三家里月销量的老大，所以它可以用以价换量的逻辑来解释过去。但Q2这份财报一出，实际上市场开始怀疑这个逻辑到底还讲不讲得通，这就很危险了。
销量、毛利率、单车均价，这仨东西如果都很漂亮，那自然是最完美的；如果做不到，起码你给我两样，再不济，给我一样总要的吧？
小鹏最危险的时刻，是说新车放出去之后，大家发现，单价虽然提上去了（这是比较确定的），但毛利还是拉不起来，销量也没有达到爆款的预期，如果出现这种局面，那么这家公司的整个估值逻辑，可能会发生很大的重构。到时候股价不排除出现很惨烈的局面。
那么，这种状况有可能出现么？
G9这款车虽然被小鹏定义为大中型SUV，但从已经放出来的内部空间展示来看，这辆车比Model Y在空间方面并没有太大的优势，主要还是800V快充、激光雷达、空悬和加速这些技术卖点的加持，走的仍然是类似P7那样的运动化风格路线。
在这种产品定位下，如果要追求一个比较高的销量，譬如冲一下月销过万，那么主力配置的价格是不能拉得太高的，譬如定在35万以上要冲量应该是非常难的，起步配置压到30以内，或许还可以拼一把。
如果区间锁定30-35W，以上配置又要给齐，毛利率就不可避免的要牺牲一下了。当然，以小鹏的一贯作风，攒出一大堆SKU来是难免的，而这对毛利率同样不太有利。
P7的改款也是一样的道理，以明年这个类型和价位区间市场竞争的激烈程度，无论是比亚迪海洋系列那样的成本杀手，还是极氪001这样的大厂旗舰，还有同为新势力的蔚来ET5……新P7敢卖多少钱？实际又能卖到多少钱？你跟我说要在配置升级、销量进一步提升的基础上拉高毛利率？天底下好事都让你占了？
G5就不说了，据说直接用了一个新的F平台，和G9/P7的Edward不通用，又是一堆额外的成本，又是一堆供应链问题要解决……毛利的事儿，要不再等等？
总而言之，对于小鹏来说，当下并不是最危险的时刻。市场仍然愿意给机会，仍然愿意等着看何小鹏下一次出牌。但是，一旦明年新产品发布/换代完成，而毛利率仍然无法有效提升，那时，小鹏将要面对的局面，可能会非常麻烦。
PS：二季度的研发费用方面，理想已经反超了……不想过多解读，毕竟各家研发效率和方向不同。但，对于以技术立身的小鹏，这不是个好的信号。