中环资产

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中环资产投资(‘CAI’)是一个专注于亚洲市场的投资公司。公司成立于2005年,通过在全球市场丰富的投资经验,以及在股票、可转债、和固定收益产品方面投资的优势,给投资者提供长期与超额的绝对回报。CAI的投资团队由来自香港与深圳的专业人士组成,涉及投资组合管理、风险管理、研究、投资者关系和运营。 http://caichinahk.com/

中环资产的热门讨论
中环看世界 | 成功择时沽清货者,有钱极有限

上周全球股市大跌,美股可能初步企稳,但不幸港股在过年前仍有不少外资沽压,今天开始就连最撑香港的北水都将休息一周多。大家终于醒觉,明白去杠杆过程的痛苦和风险,所以早前最强的内银板块反而较弱。但长远我仍对$建设银行(00939)$$工商银行(01398)$ 很有信心。 近日又见到一些颇难看的指定...查看全文

从奥斯卡看到电影业夕阳西下

先跟大家拜个年,恭喜发财,身体健康,狗年大旺! 过年期间,很多朋友出外旅游,但我反而喜欢留在家中休息一下。平时已太奔波了,去年在路上的日子超过一百天,今年估计将更多。下周先去北京或加上海,然后就出发去欧洲度假,再去美国开会,环球一圈才回来。 过年其中一个习惯就是看电影。从前还...查看全文

全球十大市值排名榜未來變化

全球10大市值上市企业,美国占9间,中国只占1席【表1】,当然是大家至爱的股王$腾讯控股(00700)$ 。六间是科技公司,其余四间是旧经济——两间金融,石油、医药各一。 排名榜本应是茶余饭后话题,但近年科网公司的急速冒起,对投资有重大启发。例如今年标普五百升市的市宽非常窄,最大贡献的10只...查看全文

中环新谭 | 港股牛市又能维持多久

十九大完满结束,新的常委班子出场了。没有太大的意外,证明中国连怎样处理人民、外国,以至市场的预期都学懂了(英文叫作art of the spin)。我早前曾指出,按历史惯例,会议期间股市都下跌。近两周,虽然美股屡创新高,$恒生指数(HKHSI)$ 果然真的反而从28800点回落至28200点。今年港股已升了不...查看全文

中环新谭 | 不要被波动市蒙骗 真正风险不在港股

今天韩国平昌冬奥开幕,我预祝一切顺利,各运动员都能尽力争取到好成绩!在此时,我不禁想起有史以来最成功的冰棍球名宿Wayne Gretzky的一句名言:「我溜冰的方向是按照预测球的未来位置,而非它过去的轨迹。」(I skate to where the puck is going to be, not where it has been.)这个道理跟投...查看全文

中环看世界 | 谁是smart money,谁是 lulu?

出门十几日,正在回航途中(坐的是东航,仍不觉得国泰前景有改善)。静静梳理一下此行的得着。 要成为非常出色的投资者,必须能够早着先机,从深入的观察和分析,发掘一些好的投资机会,尤其是一些重要大趋势的改变。时机亦要拿捏得好,既不能太迟,亦不能过早。又要考虑交易的拥挤程度和资金流向。...查看全文

股王魔咒 腾讯市值跌出全球十大

上周回归好梦醒后,难再入寐,唯有再与现实世界搏斗。科技龙头过去数十年受惠于极低的产品责任,但未来可能出现变化,这是我已想了好几年的问题。周二心血来潮写了篇文章,讨论因这些巨无霸的规模和影响力愈来愈大,再加上打进实体世界,如无人驾驶,引起例如Trolley problem的复杂法律和道德问题...查看全文

我的南柯回归梦

明天就是香港回归四十周年大日子,非常受港人爱戴的刘德华特首即将荣休(我知道金鸡2用过,桥唔怕旧,最紧要受)。两届十年任内,政绩彪炳,经济腾飞。恒指牛市虽已长达9年,升至10.5万点,但市盈率仍只16倍,健康慢牛局面仍然未变,完全符合资深投资者谭新强廿年来的正确长期预测。创新板(19年前成...查看全文

数据是新石油 韩国是新中东

一个月前《经济学人》封面故事称数据为新世代的石油,是未来百年最重要资源。文章指出,美国科网巨头FAAMG(即$Facebook(FB)$$苹果(AAPL)$ 、亚马逊、微软、Google)垄断数据,藉此牟取暴利,最大敌人将是各国的反垄断法(短期内请改为留意SWANNS——软银、WD、$阿里巴巴(BABA)$ 、任天堂、Nvi...查看全文

中环看世界 | 谁比金正恩更危险

最近有一个年少气盛的者动作多多,威胁邻国安全,亦在国内肃清异己,包括围剿甚至杀害家族成员。大家可能以为我说的是金正恩,但其实我在讲的是年仅32岁的沙地王储穆罕默德王子(Mohammad bin Salman)。虽然名义上国王仍是他父亲King Salman,但他年事已高,81岁,所以穆罕默德已成为实际掌权者...查看全文

市场向穆迪中指敬礼 但勿竖太高

周三穆迪突然连环降低中国大陆和香港信贷评级。大陆降级是1989年以来第一次。市场反应?可说是竖起巨型中指敬礼!昨天恒指升200点,上证指数单日转向,收市升1.4%,离岸人民币(CNH)更大升0.3%。本应最受影响的美元企债都很稳定,欠债最多的内房股更飙升得最厉害。 今年内资与外资对中国经济的看...查看全文

中环看世界:C919中国制造的骄傲

上周国产大飞机C919成功首飞了,可喜可贺!针对的是需求最大的中距离150座级干线客机市场,主要竞争对手是波音737和空中巴士A320。各种安全测试还需两三年,但已接了来自中外廿三间航空和租赁公司的570架订单。估计至到2035年,中国对这级别客机的需求高达5千架以上。 两周前第一艘国产航母亦进行...查看全文

中环新谭 | 白马股小股灾,有助防止港股变疯牛

周三恒恉升至3万点,本担心慢牛马上要变身为疯牛,"好彩"昨天又回落近3百点。A股的跌幅更是今年最大的,上海跌2.3%,深圳跌近3%。 3万点本距离2007年3.2万点的历史高位一步之遥,就只差6%而矣。今年恒指已升了36.5%,虽升得很有秩序,但确已开始考验健康慢牛的定义。 跟所有投资者一样,...查看全文

中环看世界 | 内地旅程(下):衣、食篇

衣食代表消费力 内地经济新动力 上次叙述了我在内地两周之旅的一些行(交通)和住(酒店、旅游和房产)的观察。大部分读者包括内地的都颇同意我的观点,但小部分认为我太短视,竟然斗胆怀疑高铁的投资回报率。他们以为高铁是方便大众的基础建设,所以不用计较回报。 这主要是一个平衡问题,基础建...查看全文

暂忘FAANG 改留意白天鹅SWANNS

上周五美国纳斯特指数大跌1.8%,导火线是高盛出了一个关于最火红FAAMG(Facebook、苹果、$亚马逊(AMZN)$ 、微软、谷歌)的报告,警告投资者这些交易非常拥挤,估值已不便宜,资本投资开始上升,意味盈利增长可能减慢,连半导体指数SOX亦大跌4%。 首先这报告有点奇怪,差点以为是typo。一般人留意...查看全文

中环新谭 | 美债美元德债比特币 后市四指标

先跟各位读者拜个年,恭喜发财,身体健康,出入平安!昨天A股终于重开,沪深股市都红盘高开,亦能红盘高收。美国、香港股市经过上周的反弹,收复约2月初的一半跌幅,今周就进入上落市的整固格局。一如所料,今次调整较认真,反弹形态不太可能是V形,更有机会是W,或更复杂的双W或N个W,有如大地震...查看全文

中环看世界 | 美股牛市能维持多久?

美股在热炽的税改预期下,不断创新高。我上月在美国开峰会时曾预告税改获得通过的概率远比当时大部分人想的高。纳指今年内已62次创新高,是纪录中的纪录,标指也有49次,按照第二次大战后的纪录,类似情况只出现过5次,其中4次在未来一年市场仍在上升。这次美股牛市已逼近9年长,是名副其实的老牛...查看全文

刘德华 回归 与我

再过几天就是香港回归20周年的大日子。早前有传媒访问我谈个人感受,想知道我如何能够在竞争愈来愈激烈的金融投资界中,成为极少数做得较成功的「香港人」。 这问题令我感到荣幸,但也觉得有点唏嘘。首先我公司的长期投资成绩虽然确实不错,大幅跑赢全球大部分指数和其他投资者,包括各式各样的主...查看全文

请勿再向MSCI致"中指礼"

上周我建议大家暂时忘记FAANG(脸书、苹果、$亚马逊(AMZN)$ 、Netflix、谷歌母企Alphabet),改为留意一堆平均估值较低,没那么拥挤,前瞻性更强的一堆白天鹅SWANNS(三星、Western Digital、 $阿里巴巴(BABA)$、Nvidia、$任天堂(NTDOY)$ 、软银)。虽然只过了一个星期,但如果按此建议做同金额的...查看全文

市场反应过敏 特朗普没那么快下台

有一段时间没讨论美国政治了,最近特朗普政府的问题愈来愈严重,就再谈一下。我不是美国人,但立场非常清楚,绝非特朗普支持者。不支持的原因不单是政见不同,是对他能力有很大疑问。 一如所料,特朗普上台后不断乱说话,不停犯错,丑闻不绝。对外,对中国、NAFTA、北约等立场反复,已严重损害美...查看全文

他的全部讨论
中环看世界 | 疯狂72小时的一些观察

刚过完异常充实但疯狂的72小时。上周六被一些传媒好友邀请为演讲嘉宾,近400位朋友百忙中抽空出席,非常感动!我想讲的东西大部分都讲了,但因为准备不足,助手又放了假(姓赖),没有用ppt(未必是坏事),所以讲词次序没有完全梳理好。如当天出席的朋友觉得有点乱,在此郑重道歉! 开场时,永远...查看全文

中环新谭 | 美针对华半导体业出什么招?

近日市场仍然波动,本周初恒指才刚跌破30,000点,昨天又再抽高至30,500点以上。但请留意近日无论美国标指升或跌,VIX指数持续下跌,现已回落到我预期的16%以下。另一我早前指出过的较新市场风险指标──比特币,经今年大跌过半后,暂时企稳,亦是一个值得参考因素。我答应过再写有关加密货币文章...查看全文

中环看世界 | 美炸叙如项庄舞剑 冀阻华夺高科技?

周末美国联同英、法终于发动叙利亚空袭,远距离从空中、战舰和潜艇发射了105枚各种巡航导弹(是去年袭击的两倍规模),摧毁3个生产化学武器的基地。出击前不少人担心比去年更危险,因为俄国力撑叙利亚总统巴沙尔(Bashar al-Assad),加强驻兵,更讲明如俄军受到威胁,必将截击飞弹和对美军进行还...查看全文

中环新谭 | 市场应担忧通胀还是经济放缓?

近期很多令投资者眼花撩乱的各样头条新闻,随便都可以数出五六宗…… (1)叙利亚再用生物武器残杀人民(实在天地不容),美国随发动袭击。此举将导致美国跟俄国和伊朗关系恶化,油价亦因此升至66美元。(2)facebook老板朱克伯格连续两日到国会作证,万众瞩目,虽多次口头上道歉,更表示欢迎适当...查看全文

中环看世界 | 贸易冲突对盈利前景影响轻微

上周中美贸易冲突继续tit-for-tat(以牙还牙)式升温。美国总统特朗普提前开出500亿美元关税清单,中方毫不犹豫马上以同额的500亿还击,比例上远比美方高,因为每年中国只进口约1500亿美元美国货,出口则高达4000多亿美元。特朗普也不示弱,再恐吓将考虑向另外1000亿美元中国货加关税。其他白宫官...查看全文

中环新谭丨全球震荡市:n个W形,n=?

从2月初已预料到全球市场将进入n个W形震荡市,现证明算看对了。但最近有人问我这个n代表多少:1、2、3,还是更多?这个问题非常合理,但亦非常难回答,最标准答案仍然是短期的市场择时非常困难,重要的仍是基本面、企业盈利和宏观经济的前景。但既然那么多人关心短期市况(包括我在内),就尝试评...查看全文

中环看世界 | 应弃修昔底德陷阱思维

去年我开始探讨中美如何面对修昔底德陷阱时(其实中国更同时面对中等收入陷阱),绝大部分国内同胞、香港人,以至外国人都未听过此名词。到了现在,虽未至于家喻户晓,但确发现其他人开始讨论此问题。 再简单解释一次,修昔底德陷阱是美国哈佛大学肯尼迪学院的Graham Allison教授所发明的,用古希...查看全文

中环新谭 | Space X是否人类救星?

上周讨论霍金对AI的观点和担忧。刚巧最近Uber的无人驾驶致命意外,和facebook的严重数据泄密事件(被Cambridge Analytica的AI系统用来帮特朗普助选),都突显了霍金和Elon Musk等人的担心不是完全没道理的。 过去一周,两件事都愈演愈烈,尤其在中美各方面冲突日益严重的背景下(修昔底德陷阱是真...查看全文

中环看世界 | 贸易战有望转化中国改革动力

上周全球市场又再非常动荡,美股标指以至大部分欧亚股市,年初至今表现已回落至负数,道指更跌穿2月低位,暂时还勉强撑得住维持正数的市场包括纳指(科技股仍是投资者避风港)、意大利(政治混乱,但经济有起色)和恒指,代表很多投资者对中国前景仍有信心。近日看到不少新闻有关外资大量投资中国...查看全文

中环新谭 | 霍金担忧AI有理?

上周著名物理学家霍金(Stephen Hawking)去世,享年76,以ALS病患者来说,已算高寿。患病后存活超过50年,似乎已经是个世界纪录(平均存活时间为两年)。除可能因为他的ALS症状进展得较缓慢,最重要因素是得到贴身和最好的特别护理(畅销流行科学书《A Brief History of Time》为他带来丰厚版权...查看全文

中环看世界 | 美国若削贸赤 美元地位或动摇

周六晚从纽约回港,直接从机场赶往好朋友、永远青春美丽WW女士,以及女儿的大型庆生,在此再跟她们说声Happy Birthday!Party主题为荷里活电影,主人家扮作神奇女侠,令人目不暇给。我穿着西装,拖着行李,顺势就扮作《寡佬飞行日记》(Up In The Air)的George Clooney吧!(哈哈,I wish!) 回...查看全文

中环新谭 | 特朗普贸易政策 将针对中国半导体

昨天在华盛顿晨运,走到酒店附近的Jefferson Memorial,可能因为天气冷,没太多游人(只有数名中国游客),更没有大堆喧哗的学童,所以环境非常庄严肃穆。虽然从前也来过,但没有仔细欣赏,今次才发现它是一座非常漂亮的建筑物,白色云石,坐落在Potomac河边,衬托上林荫大树,整个环境非常完美。...查看全文

中环看世界 | 狂人马基维利式外交 喝采声甚短暂

今天我正在往华盛顿途中,参加一个小型CEO峰会,参与者都是政商界的超重量级人物,包括鹰派商务部长Wilbur Ross。钢铁和铝关税肯定是他主力搞出来的,因为他原本就是专攻财困金属厂的私募投资者,包括不少在中国投资的经验。他更是财务上拯救过特朗普的恩人,特朗普不单止多次试过旗下公司破产,...查看全文

中环新谭 | 罗马假期中 闲谈贸易战

继续欧洲之旅,周三来到「永恒之城」罗马。1953年,漂亮的柯德莉夏萍凭经典电影《罗马假期》一炮而红,当上奥斯卡影后。我姐姐是她粉丝,打算在此行重温电影每幕场景,包括Piazza di Spagna、Trevi Fountain和最可爱难忘的Mouth of Truth。前天傍晚更在迷人Tiber河畔散步,然后在最漂亮的Piazza N...查看全文

中环看世界 | 欧盟面对多方挑战 崇高理想仍值得推进

很少机会和我住在日本的姐姐和姐夫同游,所以特意邀约了他们一齐去欧洲。第一站到了巴塞,周日重游"永远"在修建,Gaudi的伟大现代风格建筑作品Sagrada Familia(圣家堂)。此教堂在1866年已开始建造,其实Gaudi是在1882年才接手的,当时很年轻只31岁,风格超前卫,完全打破前人传统的neo-go...查看全文

中环新谭 | 刘鹤先生 中美关系关键人物

流感初愈,多谢很多朋友关心,都劝喻我多休息。没办法,休假前工作实在忙得不可开交,今晚出发去欧洲,希望可以好好休息十天,然后再去美国开会。我每年都去美国几次,其实很远亦很劳累,但还是觉得参加这些小型CEO峰会挺有用,有机会和政商界高层和权威学者直接交流,讨论最新美国以至全球政经局...查看全文

中环看世界 | 恒指走势最似2015年纳指

本来这几天要出差到北京和上海,但不幸中了B型流感,虽已服用特敏福,但仍持续发烧多日。现已退热,希望不影响周五启程的欧美之旅。多谢很多读者关心,我也提醒大家要多多保重,如有需要,请听医生建议去打预防针。歌星的专业是唱歌,连戏都未必演得好,听取他们的非专业医学意见不止搞笑,简直是...查看全文

中环新谭 | 美债美元德债比特币 后市四指标

先跟各位读者拜个年,恭喜发财,身体健康,出入平安!昨天A股终于重开,沪深股市都红盘高开,亦能红盘高收。美国、香港股市经过上周的反弹,收复约2月初的一半跌幅,今周就进入上落市的整固格局。一如所料,今次调整较认真,反弹形态不太可能是V形,更有机会是W,或更复杂的双W或N个W,有如大地震...查看全文

从奥斯卡看到电影业夕阳西下

先跟大家拜个年,恭喜发财,身体健康,狗年大旺! 过年期间,很多朋友出外旅游,但我反而喜欢留在家中休息一下。平时已太奔波了,去年在路上的日子超过一百天,今年估计将更多。下周先去北京或加上海,然后就出发去欧洲度假,再去美国开会,环球一圈才回来。 过年其中一个习惯就是看电影。从前还...查看全文

中环看世界 | 成功择时沽清货者,有钱极有限

上周全球股市大跌,美股可能初步企稳,但不幸港股在过年前仍有不少外资沽压,今天开始就连最撑香港的北水都将休息一周多。大家终于醒觉,明白去杠杆过程的痛苦和风险,所以早前最强的内银板块反而较弱。但长远我仍对$建设银行(00939)$$工商银行(01398)$ 很有信心。 近日又见到一些颇难看的指定...查看全文

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