中环资产

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中环资产投资(‘CAI’)是一个专注于亚洲市场的投资公司。公司成立于2005年,通过在全球市场丰富的投资经验,以及在股票、可转债、和固定收益产品方面投资的优势,给投资者提供长期与超额的绝对回报。CAI的投资团队由来自香港与深圳的专业人士组成,涉及投资组合管理、风险管理、研究、投资者关系和运营。 http://caichinahk.com/

中环资产的热门讨论
中环新谭 | 中国未来最重要出口货:人民币

周三见到海航集团联合创办人和董事长王健在法国意外身亡的新闻,其英年早逝令人惊讶和惋惜。早前安邦集团的前董事陈小鲁(开国元帅陈毅之子)也在海南因心脏病发而不幸去世,也非常令人唏嘘。我虽然确在一年多前已提醒大家关注「四大危企」,但真的想不到出了那么多的事,绝非我所愿意见到的。 据...查看全文

中环新谭 | 与华为朋友的一个愉快晚上

周三晚上,很荣幸获一家重要内地金融机构的好朋友C女士邀请到深圳(本来约好我请食饭,但因塞车而爽约,C女士反而帮我买外带,非常过意不去,在此道歉,下次一定补数!)跟一些华为管理层和工程师进行一场非官方交流会。非常感谢这个难得的机会,获益良多!因为这次是私人聚会,且部分内容较为敏...查看全文

中环看世界 | 成功择时沽清货者,有钱极有限

上周全球股市大跌,美股可能初步企稳,但不幸港股在过年前仍有不少外资沽压,今天开始就连最撑香港的北水都将休息一周多。大家终于醒觉,明白去杠杆过程的痛苦和风险,所以早前最强的内银板块反而较弱。但长远我仍对$建设银行(00939)$$工商银行(01398)$ 很有信心。 近日又见到一些颇难看的指定...查看全文

从奥斯卡看到电影业夕阳西下

先跟大家拜个年,恭喜发财,身体健康,狗年大旺! 过年期间,很多朋友出外旅游,但我反而喜欢留在家中休息一下。平时已太奔波了,去年在路上的日子超过一百天,今年估计将更多。下周先去北京或加上海,然后就出发去欧洲度假,再去美国开会,环球一圈才回来。 过年其中一个习惯就是看电影。从前还...查看全文

中环看世界 | 特朗普外交专家解读美国政局

1992年,美国国务院的日裔政治学家Francis Fukuyama写了本名字改得很好、非常畅销的书︰The End of History and the Last Man,引来极大回响。他的核心观点是人类历史经过几千年的意识形态斗争,到了最后,自由民主主义全面胜出,连苏联式的社会主义都被打败了。自由民主主义已进化成为完美的政治...查看全文

美财政部长努钦访华贸易谈判,不会空手而回

又过了非常忙碌的一周,周日才从北京回来。五一劳动节後又将再出发去大连,很荣幸被一家国内顶级银行邀请去参加一个投资峰会。过去两周在不同场合跟很多内地朋友讨论中美贸易关係和近日最热门的“中国芯“问题。这话题已激起小部分人的民粹,情绪有点亢奋,但幸而大部分人仍能保持冷静,沈着应战...查看全文

中环新谭 | 不要被波动市蒙骗 真正风险不在港股

今天韩国平昌冬奥开幕,我预祝一切顺利,各运动员都能尽力争取到好成绩!在此时,我不禁想起有史以来最成功的冰棍球名宿Wayne Gretzky的一句名言:「我溜冰的方向是按照预测球的未来位置,而非它过去的轨迹。」(I skate to where the puck is going to be, not where it has been.)这个道理跟投...查看全文

中环新谭 | 勿太执着半导体 误中美国诡计

又再次坐在机舱内写文章,正在前往大连参加一个论坛。国内的航机暂时未有WiFi,反而有几个钟头的宁静。近期已写了不少关于中美贸易的东西,本已觉得有点厌烦,想改写一些别的事,譬如对朝鲜半岛新发展的想法、拖了很久的加密货币等。但仍有朋友希望我在中美贸易谈判正进行的时刻,再多写一点。我...查看全文

中环看世界 | 谁比金正恩更危险

最近有一个年少气盛的者动作多多,威胁邻国安全,亦在国内肃清异己,包括围剿甚至杀害家族成员。大家可能以为我说的是金正恩,但其实我在讲的是年仅32岁的沙地王储穆罕默德王子(Mohammad bin Salman)。虽然名义上国王仍是他父亲King Salman,但他年事已高,81岁,所以穆罕默德已成为实际掌权者...查看全文

中环新谭 | 白马股小股灾,有助防止港股变疯牛

周三恒恉升至3万点,本担心慢牛马上要变身为疯牛,"好彩"昨天又回落近3百点。A股的跌幅更是今年最大的,上海跌2.3%,深圳跌近3%。 3万点本距离2007年3.2万点的历史高位一步之遥,就只差6%而矣。今年恒指已升了36.5%,虽升得很有秩序,但确已开始考验健康慢牛的定义。 跟所有投资者一样,...查看全文

中环新谭 | 美国对中国展开冷经济战

我又再在华盛顿回纽约火车途中写文章。车速当然跟中国高铁没法比,但竟有免费Wi-Fi服务,值得一赞(中国高铁部分也有)。今晚再从JFK坐机回港,全程超过30小时! 很多读者都知道我经常外游,最常到的两个地方就是中国内地和美国,大部分是因为公干,但有时亦夹埋度假。回内地每月最少一两次,大江...查看全文

中环看世界 | 中美角力 主战主和皆非上策

上周在美国内阁会议上,在所有传媒面前,白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)站起来对总统特朗普作出一个简单报告,他首先宣布美国经济非常好(crushing it),GDP增长4.1%,失业率3.9%,通胀仍然温和,个人消费支出物价平减指数(PCE Deflator)为2.2%,他更非常赞许美元的近日强势,他喜欢称之...查看全文

中环新谭 | 美债美元德债比特币 后市四指标

先跟各位读者拜个年,恭喜发财,身体健康,出入平安!昨天A股终于重开,沪深股市都红盘高开,亦能红盘高收。美国、香港股市经过上周的反弹,收复约2月初的一半跌幅,今周就进入上落市的整固格局。一如所料,今次调整较认真,反弹形态不太可能是V形,更有机会是W,或更复杂的双W或N个W,有如大地震...查看全文

中环看世界 | 春秋战国比修昔底德陷阱更可怕

今周假期较多,昨天香港回归补假,周三美国国庆,但真正重要的日子是周五,7月6日是美国正式对340亿元(美元.下同)中国进口货征收25%关税,不久后再加160亿元。如无意外,中国也将马上还击,对等数的美国进口货(主要农产)征收关税。 近日翻读两本书,一本乃是Graham Allison的Destined for Wa...查看全文

中环新谭 | 美国内斗升温 Let the shit show begin!

Bob Woodward(40多年前跟Carl Bernstein一齐披露水门事件的神级《华盛顿邮报》记者)将在9.11(有特别意义?) 出版他的新书《Fear:Trump in the White House》,并预告书中会爆劲料,包括幕僚长Kelly将军和国防部长Mattis将军等,多次形容特朗普为一个idiot(蠢材)、moron(白痴),国防和外...查看全文

中环看世界 | 金融WTO时刻已到 人币国际化还待何时?

最近看到一个有趣的选择题(稍作修改)︰以下7种资产类别,年初至今哪一种表现最佳(以美元计算)? 1. 标普500指数;2. 美国10年期国债;3. 上证指数;4. 恒生指数;5. 中国10年期国债;6. 黄金;7. 比特币 贴士︰一定不是比特币。今年股债市场闷局,如果一定要选,大部分人可能会猜恒生指数,虽...查看全文

中环看世界 | 资管新政策出台 刚兑即将被打破

周末玩了一次飞机三温暖,周五晚坐red eye从新加坡飞去北京,温差近40度!一落机就开了几个会,周日晚回港,到家已近半夜。这行程真是铁打都死,没有大病已算好彩,但北京雾霾颇严重,眼睛和呼吸有点不舒服。所以今天必须先说句对不起,如文章有什么错漏或不如理想,请多多包涵! 刚去完新加坡参...查看全文

中环看世界 | 中美博弈升温 四大故事互牵引

近期我多次用叙述式经济学(Narrative Economics)来分析美、港股市。部分读者可能觉得太过学术性和沉闷,私底下还是不断追问我有关科技股和加密货币等各样问题。其实我对加密货币确有一些最新亦颇独特想法,希望短期内能写出来跟大家讨论一下。 后互联网年代,AI和机械人等发展当然非常重要,是S...查看全文

中环看世界 |上四万不难 难在何以为继

1979 - 2018 伊斯兰极端主义寿终正寝? 全球股市仍然强劲,连美国政府停运都无阻标指和纳指上周五创新高。港股更厉害,恒指今年以来只跌过一天,北水南下正在加速,大家都终于明白这次牛市跟2014至15年那一次所谓「大时代」很不一样。现在中央最高经济政策目标是去杠杆,连从前至高无上的PPP项目...查看全文

中环新谭 | 港股ERP升 纾内地泡沫

已到年底,是时候回顾各主要资产类别的表现。每天大部分投资者集中精神在个别股票、房地产投资,反而忽略了最重要的投资决定,就是从上而下的大类资产配置(top-down asset allocation)。按照大量研究数据,决定什么时候应持有股票,什么时候应持有债券、房地产、黄金等,就是影响长期投资回报的...查看全文

他的全部讨论
中环新谭 | 彭斯及参院共和党领袖McConnell 才是中期选举最大赢家

彭斯及参院共和党领袖McConnell 才是中期选举最大赢家 周三晚在电视 上看到前所未见的一幕真人秀。美国总统特朗普在中期选举后,在白宫举行罕有的正式记者招待会,整个气氛异常紧张,开始第一个问题来自CNN的Jim Acosta,问特朗普有关选举时共和党以Honduran Caravan invasion(非法移民入侵美国...查看全文

中环看世界 | 活化国有资产 还富于民重要一步

周日参加了中文大学前联合书院院长陈天机教授的九十大寿宴会,非常荣幸,在此向陈教授再道贺一次,福如东海,寿比南山!陈教授是位Polymath,原本念的是量子化学,后来加入IBM成为非常出色的电算机设计师,屡获学术界和工程界殊荣。他亦是位renaissance man,在中大成立通识教育,更与已故夫人江...查看全文

中环新谭 | 庆幸金庸没有获得 诺贝尔文学奖

周二中国文坛泰斗,金庸(查良镛)先生94岁高龄离世,全球华人惋惜哀悼。他的贤婿是我家庭医生,我只见过金庸先生一两次面,他非常慷慨为我大舅的一套《倚天屠龙记》签了名,还写下一个问题:他的所有小说中,谁的武功最高强?引来全家人一轮激烈辩论,有的说精通降龙十八掌的郭靖,有的说混合太...查看全文

深切悼念金庸先生离世。去年在专栏曾写过两篇有关金庸先生的文章,如有兴趣,可以在此重温。 谭新强:金融人看金庸(一) - 我认识金庸的4个阶段 网页链接 谭新强:金融人看金庸(二)- 诺贝尔奖机会有多少? 网页链接查看全文

中环看世界 | 冷经济战第二回合 中国将大幅减税

中美局势仍未有任何和解迹象。白宫经济顾问Kudlow暗示11月在阿根廷的G20峰会,就算中美领䄂有单独会议,议题未必包括贸易,按他的说法,中方表现是他「前所未见的固执」,完全不肯对美方过去五六个月来的要求作出任何响应。我认为这只代表他见识少,这么重要的谈判,拖一年半载有什么奇怪,从前的...查看全文

中环新谭 | 美股调整 是否意味特朗普将流第一滴血?

港珠澳大桥终于在周二正式开通了,的确是一项伟大的工程,值得骄傲。在国内和香港是大新闻,但外国传媒只有轻描淡写的报道,绝对是双重标准。在外国金融媒体眼中,他们永远看不到中国基建项目报表中,asset(资产)的那一边,看到的只有liability(负债)的那一边。对他们来说,港珠澳大桥可能只代表...查看全文

中环看世界 | 孙正义和沙地王储主演难兄难弟

沙地异见记者卡舒吉(Jamal Khashoggi)的谋杀案已成为全球焦点所在的cause celebre。案件已发生超过两星期,仍然是国际头条新闻,在现今48小时news cycle的世界,极为罕有。部分原因是Khashoggi家势显赫,是数十年前中东著名军火商Adnan Khashoggi的侄儿,亦是戴妃的前男友Dodi Fayed的表弟。他...查看全文

中环新谭 | 沙特杀人事件以外的另一悬案

近日全球最大的新闻竟然是有关沙特异见记者Jamal Khashoggi在土耳其的怀疑谋杀案。有点意外,因为世界的人很少会那么关心一条人命,是好事,但确实有点奇怪。这件案本身当然非常离奇和残忍,恐怖细节毋须在此重复。但相信此案成为国际大新闻的主要原因是与沙特政权、美国中期选举和石油市场有关。...查看全文

中环看世界 | Winter is coming 但愿可拖足8年

今年全球股市表现失色,中国A股可算全球最差,港股也非常不济。经上周调整后,连美股都被拉下来,标指和道指今年仅升了2%至3%,只有纳指较强,仍有8.5%升幅。看趋势,到年尾连标指都全年持平也不为奇。 问题出在哪里?是否因为企业盈利大跌?或是否因为全球经济接近衰退?一般经验,股市走在实体...查看全文

中环新谭 | 鲍威尔是否神经病不重要 懂不懂经济才是问题

周三晚美股终于暴跌超过3%,由科技股带头。最主要原因是近日经济数据强劲,联储局主席Powell(鲍威尔)多次宣称美国经济神奇地好,容许他继续加息,因此美国10年期国债孳息率急升至3.2厘。按照所谓Fed Model(美国联邦储备局估值模型),当息口上升时,股市fair value理应下跌,除非盈利增长足以...查看全文

中环看世界 | 请搞清楚,这是一场冷经济战

近日很多人已形容中美关系为全面「冷战」,跟当年前总统列根对付苏联的手法一模一样。我当然是很久以前已指出总统特朗普的偶像正是列根(Andrew Jackson也是),更多番解释修昔底德陷阱的危险,但我认为仍然较适合形容中美局面为「冷经济战」,而并非全面「冷战」。 中美关系当然在各方面都有竞争...查看全文

中环新谭 | 美国人和儿童可扮天真 中国人不可以

谭新强:美国人和儿童可扮天真 中国人不可以 美股仍然一枝独秀,大幅跑赢所有其他市场,但领袖指数已从纳指转到较代表传统行业的道指。美国非制造业ISM指数61.6,千禧年以来最强劲,WTI油价升至每桶76美元,联储局主席鲍威尔(鲍威尔)对美国经济超乐观,明示情况容许明年继续加息多次,所以10年...查看全文

中环看世界 | 美国正上演「冷内战」

上周刚从美国回来,就让我这位自命为现代Alexis de Tocqueville多写一些对美国社会的观察,相信对中美关系亦有一些启示。过去两周,全美国最关注的一件事就是最高法院大法官提名人卡瓦诺(Brett Kavanaugh)的确认听证会。他是特朗普提名的第二位终身制大法官,若通过,保守派将可以5︰4比数长期...查看全文

中环新谭 | 美国对中国展开冷经济战

我又再在华盛顿回纽约火车途中写文章。车速当然跟中国高铁没法比,但竟有免费Wi-Fi服务,值得一赞(中国高铁部分也有)。今晚再从JFK坐机回港,全程超过30小时! 很多读者都知道我经常外游,最常到的两个地方就是中国内地和美国,大部分是因为公干,但有时亦夹埋度假。回内地每月最少一两次,大江...查看全文

中环新谭 | 中国不可学特朗普 慎防形成self-victimization心态

预祝各位读者中秋节快乐!我上周提到美国财政部长Mnuchin(梅努钦)邀请中方到华盛顿再度展开贸易谈判,但警告这并不等如贸易战停火。结果证明我的担心有理,美国下周一将正式对2000亿美元中国进口货征收10%关税。中方也将反击,对600亿美国进口货征收关税,但税率仍未决定,传闻是5%或10%。其实...查看全文

中环看世界 | 超级台风 气候变化启示录

我仍身在纽约,天气不错,只是稍为闷热,因受到飓风「佛罗伦萨」轻微影响。当然更留意周末超强台风「山竹」吹袭香港和广东西部的新闻。万幸人命伤亡没有去年「天鸽」那么严重,但从视频中看到,山竹的威力不同凡响,多处地区水浸严重,连多幢大厦都出现摇晃。 太平洋和大西洋同时出现超级风暴比较...查看全文

中环新谭 | 贸易谈判重要 亦需留意Vostok 18军演

到了缅因州,正式休假。住在富有历史的海边小镇Bar Harbor,海上漂着很多帆船和小游艇,沿岸都是一些非常漂亮的古老大宅。到达时雨天,海上有雾,一片蒙眬,感觉更浪漫,犹如走进了一幅New England的海岸油画。 Bar Harbor虽然是个只有5000居民的小镇,但比想象中热闹不少,酒店房租竟然跟纽约市...查看全文

中环看世界 | 立誓守贞vs立誓乐贫

初秋的纽约最漂亮。我住的酒店在Central Park的西南角,周六早上跟太太拍拖,沿着Central Park West大道往北散步,经过很多仍非常宏伟光鲜的战前(第一次大战)Co-op大厦,包括最有名,亦是最漂亮的Dakota。出名的原因是John Lennon,1980年他在正门前被杀,遗孀大野洋子仍居于此。凶手Mark Chapm...查看全文

中环新谭 | 美国内斗升温 Let the shit show begin!

Bob Woodward(40多年前跟Carl Bernstein一齐披露水门事件的神级《华盛顿邮报》记者)将在9.11(有特别意义?) 出版他的新书《Fear:Trump in the White House》,并预告书中会爆劲料,包括幕僚长Kelly将军和国防部长Mattis将军等,多次形容特朗普为一个idiot(蠢材)、moron(白痴),国防和外...查看全文

中环看世界 | 美中期选举后或开始弹劾闹剧

上周加拿大跟美国的贸易谈判仍未成功,其实也不太意外。不知为何原因,美国总统特朗普言语上一直特别针对加拿大,似乎他认为加国总理杜鲁多(Justin Trudeau)曾经出卖他,但其实完全无根据。所以在NAFTA(将来或改名)的重新谈判,墨西哥反而较快谈拢,加拿大重申要保护国家利益,在乳业和仲裁机...查看全文

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