| 发布于: | 雪球 | 回复：76 | 喜欢：52 |
去杠杆是绝对的悖论陷阱。因为会造成资产端出现波动而下降，而负债端是刚性的，去杠杆时现金流是没法弥补这个差值的。结果必然是越去杠杆，杠杆率反而越高。
同样的，如果资产端上涨，负债端是刚性的，反而可能杠杠率下降，这也是为啥不论是美股，还是欧股，一边加息缩表，但同时玩命护住不敢跌的原因。因为只要资产端一走熊，就去不了杠杆了，越去杠杆越高，强制去则可能自我快速坍塌。
大规模救市，或者大型政府干预里的道德风险是无法避免的，这个上一轮金融海啸里美国的案例非常清楚了。港府很直白的给发钱算行政成本。不止这样，港府的大型工程，比如修机场，填海，都是找几层外判，通过外判公司监督外判公司，力求最小化成本而不是“消灭”成本。和珅给纪晓岚说给灾民发粮食就得先让官吃饱，和这里面是一个道理的。所以现代经济都会避免大规模流动性危机出现，因为危机发生后实际上要付出更多成本，还不如早发现早动手解决，参考美联储在口罩爆发初期一次性大幅宽松救市，就是因为上一次放任雷曼倒闭成本太高了