债券圈

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债券圈的热门讨论
十四亿人的口腹之欲,是如何被满足的?

来源:观方翻译 作者:观方翻译 今天分享一个我逛Quora看到的帖子。有人问了个问题:中国是怎么生产这么多粮食,足够养活十多亿人的?是靠进口还是自给自足? 剑桥大学博士Janus Dongye的回答(和他以前许多回答一样)让人拍案叫绝。以下为正文: 眼见方为实。打开你的谷歌地球,从天上看看中国大...查看全文

高景气下的水泥众生相

来源:岳读债市 作者:周岳、裴涛 基本结论 目前水泥行业整体供给端增加有限,行业集中度仍在不断提升,在下游基建回暖的背景下,预计今年整体供应将偏紧,行业整体盈利或仍将上升,行业内企业内生现金流获取能力增强。 水泥产品由于附加值较低、易受潮,因此不耐久藏以及长途运输,具有一定的销...查看全文

我投资康得新并且割肉的全过程

来源:雪球 作者:李小志 一直想写写这篇文章,毕竟我认为康得新是我投资生涯中最重要的一课,虽然损失不算太多,但是整个过程让我记忆尤新,本文分四个部分: 一.发现康得新 2015-2016年本人还在第一家公司资产管理部,当时研究股票的方法是之前一个领导带我们做,先用量化模型筛选股票池,然后...查看全文

以史为鉴:历史上几次股市泡沫见顶的特征

来源:点拾投资 作者:朱昂 导读:春节以后,A股出现了强趋势的上涨。上证指数在16个交易日中,只有4个交易日出现了下跌。创业板指数更是在这个16个交易日中,只有2个交易日出现了下跌。在市场加速上涨的过程中,越来越多的人开始讨论是否有一个全面性的牛市出现。事实上,基于2018年底的判断,当...查看全文

何不食肉糜:宽松货币政策真的已经结束了?

来源:月风投资笔记 作者:月风投资笔记 1 从传播效果上来讲,财新专栏的那篇《政治局会议宣告宽松政策结束》确实效果很好,但是从结论上讲则未必。 个人其实比较抵触宏观分析者只用一篇政治局会议通稿就来判断政策拐点是否已经出现,那我们还需要什么研究框架和数据,本科生学个《政治经济学》就...查看全文

银行是如何给债券记账的

来源:在反思中交易 作者:酷炫的虚竹 TIR 在每年年末影响你的年终的一般是交易性金融资产的票面利息收入、浮动盈亏,可供出售金融资产的实际利息收入,持有至到期投资的实际利息收入。 一、资本充足率对银行债券资产的限制 资本充足率=资本净额/风险加权资产合计。资本充足率为季度考核指标,分...查看全文

债券牛市结束了吗?

来源:债市覃谈 作者: 覃汉/肖成哲 复盘:资金紧、股市涨,债市上周承压。从基本面来看,开工季高频数据持续表现一般,PMI数据确认经济仍处下行通道;从资金面来看,2月末资金面超预期转紧,半年多来,紧张程度仅次于2018年年末;同时,股市上周放量大涨,导致牛市预期进一步发酵,债券市场显著...查看全文

信仰这把伞,还能撑多久

来源:寻瑕记 作者:寻瑕小姐姐 上海长宁区虹桥路1921号的西郊宾馆,已经有近60年历史了,接待过各国名人政要和社会名流。 据说,那位X先生就“住”在这儿,“接待”前来洽购MT系资产的各路来客。要说他不自由,的确方寸之间,难以腾跃;要说他自由,他并没有因为深陷枷锁而失去资产处置谈判的权...查看全文

在那希望的田野上,是我逝去的青春

来源:丧也是一种力量 作者:溜溜 原标题:在希望的田野上 如果说,要在A股市场里选择一个行业放弃掉,那我觉得我会选农业。 大概是2006年吧,我开始负责覆盖农业板块,也开始了我研究生涯里倍感无力的一段旅程。 最早接触的,是种植系列的公司。那一年,正赶上南方地区遭遇寒潮,据说甘蔗受了不...查看全文

石经建:一个城投的消亡史

来源:债市风云 作者:搞债的肉肉君 虽然湘潭九华是城投四大天王之一,但与开行眉来眼去带来的愉快气氛还是让不少人觉得最危险的时期已经过去。上周四湘潭九华一份发出又撤回的公告不啻于兜头一盆冷水。这个事儿不好说太细,只能说贷款不良是有的,但发这个公告的过程中也有一些误会。九华的偿债...查看全文

地方政府好像真的有30万亿隐性债务

来源:不明真相的债市群众 作者:韭菜核子 地方政府到底有多少隐性的债务,这个事情一直没人知道,别说你我不知道,连X财办都不知道,你别问我为啥我知道X财办都不知道,逆向推理,如果他们知道到底有多少,就不会从去年8月份开始摸底了(笑) 地方政府的显性债务和隐性债务,差别只在一个滤镜 我...查看全文

银行资管,年方二八(上)

来源:薛悌毓 作者:成都农商银行资管部 韩骁 引子:银行资管字理财,诞于公元二〇〇四年,本欲承其父揽尽天下储蓄之志,袭“刚兑”之衣钵。公元二〇一八年,有先知曰监管,告之曰:汝父乃养父耳,汝资管之苗裔,代客之血统,与“刚兑”乃世仇,奈何认贼作父耶!?并下“新规”谶语曰:汝父知汝非...查看全文

渐行渐近的猪周期

来源:岳读债市 作者:国金固收团队 基本结论 历史数据显示,目前猪价已处于筑底阶段,猪价在猪周期底部往往经历二次探底过程,伴随产能的彻底出清,新的周期启动。 在猪周期的传导链条中,我们一般选择存栏量与养殖利润作为猪周期的经验判别指标,其中养殖利润的指标有两类:相对指标(猪粮比)...查看全文

中美关系发生实质性变化 产业链转移难以避免

来源:财经十一人(ID:caijingEleven) 作者:李若谷 已获授权转载 第一个目的是将产业链挤出中国。现在产业链已经开始移出中国,东南亚国家完全可以接收,这些国家都在产业链的中低端,而且东南亚的劳动力成本更低。 无论将来中美谈判结果如何,产业链的转移都难以避免。因为投资者会考虑把产业...查看全文

房企存货怎么看?

来源:投资杂记 作者:投资杂记 一、地产:没有什么比存货更重要 房地产属于高负债、高流动性的行业,存货科目决定了房地产企业的资产变现能力、盈利能力和偿债能力。从地产企业报表中存货所占比重可见其重要性。截至2018年9月底,存货在资产总额中的比重达到了54.31%,位列所有行业首位,远高于...查看全文

房地产财务分析(一):房地产开发业务流程、审批要求及会计处理

来源:中债资信 作者:中债资信房地产行业研究团队 根据天风证券2018年8月的研究报告,存量的产业债中,房地产产业债存量规模为1.4万亿,在所有产业债中排名第一位。其中,公司债占比76%,中期票据占比18%,期限主要以5Y、3Y为主,若不考虑回售,到期日集中在2020年和2021年,若考虑回售,到期日...查看全文

华西集团现流动性困难 无锡市政府开会纾困

来源:中国经营报、中国证券报 作者:债券圈 日前,网络流传一份无锡市人民政府办公室会议通知文件,显示参会时间为3月14日上午9:50,地点为市民中心1号楼3楼市政府常务会议室,议题是“听取关于江阴华西集团流动性困难纾困有关情况的汇报”,汇报人是赵强,邀请单位是市监委,列席单位有市审计局...查看全文

历史比较:1998与2015

来源:固收彬法 作者:孙彬彬 此次专项债新政与1998年长期建设国债和2015年专项建设债十分相似。而且发行时宏观背景都较为类似:外需萎缩,内需不振导致经济增速下滑以及就业压力加重,两种债券的发行都是在经济基本面下行的情况下政府积极财政政策的重要举措,短期内具有一定的效果。 对于市场,...查看全文

“好民企”是怎样炼成的?(医药地产篇)

来源:债市覃谈 作者: 刘毅/覃汉 “坏民企”的特征逐步清晰。民企信用风险让越来越多的投资者意识到,这一轮信用风险的可怕之处并非传统意义上经营不善导致的信用风险,而是暴露出隐藏在光鲜财报之下更深层次的问题,比如财务造假、大股东掏空、关联交易、激进投资、经营治理混乱等等。但是,伴...查看全文

11万亿结构性存款迎监管:告别“假结构”之后,做什么

来源:21世纪经济报道 作者:辛继召 5月17日,银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果 促进合规建设”工作的通知》(银保监发〔2019〕23号),首次提出排查结构性存款。 银保监会此次排查的主要内容是:结构性存款不真实,通过设置“假结构”变相高息揽储。“结构性存款会受到监管约束,(因为)...查看全文

他的全部讨论
这波冲击,真的结束了吗?

来源:债市小肥债 作者:小肥债 最近小肥债在与资金小伙伴交(chi)流(he)业(wan)务(le)时,小伙伴开始侃(feng)侃(kuang)而(tu)谈(cao)。 小伙伴说,如果原来借资金是远程跪求,在线借钱; 那现在则是,远程卖身,在线押自己; 然而金主爸爸态度却是: 小伙伴还说,如果原来是“钱...查看全文

同业理财之殇

来源:薛悌毓 作者:韩骁的工坊 五、异化:同业理财如过眼云烟 同业理财是指商业银行发行的,供以商业银行为主的其他金融机构购买的理财。在我国,2015-2018年同业理财的余额分别为3万亿,5.99万亿,3.25万亿,1.22万亿。我们认为,但凡万亿级别的资金流动问题都是值得关注的问题,占用的资源,牵...查看全文

魔性图学会债券投资

来源:龙叔夜谭 作者:龙叔 最近有人跟我说:你的《债券投资实战》虽甚好,但毕竟几百页,读之甚繁,可否让我十分钟就学会债券投资,从此笑傲江湖? 曰:可!但需一些魔性,让你彻底记住! END查看全文

关于举办“2019债券年会”的通知

来源:债券杂志 中央国债登记结算有限责任公司定于7月18日—19日(周四、周五)在上海凯宾斯基酒店隆重举行2019债券年会(2019 Chinabond Annual Conference)。 本届年会以“激发潜能 释放活力”为主题,拟邀请主管部门、学术机构与市场权威专家,就国内外宏观经济、债券市场建设、金融改革热点...查看全文

民企纾困一年间:有的成功上岸 有的继续跋涉

来源:证券时报 自去年年中京深两地分别出现首家民企成功获得国资纾困驰援算起,至今将满周年。一年间,多路纾困资金加速入场,尤其是各地政府主导的全国性纾困行动星火燎原般展开,百余家民营上市公司宣布已经或将获得国资纾困。 不过,接受记者采访的多位实操界人士透露,在部分纾困项目进展顺...查看全文

九华经建投付息违约 城投非标产品危机再现

来源:21世纪经济报道 作者:姜诗蔷 6月20日,21世纪经济报道记者独家获悉,湘潭九华经济建设投资有限公司(以下简称“九华经建投”)的多个“非标”融资产品出现付息逾期,涉及多家信托机构。 “6月20日是付息日,但截至下午5点我们仍没有收到九华经建投的付息。”6月20日,一位湘潭九华项目的信...查看全文

打造债市基准指数 助力更高质量一体化 中债估值中心成功发布中债长三角系列债券指数

来源:中债登 2019年6月20日,中央国债登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)下属中债金融估值中心有限公司(以下简称“中债估值中心”)在上海成功发布中债长三角系列债券指数。该系列指数包括长三角债券综合指数、长三角地方政府债指数、长三角绿色债券指数、长三角公司信用类债券...查看全文

你为什么不买利率?

来源:债券圈 作者:债券圈 未经授权,不得转载 “你为什么不买利率?”通道的风控在电话里这么跟我说。 他问这句话的背景是我提交了一笔5.5%的14天的正回购指令,风控认为这个价格偏离加权价格太多,提出异议,于是我向他解释了当前的市场状况以及非银当下惨绝人寰的境遇,跟他说这个时候我的破A...查看全文

合作开发及其对房企财务报表的影响

来源:投资杂记 作者:投资杂记 随着房企对于规模诉求的增加以及土地市场价格的不断上涨,近年来合作开发逐步成为了房地产企业普遍采取的一种业务模式。根据万科的数据绘制的下图也反映了作为房企标杆的万科,其合作开发规模也在逐年上升。合作开发有其内在的必然性,但也使得房地产企业的报表更加复...查看全文

中债登关于举办2019债券年会的通知

来源:中债登 中央国债登记结算有限责任公司定于7月18日—19日(周四、周五)在上海凯宾斯基酒店隆重举行2019债券年会(2019 Chinabond Annual Conference)。 本届年会以“激发潜能 释放活力”为主题,拟邀请主管部门、学术机构与市场权威专家,就国内外宏观经济、债券市场建设、金融改革热点等...查看全文

美国国债史

来源:卢克文工作室(lukewen1982) 作者:卢克文 壹 美好时代 小布什记得很清楚,他跟切尼第一次见面,是在1987年6月17日午后,共和党初选之前的那个夏天。 小布什从来不是家里最优秀的孩子,里根去见老布什全家时,十分看好他弟弟杰布,并说小布什“简直是家里的小丑”,不像是将来会在政坛攀上...查看全文

美国国债史

来源:卢克文工作室(lukewen1982) 作者:卢克文 壹 美好时代 小布什记得很清楚,他跟切尼第一次见面,是在1987年6月17日午后,共和党初选之前的那个夏天。 小布什从来不是家里最优秀的孩子,里根去见老布什全家时,十分看好他弟弟杰布,并说小布什“简直是家里的小丑”,不像是将来会在政坛攀上...查看全文

被污名化的结构化与互相伤害的非银

来源:申升不息 作者:老杨 最近发生的事情,债券圈的小伙伴们肯定都知道了,各位从事资金交易的同学们感受应是尤其深刻。19年的上半年,资金总体维持宽松,AA信用逐步开启了回暖之路,相信不少债市小伙伴们心态有如吃着火锅唱着歌。但谁想到,BS银行事件一出,事态的发展立马朝着意料之外的方向...查看全文

中小银行怎么会和民营企业扯到一起

来源:债券圈 作者:阿逸 未经授权,不得转载 这几天,满市场都在讨论包商银行事件的后续影响。各种段子不断,尤其是非银躺枪。其实,中小银行流动性趋紧,非银又怎么能独善其身。 就在交易员还在担心明天的缺口能不能堵上,猜测央妈还会有什么新动作,季末流动性会不会重现2013年的钱荒时,突然...查看全文

中小银行怎么会和民营企业扯到一起

来源:债券圈 作者:阿逸 未经授权,不得转载 这几天,满市场都在讨论包商银行事件的后续影响。各种段子不断,尤其是非银躺枪。其实,中小银行流动性趋紧,非银又怎么能独善其身。 就在交易员还在担心明天的缺口能不能堵上,猜测央妈还会有什么新动作,季末流动性会不会重现2013年的钱荒时,突然...查看全文

信仰这把伞,还能撑多久

来源:寻瑕记 作者:寻瑕小姐姐 上海长宁区虹桥路1921号的西郊宾馆,已经有近60年历史了,接待过各国名人政要和社会名流。 据说,那位X先生就“住”在这儿,“接待”前来洽购MT系资产的各路来客。要说他不自由,的确方寸之间,难以腾跃;要说他自由,他并没有因为深陷枷锁而失去资产处置谈判的权...查看全文

非银“资金荒”调查:不是没钱,是“没信用”

来源:21世纪经济报道 作者: 黄斌 “10%,15%,非银也愿意借;但现在不是资金价格的问题,是借不借得到的问题。”该私募债基人士说。 近期,资金市场的结构化分层趋势,成为市场关注焦点。 “目前银行间市场的钱比较充足,但大量非银借不到钱,而银行手上大量的资金又出不掉;央行提供给银行的流...查看全文

跌了你要买,涨了我不卖

来源:债券圈 6月12日在大家都在忙着借钱出钱平头寸焦头烂额的时刻,陆家嘴世纪金融广场发生了这样的一幕。小编询问了当事人,当事人讲了这样一个故事。 以下为当事人口述: 6月5日山东一石化企业齐成石油化工发布预警公告,齐成债券部分持有人坐不住了,风控部门立马召集投资交易开会,决定要迅...查看全文

历史比较:1998与2015

来源:固收彬法 作者:孙彬彬 此次专项债新政与1998年长期建设国债和2015年专项建设债十分相似。而且发行时宏观背景都较为类似:外需萎缩,内需不振导致经济增速下滑以及就业压力加重,两种债券的发行都是在经济基本面下行的情况下政府积极财政政策的重要举措,短期内具有一定的效果。 对于市场,...查看全文

罕见!债券违约后,这家发行人被主承销商告上了法庭

来源:中新经纬客户端 作者:罗琨 近年来,债券违约高发,发行人因此被投资人告上法庭也是常有之事。不过,发行人被承销商告上法庭的案例却实属罕见。 近日,中新经纬客户端从上海市高级人民法院网获悉,此前债券违约的大连金玛商城企业集团有限公司(以下简称“大连金玛”)被主承销商光大证券告上...查看全文

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