核心观点 2024/04/21
年初以来国内资产中表现最好的当属30年期国债，除了房地产继续下行构成的基本面利多外，投机需求旺盛以及供给不足造成的供需失衡是推动超长债疯涨的主要原因。但从美日经验看，只有名义GDP增速长期低于2%时，30年国债收益率才会低于2.5%。将中国CPI分项和私人部门融资表...
债券圈
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他的全部讨论
来源：ECONOMICS RULES
作者：Wittt
模型（Model）是经济学的图腾。
所谓经济学的思维方式，很大程度上其实就是模型的思维方式。受过经济学基本训练的人头脑中或多或少都会有一些模型，这些模型就是我们思考问题的视角，视角因而也就构成经济学的思维方式。
我曾经写过一些关...
来源：沧海一土狗
作者：沧海一土狗
引子
近期，大家对长债的利率水平有一些争议，央行也再次发表文章，表达了它对长债利率的一些看法，其中最核心的观点是：
长期国债收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，但同时也会受到供求关系等其他因素的扰动。
市场人士对这些...
来源：沧海一土狗
作者：沧海一土狗
引子
今年一季度，楼市遭遇了一波“倒春寒”，社会也对地产周期形成了共识，普遍认为，地产的时代已经过去了。但是，在这种观点背后存在一种混淆：
观点1——地产投资作为一种主要增量投资的时代结束了；
观点2——楼市的价格再也起不...
来源：青野有枯荣
作者：青野Tsingyeh
（题图：等待与交错，1965，东京，Bresson）
最近，全球制造业PMI的共振反弹推动了轰轰烈烈的“二次通胀”交易，也为中国经济带来了转机的希冀：若外需能够持续修复、全球贸易周期性的抬头，工业品通胀拉升，受困的内需无疑将得到更多“软着陆...
来源：不明真相的债市群众
作者： 韭菜核子
最近听说，利率较低会让企业增加内卷。
第一次听到这两个词放在一起，有一种关公战秦琼的美。
谈论利率，往往都采用现代经济学的各种框架和理论，增长啊，通胀等。
谈论内卷，也就是involution，与竞争competition也完全不一样...
来源：缠与禅债说
作者：千叶千缠
4月18日，妈妈货币司邹司长在发布会上表示，目前广义货币(M2)超过300万亿元，是过去多年金融支持实体经济发展的反映（翻译：曾经的那些年我们是全面繁荣的，面多，我们水自然给的多）。
总体看，当前存量货币确实已经不低了（翻译：现在市场上钱是...
前两天朋友圈流传一个截图，说是某公司开会学习新政策，领导开场白是如果大家有好的出路就赶紧走吧。这个说的应该是股权投行那块，原因大家也都清楚，就现在ipo的节奏和上面近期的表态来看，股权投行去产能应该是免不了的，并且这个幅度是可以预见的剧烈。作为债券一级市场从业人员，看到这样的情...
来源：伍戈经济笔记
作者：伍戈
核心观点：
1.经济万象，人为本。人，既是供给，也是需求。各界有所共识的，似是人口老龄化和少子化的趋势，及其引致的潜在增速向下的“重力”。但我们未必知晓的是，这是否必然意味着价格和预期的持续下行？逆周期政策是否应该，或者如何抵抗如此“...
几个月前的一天，我在高铁上读经济学家辜朝明的新书《被追赶的经济体》，恹恹欲睡。对面的老头说：“我给你讲个扁鹊见日本首相的故事。
1989年，辜朝明去见日本首相。聊了一会儿，辜朝明说：“贵国的经济结构向来不合理，转型太慢，全要素生产率太低。现在总需求又有下滑的迹象。如果不治理，...
来源： 高善文经济观察
作者：束加沛
内容提要
日本90年代地产泡沫的教训众所周知，但韩国的经验则被忽视。1998年的韩国同样站在高收入国家的门槛上，位于城镇化的后半场，和当下中国发展阶段接近。1998年亚洲金融危机中，韩国经历了经济衰退、房价下跌、银行承压。但和日本不同，...
来源：沧海一土狗
作者：沧海一土狗
引子
今天我打算跟大家探讨一个重要的逻辑：如果你是弱者，你最好假定你是错的。
这个逻辑来源于这样一个基本事实：金融交易存在两个对立的主体，这两个主体之间的地位是不对等的。无论是正方，还是反方，都有自己信奉的逻辑，但强者的逻辑...
来源：三石观察
作者：磊哥
国家统计局的最新数据，2024年3月，中国房地产施工面积为67.85亿平方米，较2021年底的历史峰值97.54亿平方米，下降29.69亿平方米，降幅为30.44%。
房地产施工阶段要使用线材、螺纹钢、水泥、PVC、玻璃、铜、铝等大宗商品，精装修的商品房还要使用石材、...
4月11日，“21国债14”出现多笔小额交易，最高成交价格119.035元，涨幅15.57%。从成交价格来看，“21国债14”的竞价交易价格已接近其中证估值水平。
从近几日“21国债14”竞价散单交易来看，也印证了笔者前两日的思路，债券交易定价还是遵循以估值为主要参考的市场规律，单看涨跌幅意义不大。...
来源：沧海一土狗
作者：沧海一土狗
引子
对于债券交易者来说，十年国债利率是十分关键的，因为大家图的是资本利得；但是，对实体经济来说，最重要的是一年存单利率，因为这个指标在实时反馈系统内M2增速的变化。
显而易见，在经济偏弱的时期，较高的M2增速是极其必要的。然而...
来源：不明真相的债市群众
作者：韭菜核子
“与其说长端利率不正常，不如说短端利率不正常”
结论：
1）长端利率基于合意资产匮乏，市场投票出来的自然价格
2）短端利率是控制的偏高的价格
3）短端利率较高，可以让美元→人民币→1年期存单→美元的的交易得以实现，...
4月10日上午，“21国债14”出现一笔小额散单交易，成交金额3.3万元，成交价格103.002元，较昨日上涨14.45%。乍从交易涨幅看，似乎挺吸引人，但实际呢？卖方这笔交易还是不划算的！按照中证估值来看，本只债券的估值为118元左右，换而言之，当前应以118元左右为成交价格卖出，才是一笔合算的交易。...
21国债14：成交价格偏离因偶发小额交易所致，不影响债券估值！
今日午后，“21国债14”竞价交易价格下跌10%，报90元。随后，自2024年4月8日13时42分起，盘中停牌1小时，自2024年4月8日14时12分起恢复交易。
有些媒体第一时间表示关心，提出这是否意味着国债市场波动加大？实际上，不必多虑！债券市场与股票市场的定价方式各有不同，债券定价主要参照当日估...