曾小财

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大概率是为了电动自行车的换电服务做的布局。电动自行车有3000万辆的存量市场，今年新国标把电动自行车和电动摩托车的标准明确了，可以说打开了电动自行车行业的天花板，而且重量限制基本上断了铅酸蓄电池的未来。阿里系的哈罗单车是现在最大的搅局者，电芯大概率是宁德时代，电动摩托车换电租赁的...

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产品、商业模式、管理团队是我评估上市公司最重要的三个维度，产品换一个角度说产品也代表企业竞争的赛道，赛道好，天花板高，天花板高的同时产品素质好则增长更快。商业模式是把好产品变现的方式，决定了估值方式，有些企业不一定是在卖产品，可能卖的是服务。管理团队是决定企业长期核心竞争力的...

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这两年看了不少科技相关的上市公司，发现国有企业在产业化方面确实不行。搞资本、搞基建国企有天然资金优势，但是科技公司管理团队的视野格局决定了公司的天花板，要弯道超车，必然可能剑走偏锋，国企小步快跑的决策理念在科技创新周期必然太过保守。企业到了一定阶段，天花板完全由管理团队的格局...

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在哪里可以回看？

从更宏观一点的角度思考

最近大家最关心的两个事情，一是大盘是不是涨到头了？二是有没有风格切换。
第一个问题，我们从最近两年的两次冲牛失败开始说。
19年至今，大盘至少有两次有希望冲击牛市，分别是19年一季度和20年一季度，当时市场也凝聚了很强的向上情绪，最终被两轮深度调整终结。
大爷大妈们的大资...

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14年11月和19年2月都走出过大金融带领下的逼空行情，一次最后走出了大牛市，一次没有。但是即便是14年底，蓝筹逼空也没有改变那一轮牛市的“互联网”主题。

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$中兴通讯(SZ000063)$ 港股一涨，雪球马上有人开始狂欢说中兴通讯是科技大牛了。其实不管7nm还是5nm，都不是什么新鲜事，稍微有关注过中兴通讯的不至于不知道吧？市场一涨，不少人并没有去思考深刻的原因，而是无脑狂吹，有这样的投资者是中兴这类股票的悲哀。

5G应用的一些思考

5G是今年最热的话题之一，但是如果长期跟踪5G，会注意到其实5G建设也是一个雷声大雨点小的事情。
去年年末，我们就分析过今年5G基站的建设计划差不多是68万站。实际上这个目标并没有扩大。
到3月底，运营商已经完成了50万台基站的招标，除非有大的财政刺激，5G基建超预期的可能性不大，而...

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上游的半导体真的比下游的终端产品更难搞、更高端、更高门槛吗？并不见得是。
全球能形成规模效应、品牌影响力、用户粘性、市场份额的手机厂商不过就是五六家，做个手机的方案集成并不难，但是做出来就一定能活下来吗？锤子手机就是个失败典型，还有数不胜数的公司，诺基亚、htc、摩托罗拉等等...

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说得非常好

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我们过去研究A股，尤其是科技公司的时候，主要集中在内生增长动能和外部需求刺激的角度。但纵观全球科技龙头，除了内生增长，外延并购是更重要的一条壮大之路。安卓并不是谷歌研发的，是谷歌买来的。大企业不可能保证每一次技术进步他点开的科技树都对路，外延并购能力十分重要，一家科技公司尤其...

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宁德时代一季度全球市场份额掉落第三，第一被LG拿走。在国内，LG挤掉了国轩高科抢走了装机量的季军。但是和宁德时代朋友圈人数众多不一样，LG只装了特斯拉一家，但就这一家就让LG坐上了动力电池装机量季军。
这可以看出两个问题：
一是动力电池市场小荷才露尖尖角，乘用车里新能源的渗透率...

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中芯国际一季报超预期，同时进一步上调二季度的业绩指引。更重要的信息是，中芯国际一口气上调了资本开支计划11亿美元。从设备材料商再到设计生产商都会全面受益国产半导体产业的景区复苏。
昨天中国信通院发布了4月份智能手机销量增长14%的消息，从需求端又稳定了上游半导体、电子的基本盘。<...

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今天的沟通会向提了两个次问题，后来发现被好多媒体抓取出来了。不得不说，今天宁德时代业绩说明会的信息量很大。 $宁德时代(SZ300750)$

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五月开门红，但是不应该满目乐观。这个月最大的风险是中美冲突重燃，随着海外疫情的好转这种可能性将会变大，一旦有实质性事件发生极有可能先杀成长股的估值。科技和新能源的主线并没有变化，耐心等等也许还有更好的上车机会。