一、前言
最近两周，行情波动厉害，不如安心看几份财报。
福耀玻璃是我比较喜欢的几家公司，其中有一半的原因原则其老板行事作风。
周四，福耀玻璃发布了2022年年报，粗看数据还是不错。
特别是公告今年分红，每股分红1.25元，这个真的是一个惊喜。
二、财务数据分析
1、2022年营收280.99亿，同比增长19.05%，四季度环比增长1.63%，2021年四季度环比增长14.97%。
2、扣非净利是46.66亿，同比增长65.7%，四季度环比下降43.46%，2021年四季度环比下降33.49%。
从环比数据来看2022年要弱于2021年。
图1 利润科目表
3、2022年管理费用同比增长了19.25%，研发费用提高了55.54%（三季度同比增长23.75%）。
其中研发费用的提高是很明显的，公司在年报中的解释是加强研发管理和技术升级及产品附加值提升。作为汽车玻璃行业的老大，研发依然持续投入，点个赞。
图2 管理费用
管理费用的提高主要是职工薪资导致，同期增长了12.19%，高于营收增速。
图3 我分析三季报时的分析文章
公司在年报中也提到报告期内汇兑收益是10.45亿元，三季度增加了5.09亿汇兑收益，四季度基本上就一点点。全年来看，汇兑收益增厚了15.73亿收益（上一年是汇兑损失5.28亿）。
剔除汇兑收益以及公司财报提到的FYSAM长期资产计提，利润只增长了6.73%。这样来比计较的话，还是2021年的扣非净利增速更好。
图4、存货、应收款、预收款情况
经营性产生的现金流净额来看，基本保持不变，年初最弱，四季度应收款大量回款。
从2021Q3季度，公司的存货有持续上升的趋势，这里还伴随着应收账款的上升。应收账款同期增长了21.97%，存货增加了24.87%，都远高于剔除汇兑收益后的利润增长速度，相比三季度还是有好转。（三季度存货同比36.51%）
2023年一季报和半年报要持续跟踪存货和应收账款的变化情况。
从公司目前的账龄结构来看，绝大多数都在一年期内，应收账款相对还算比较安全。
图5、福耀的负债情况
2019年短期债务出现较为明显的提高，其他年份基本保持稳定。
2022年公司长期借款相比往年有明显的提高。
我这边查了下，一年期内到期的非流动性负债有2.14亿加上一年内的短期借款，大概一年到期的债务是63亿多。公司账面的货币资金有170亿多，不存在债务偿还压力。公司的短期利率一般在1.9-2.5%。
图6 净现比
从净现比的角度来看，现金流状况还是比较健康。
三、总结
1、公司的分红预案是超预期的，这个算是不错的利好。
2、由于2022年汇兑收益大幅提高了净利，今年可能这一块就要承压。
3、三季报分析的时候提到应收款和存货提升，从年报来看，存货和应收款都有所改善，但不是很明显。
4、毛利率略有下降，年报解释是能源和纯碱的价格上涨造成。这一块今年压力会明显下来，观察毛利率是否回升。
5、另外公司投入4.31亿港元扩大光伏玻璃市场，目前已经投入2.09亿港元。目前，还没有看到公司单列项目说明。这个出结果，估计需要几个季度后才能看到。
《福耀玻璃2022年一季度财报解读》
《福耀玻璃2021年年报解读-有待观察》
《福耀玻璃2021年三季报数据解读-恢复中》
《福耀玻璃2021年半年报数据解读》
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