| 发布于: 修改于: | 雪球 | 回复：85 | 喜欢：25 |
五年前的拼多多，增长空间巨大、增长路径清晰、团队有能力达成。是不是很清晰？
五年前的腾讯，今天的腾讯，只要你是中国人，你就离不开微信，五年后你也离不开，即使因为人机交互的革新不用手机了，我们大概率还会用“微信Plus”。是不是很清晰？
以上是两类典型的判断，有竞争的参考前者，无竞争的参考后者。
五年前也好，今天也好，关于苹果这几个问题我都没有答案：五年后iPhone还是不是人们购买手机的第一选择？（几年前华为在欧洲就已经打败iPhone了），如果因为人机交互的革新人们不用手机了，苹果能不能推出和iPhone一样用户心智的产品？我没有答案，所以我看不懂。
最后，为了照顾阅读困难症患者，再次重申：看不懂是我的认知，受限于我的能力，不代表公司行或不行。
看不懂是我的认知，受限于我的能力，不代表公司行或不行，比如苹果，公司和股价都一直很行，五年前我看不懂，今天还是看不懂，参考五年前我能看懂拼多多，就能很好理解为什么我一直看不懂苹果。
今天为什么看不懂拼多多？三年前的帖子里我说“消费是分级的，消费也是升级的，拼多多（到一定体量后）需要满足每个消费分级人群的消费升级需求（才能打开增长空间）”，这个Q的财报电话会议上我看到公司也在这么讲了，PS：公司今天才讲又一次说明我低估了ARPU、AAC这个增长路径的上限。
既然公司也这么讲了，那么“满足不同消费分级人群的消费升级需求”的实现路径呢？我看不清，我的认知里只有两条路：1、天猫之路；2、Costco之路。
如果重走天猫之路，那拼多多现在这个市值没有投资价值。
如果重走Costco之路，上限是很高的，但是，公司光喊口号迪士尼+Costco但没半点动作，比如五年前公司上市时黄铮就喊要治理假冒伪劣商品，过去五年了拼多多上假冒伪劣商品没有肉眼可见的变少，百亿补贴标签之外的商品大家买着依然不放心，Costco可不是这样，五年时间不短，过去五年没向Costco之路迈出半步，我凭什么相信它未来五年能变成Costco？
这是主站，主站是本。
Temu部分，跨境电商的主要矛盾一是效率，二是让对方赢，钱都让你一外国人赚走了，哪个国家都很不爽，哪国的本地零售、渠道的势力和政策影响力都是蛮大的，这部分风险很大，也没有看到拼多多在这上面有什么动作，我也看不懂。
讲得好，我也瞎扯几句，逻辑混乱，纯瞎点评。
我认为拼多多基本盘还是性价比极致的白牌，包括农产品。
这块体量多多已经吃了很多了，后面应该还是有一些增量的，但是增速肯定要放缓了。
多多战略里面，追求的是尽量去除各种环节的附加值，把极致性价比的白牌产品送到有这部分需求的消费者手里。想去掉的附加值，当然也包括了品牌的附加值。
这跟做产品的做梦都想做自己的品牌，不想同质化内卷是违背的，品牌商追求的一定是要有品牌溢价的。
因此，至今品牌方的运营阵地依然是天猫，抖音，小红书之类。
当阿里 京东也都上了比价工具后，品牌方的价格不会在多多定的就比别人家便宜很多，当然小部分的渠道商甩库存，类似品牌销售线下串货之类的，这种是正常的，线下也一直有奥特莱斯存在，但是品牌主导的走量肯定不会的。
同一个人消费是有不同层级的，有的东西会用拼多多买，有的依然会用天猫京东之类去买品牌产品，我不认为多多会把天猫 京东的很多品牌类的品类吃掉。
现在感觉市场看衰阿里的太多了，看后续阿里能维持住多少，原本属于淘宝的一些份额已经被多多拿掉很多了，天猫这块核心盘被抖音分走一些，多多吃了一点，应该还是不多的。
阿里的战略客户第一，类似运营个商场，我维护好营商生态，让天下没有难做的生意，至于商家售价高低，能卖多少钱看各家自己的了。
多多上来就是用户第一，致力提供最具效率，最具性价比的产品给用户，算法让商家自己内卷量给头部商家，卷出来了一大批优质供应商。
两个公司本质的战略不同。多多起家，顶级的战略思维+极致的组织管理效率配合，完美实现了最快的崛起。
但是任何一个战略都有适合他的一部分市场需求，并不是包打天下的。
可以再想想小米，小米雷总创业之初也是提供极致的性价比产品思维，严格限定产品毛利率。
有没有想过，为啥后面雷总就开始分品牌运营，小米要做高端品牌，也想要品牌溢价呢。
我前天说“P五年前看得懂，现在看不懂了”[哭泣][哭泣]，五年前就是个很简单的增长逻辑，且增长路径很清晰：我第一篇文章就说了，AAC和ARPU。不过我还是低估了增长的上限，卖得很早。
时至今日，真心看不懂了，祝贺能看懂且赚到钱的朋友。
会员并不是Costco的本质，先有低价，用户才愿意办卡。百亿补贴的本质其实和Costco是一模一样的，或者说天下零售都类似，都是通过不赚钱或者赚钱少的品类引流，其他品类赚钱。百亿补贴不办卡，用低价形成心智，粘性也很强。
仓老师总是说不懂拼多多，但是对特定的发展阶段判断又很准，且也赚过几倍，还对拼多多的发展边界有很深的独立认知（我没能力判断对错）。我再拆分问一下，仓老师对当前看不懂拼多多，主要是国内业务发展看不清，还是对Temu发展看不清？还是说，都看不清。