香港交易所是独一无二的“线上购物商城”。
这商城具有政府授予的特许经营权，具有天然垄断性。在香港是唯一的存在（1986年香港原四家交易所合并为联交所，2000年合并香港期交所和香港结算公司，2012年收购伦敦金属交易所LME）。
图片来源: 网络
这商城商品种类完善，一楼经营现货（股票），二楼经营衍生品（期货、期权等），三楼经营商品（金属等各类大宗商品），同时还有其它各项服务（结算交收、数据服务、平台和基础设施等）。
这商城业务简单（提供投融资和相关服务），生意模式简单，其实就是赚平台的钱，赚流量的钱。收入来源除了主要的手续费（交易费、结算费、托管费、系统使用费等），还有入场费（首次上市费）、驻场费（上市年费）和其它服务费（市场数据费、平台和基础设施服务费等）。
这商城有三个出入口，分别通往中国大陆、中国香港和全球其它地方，不同地方的商户（上市公司）和顾客（投资者）都可以进入商城，一站式配齐全球商品（上市公司和其它金融产品）。商城里面既有品牌店B2C（IPO、配股、回购等）,也有个人摊位C2C（二级市场交易，衍生品等），是线上淘宝、天猫和京东的集合体。
图片来源: HKEX官网
这商城需求端永不消亡、持续增长（天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往），竞争端独一无二（香港不可能再开一家，其它交易所作为竞争者也不可能取代香港交易的独特优势和“超级联系人”的地位）。在可见的未来，这种格局只会变得越来越强（港股通人民币柜台开通，中概股持续回流，吸引更多全球上市公司并纳入港股通，不断优化上市制度，推出SPAC并吸引更多海外发行人上市，还有各种货币、债券、衍生品、大宗商品等产品和市场创新）。
这商城具有网络效应，商家和顾客越多，越能吸引更多的商家和顾客，从而带来更多的流量。
这商城转换成本高，商家（上市公司）撤场成本高，除非自身原因不会主动离场。
这商城管理团队和管理制度令人放心，有息负债极低（有息负债率1%），经营支出很低（常年EBITDA利润率接近80%，净利润率60%），净资产收益率较高（常年20%-25%）。
10年后，可能很多公司都没了，但这样的商城一定还屹立不倒，依然还是凭着和现在一样的简单业务，赚着和现在一样的钱，而体量可能就大多了。
注：本文为原创观点，仅代表个人意见，不作为投资建议。