一、2022前3季業績概況
香港交易所2022前3季收入及其他收益（營業收入）、EBITDA（扣除利息、稅項、折舊、攤銷前利潤）和股東應佔溢利（歸母净利潤）分別是132.6億、93.8億和71.0億，同比分別是-18%、-27%和28%。
主要原因全球經濟環境不確定性增加，波及香港證券市場的交投，2022 年首三季平均每日成交金額較去年同期下跌 31%，從而導致收入減少，由於香港交易所營運成本相對比較固定，其中人力成本約占2/3，因此EBITDA、净利潤下降幅度進一步擴大。
下表是最近幾年收入及利潤主要情況：
二、收入分析
香港交易所收入按業務分類分爲5類：現貨、股本證券及金融衍生產品、商品、結算/交易後業務、
平台及基礎設施/科技，另外公司項目可算其他類。其中以現貨（28%）和結算/交易後業務（42%）爲主，各類收入占比相對穩定。
下表是最近幾年收入構成和占比：
收入同比增長方面，現貨分部因證券市場交投冷淡而降幅較大（-22%），平台及基礎設施/科技分部長期保持穩定增長（6%），不過該部分收入占比仍然較小。其他基本正常。
下表是最近幾年收入分部增長情況：
三、EBITDA分析
各業務分部EBITDA占比，以現貨（34%）和結算/交易後業務（52%）爲主，各類收入占比相對穩定，無異常。
下表是最近幾年EBITDA構成和占比：
EBITDA增長方面，今年前3季和去年前3季：
下表是最近幾年EBITDA分部增長情況：
四、資產分析
香港交易所是絕對的輕資產公司，截至去年底，净資產約499億元（其中大部分是現金類產品），總資產約3993億元（其中大部分是交易和結算保證金），有息負債約4億元。
五、長期持有收益分析
香港交易所長期分紅率90%，目前股息率3%，假設長期利潤年化增長6%，假設分紅再投入并且市盈率保持30不變，那麽長期持有年化收益率8-9%（約等於股息率3%+利潤年化增長6%），10年總收益133%，30年總收益約10倍。
不過不知道這樣的收益，几人能看得上？几人能拿的住？
六、結論
最後看看香港交易所最近幾年業績情況：
截至2022/11/3，香港交易所股價HKD229.8，總股本12.68億股，總市值2913億。最近10年市盈率範圍25-60，長期在30-40之間波動。目前市盈率(TTM)約29.8，十年分位點大概7%，估值偏低。
是否買入和持有香港交易所，除了自身的財務規劃和預期收益外，主要關注以下幾點：
1、 香港作爲亞洲金融中心的地位是否仍在？香港交易所互聯互通功能的歷史使命是否仍在？
2、 企業融資需求和社會投資需求是否長期存在？
3、 香港交易所的壟斷地位還能否保持？
4、 估值是否在合理區間甚至已經低估？
如果沒問題，香港交易所就是適合長期持有甚至重倉持有的壓艙石。
和貴州茅臺相比（很巧，目前PE都是30左右，都從最高60到現在的30），香港交易所能媲美貴州茅臺嗎？哪個有更高的確定性和穩定性？哪個更適合長期持有？
（備注：本文信息爲本人投資備忘錄，不作爲投資建議。）