行业投资报告

一分钟秒懂区块链

在很久很久以前，一个岛上生活着一群朴素的岛民，他们过着男耕女织，自给自足的生活。
有一天，岛民李雷和韩梅梅发现了一个现象，李雷做火腿肠比较厉害，韩梅梅做牛奶比较厉害。于是，李雷开始只做火腿肠，不做牛奶，韩梅梅只做牛奶，不做火腿肠。并且李雷用自己的火腿肠换韩梅梅的牛奶。渐渐...

2019年配置思路一：财务视角的最优选择

年底，在诸多不确定性与政策预期中，市场博弈色彩渐浓。本文主要从财务指标角度， 客观讨论在以往不同经济周期中，哪些指标能穿越周期。第一部分从行业层面分析， 对比 2011-2012 年与 2018-2019 年宏观环境，看抗周期行业有何特征及如何选择。 第二部分从个股层面分析，回溯 2005 年至今财务指标...

曲折前进，中美摩擦背景下维持5G震荡向上判断

加拿大警方 12 月 1 日逮捕华为 CFO，12 月 11 日孟获得保释。G20 峰会后 中美将在 90 天窗口期内商讨关税方案，中兴事件解决后，再针对华为，我 们认为美方核心诉求是增加谈判筹码。华为是全球通信设备、技术领域重要 企业之一，真正全面禁运将对全球格局影响巨大，中国势必力争避免制裁， 极端情...

新产品上市，三季度业绩改善，四季度迎来旺季的反转股

我认为2019年猪价有望迎来反转，产业链的动物疫苗公司值得关注，重点关注生物股份（600201）。 今年 1-9 月份公司实现营业收入 14.32 亿元，同比增长 8.09%；实现归母净利润 6.81 亿元，同比下滑 0.23%。
其中第三季度业绩回暖明显，第三季度实现营业收入 6.71 亿元，同比 17.5%，实现...

年底行情波动加大，把握5G核心投资主线

随着宏观经济的悲观预期进入兑现期，叠加中美贸易摩擦进程的复杂化，近期市场波动显著放大，我们认为 5G 是当前不确定的市场中最确定的投资主线。
$东山精密(SZ002384)$ $立讯精密(SZ002475)$ $三环集团(SZ300408)$
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5G大幕将启，射频模块蓄势待发

2018 年 A 股电子指数整体呈现下降趋势，截至 12 月 7 日申万电子指数下跌 38.07%，同期上证综
指下跌 21.20%，跑输上证综指 16.86 个百分点。同期美国费城半导体下降 7.60%，跑输纳斯达克指
数 8.55 个百分点；台湾电子板块下降 12.20%，跑输 MSCI 台湾指数 3.00 百分点，可见全球电子板<...

5G深度系列报告

5G深度系列报告
$通宇通讯(SZ002792)$ $京信通信(02342)$ $东山精密(SZ002384)$
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区块链技术引卷之一：坎坷的“共识机制”之路

“资本主义实践将货币单位转换成为合理的成本 - 利润计算的工具，复式记账法是它高耸的纪念塔。 ” —— 熊彼
$上证指数(SH000001)$
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糖尿病患病率持续提升，创新药物或将变革药物市场

糖尿病患病率持续提升，创新药物或将变革药物市场
网页链接$九芝堂(SZ000989)$ $通化东宝(SH600867)$ $上证指数(SH000001)$

啤酒深度分析：提价滞后效应&成本要素驱动板块业绩加速释放

啤酒深度分析：提价滞后效应&成本要素驱动板块业绩加速释放
网页链接$青岛啤酒(SH600600)$ $燕京啤酒(SZ000729)$ $重庆啤酒(SH600132)$

原则

报告作者：达里奥
作者瑞·达利欧出身美国普通中产家庭，26岁时被炒鱿鱼后在自己的两居室内创办了桥水，现在桥水管理资金超过1 500亿美元，截至2015年年底，盈利超过450亿美元。达利欧曾成功预测2008年金融危机，现在将其白手起 家以来40多年的生活和工作原则公开。
包含21条高原则、139...

新能源汽车产业链：中国产业链走向全球，变中求稳看好中游

报告作者：东方证券
$宁德时代(SZ300750)$ $比亚迪(SZ002594)$ $恩捷股份(SZ002812)$
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招商证券2019年年度报告（203页）

报告作者：招商证券 报告出处：招商证券
$上证指数(SH000001)$ $道琼斯指数(.DJI)$ $恒生指数(HKHSI)$ 2019年投资展望
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今年暴跌70%，全球占有率超过37%，估值不到15倍汽车配件龙头

今天5G板块由于华为孟晚舟被逮捕事件，板块暴雷。午后医药带量采购事件，又暴雷。5G板块明年必然是确定性最高的板块，近期涨幅很大，短期风险太高不能再介入了，借助这个利空调整是好事。医药板块则要关注市场情绪释放。
现在需要挖掘那些估值足够便宜、超跌个股，今天分享一个被错杀的龙头—...

5G光器件小黑马，布局数据中心和云计算产业链

光库科技在光通讯器件领域产品为隔离器、波分复用器、分束/耦合器等无源器件，主要客户包括 Finisar、Emcore、武汉光迅等大型光纤器件、模块以及子系统的生产商。
尽管光通讯器件行业整体来看竞争较为激烈，但公司拥有领先的保偏光纤处理技术和高可靠性器件技术，在高端市场占有一席之地。...

参股科创版，哪些上市公司受益

根据上海市委书记李强的描述，科创板的推出将使得具有新技术、新模式、新业态的“独角兽”“隐形冠军”企业真正脱颖而出。
我们认为，科创板的定位在行业上偏向 TMT、医药、新材料等高新技术产业，其中集成电路、人工智能等有望受到重点关注。推动集成电路发展已经上升至国家重中之重，人工...

三季度爆发增长，全球第二，募投产能即将投放的细分龙头

一、 公司竞争优势分析
珠光材料属于化工新材料的细分领域，但全球市场空间仍可达百亿级别，其中工业级、汽级和化妆品级珠光粉市场空间均可达 30 亿以上。
海外主要的珠光企业包括默克、巴斯夫等，尽管其产能规模与坤彩接近。公司自成立以来一直潜心于珠光材料的研发、生产和销售，经...

哪些公司最可能“高送转”？

11 月 15 日，随着正元智慧披露年报高送转预案，今年的“高送转”行情正式打响第一枪。值得一提的是，近两年来“高送转”行情关注度并不高，证监会、沪深交易所对这一行为的从严监管是其中较为重要的一个原因，尤其在今年 4 月份，沪深两所发布的《上市公司高送转信息披露指引》，将高送转比例与公...

去年被疯狂打压，这个行业即将迎来拐点

18 年血制品行业迎来拐点，进入厂家加库存、渠道减库存阶段
白蛋白完成去库存行业拐点确认，静丙将于 2019 年迎来行业拐点
由于白蛋白为血制品行业最大的品种，以下我们以白蛋白计算行业的拐点及供需关系。
1. “医院终端实际销量=今年批签发总量（增量）+去年库存量（存量）”，需...

最先受益5G建设、板块内唯一被忽视的低估细分领域

今年以来5G板块备受追逐，但是我们发现有一个细分领域被市场忽视，那就是通信规划设计。
通信规划设计期包含规划设计、工程施工、网络维护和网络优化，其中前两者合属通信网络工程建设。
通信网络工程建设主要可分为立项、实施、验收投产三大阶段，其中规划设计在前中期均处于重要地位。...