例行公事，中报出来还是解读一下。
1.营收和利润情况：营收171亿，同比略减5亿，毛利93亿同比减少19%，总毛利率同比降10%。净利润下降24%。
原因很简单，主要是上半年华侨城文旅收入受到很大的冲击，从营业成本费用逐项分析，在利息费用主动调减4.7亿的情况下，和考虑去年同期投资收益（含联营合营公司收益）高出3.8亿，在营收基本持平基础上，可以粗略计算出因为旅游收入下降和旅游项目刚性支出成本难以大幅减少，造成的利润总额减少12～14亿。这是上半年业绩下降的唯一主因。
补充一点，不要再问为什么疫情影响旅游收入大减而报表旅游综合收入大增74%这样的话了，华侨城业务收入的划分，旅游综合收入含旅游地产，这个应该自己做功课早就了解。
2.销售和回款
上半年签约销售316亿，同比减10%。由于今年上半年销售项目分布和去年结构上差别较大，销售面积大增，平均售价大减，这个并不是异常，是和这几年华侨城全国扩张的步伐有关。
这里先明确一点，华侨城公布的销售数据实际上是合并报表口径的销售数据，并非其他房企传统上的全口径销售数据，也就是说表外项目的销售并未纳入，所以从全口径销售来说，还应该增加小几十亿。
销售回款华侨城一向表现不错，销售商品和劳务收到现金372亿，略高于去年同期，二季度单季收到销售现金为250亿，明显回暖。
有两点要说明，一是为什么销售收到现金明显高于签约销售额？这里有去年底网签滞后到今年上半年因素，另外毕竟旅游还有一部分收入。
第二点说明，销售收到的现金是含增值税的，结算收入和合同负债要剔除增值税。
3.负债情况
短债281+79=360亿，在手货币资金384亿能够覆盖，在安全范围。
表内总有息负债1437亿，较去年末增加260亿。资产负债率77.16%，较去年中报略增0.46%，剔除预收房款后的资产负债率55.8%，同比降2%。补充一句，华侨城一向是上半年负债率增加，下半年尤其四季度会减负债，去年中报资产负债率76.7%，年末就降到75%以下了，这也是国资委考核线，所以关于负债问题，不用担心，年末还是会降到75%之下。
4.合同负债
合同负债，也就是预收房款，上半年815亿，考虑到去年财务报表以预收房款纳入的标准是含增值税，新会计法的合同负债是不含增值税，实际上相当于原先的894亿预收房款，同比增42%，蓄水池增加，对未来结算形成保障。
5.旅游情况
上半年接待游客总数830万，同比降47%，这是疫情大环境使然，旅游受冲击很大。
但可喜的是暑期两月全国旅游呈明显复苏态势，从可以了解到的情况，华侨城在各地的欢乐谷，水乐园和欢乐海岸近期都比较火爆，再加上南京玛雅水乐园，襄阳水乐园新投入运营，下半年还将有济南华侨城欢乐荟，深圳宝安欢乐港湾，宁波欢乐海岸陆续开始试运营，总的来看如果全国疫情不出现大的反复，华侨城旅游收入在下半年会显著好转。从过去来说，下半年接待游客总数要占到全年2/3以上，所以下半年旅游经营回暖是重要的。
6.新增土储和存货
新增拿地642万平米，权益地价222亿，存货2214亿，较去年末增261亿，从拿地和销售来说，扩张仍在持续，但今年拿地强度会略有下降，土储介绍这在我前面的贴子里都有，自行查阅。
7.展望
有的人担心上半年销售只有300多亿，你说全年销售可以上千亿，有依据么？当然是有的，华侨城往年也是5月份才开始进入重点项目推盘，从近期重点城市销售来说也渐入佳境，全年表内销售950亿，全口径1050亿左右估计可以实现。明年随着近两年大批新增项目入市，全口径销售有望冲击1500亿。
经营现金流问题，上半年—95亿，但二季度单季实际上是正32亿，已经在改善，最重要的是，中报当中公司已经表述，将尽力实现年末经营现金流转正的目标，这个值得划重点。
其他：
关于有息负债连续两年以每年250亿递增，有的投资者有点担心负债成本财务费用压力，首先这个负债是和公司规模增长以及处在项目快速扩张时期有关，连续扩张后今年华侨城已经强调以收定投，严格控制负债。另外说到费用压力，有的人可能注意到了，华侨城从去年开始利息收入明显增加，去年增加8亿，今年上半年利息收入10亿，同比增3亿，应收利息也达到10亿以上，都显著高于2018年末。而这两年在手货币资金是持平的，为什么？懂的自然懂，我不多说。
利息收入大幅增加明显冲抵了利息费用增加的压力，而且华侨城综合融资成本已经降到4.6%甚至今年更低的水平，所以随着销售和盈利规模的继续增长，融资成本压力不大。
投资性房地产中报变化不大，133万平米，出租率只有70%部分原因是因为新纳入的南昌华侨城和深圳大空港，天鹅湖花园的商业都还未正式运营，这些新增面积出租率为0%。
大致分析这么多吧，未尽之处将来再讨论了。