弯道超车——疫情以来各航司积累势能对比

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所谓积累势能,主要是为后疫情时代,业绩恢复打下基础,对于航司来说,有两类核心资产:硬资产飞机、软资产时刻。


首先是硬资产机队规模

疫情前后对比如下:

可以看到,疫情以来的2年零2个月时间,春秋的飞机增长了23.66%,增速最高;其次是吉祥,增长了15.63%;三大航中国航增长最多,增速是7.16%。

时刻资源

疫情前后对比如下:


由于我没翻到2019年的数据,所以只好以2020年夏秋航季(5月之前)的数据来对比,春秋的时刻增长了79.32%,这样的增幅是惊人的,一骑绝尘,排在第二的是吉祥,增长了34.04%;三大航中还是国航增速最高,增长了25.88%。

航线质量

我们再来看看航线质量,根据航班管家的分类,根据机场的吞吐量对航线进行分类,千万级机场至千万级机场归为干线、千万级机场至非千万级机场归为支线、非千万级机场至非千万级机场归为地方,我们来分类看看各类航线的增速如下:

从数据来看,春秋增量最大的部分来自于支线(有一端为千万级机场),增加了1330个航班;其次是干线(两端都是千万级机场),增加了755个航班;地方航线虽然看增速很高,实际只增加了154个航班。

无论是干线、支线还是地方,春秋的增速都是远远高于行业增速。其中最赚钱的干线,行业增加了17.7%,春秋增速高达66.6%!

总结

疫情以来,行业在亏损中前行,但是穿过业绩亏损的迷雾,我们深入到航司内部,去窥探航空业经营最核心的要素,飞机、时刻、航线,我们看到行业整体还是在继续发展,机队增速低于时刻增速,表明航司可以有更好的时刻去安排飞机,去飞更优质的航线,有利于飞机调配,整体上有利于提高单机利润水平。

分不同航司来看,春秋的时刻、航线增速都是惊人的,其中盈利能力最好的干线增长了66%,远远高于行业增速;盈利较好的支线更是增长了160%,也是远远高于行业增速。

时刻航线增长这么多,飞机增速能否跟得上呢?我们会看到,春秋的机队增长了23.66%,大幅低于时刻增速,表明飞机是不够用的,一方面这有利于提高单机利润水平,另一方面,希望引进更多的飞机,匹配时刻增量。

尽管飞机增速不如时刻增速那么惊人,但是跟同行对比,春秋的机队增速也是行业第一,并远远领先于行业增速的。

疫情仍在继续,超车也还在继续;未来疫情拖得时间越长,超车效果会越明显。我们一方面期待疫情尽早结束,让积累的势能转化为利润,另一方面,我们也无惧疫情持久,那样我们只会超车更多。

$春秋航空(SH601021)$    $吉祥航空(SH603885)$    $中国国航(SH601111)$   

全部讨论

时光荏苒钱生钱2022-03-24 18:56

你4半年怎么做到140个点的?我三年加融资成本跟现价没区别,钱总大概也是跟我一样。 你30块钱成本,4年半融资利息也快到40块钱。

那祇鹰2022-03-24 18:39

能在短短十几年就把飞机从0做到100的民营企业有几个,我凭什么信你们,我相信王总能把春秋航空做成亚洲第一LCC,你说我信你们还是信王总,什么市场大资金跑输一年之类的都是笑料,我持有4年半其中两年疫情,收益超过140%,我信你们个大头鬼,你们就是想博个差价就走而已,你们能看到多远。(其中部分词语是打趣不是人身攻击)

时光荏苒钱生钱2022-03-24 18:29

不是我们诟病鼠目寸光,是整个市场大资金都不喜欢,不是一天两天跑输,是一年落后了。你信不信飞机有了,航线有了,疫情结束,春秋也是走势最差的? 在疫情期间,弯道超车,板块唯一盈利,都跑不过。为何还是继续等结束,结束后,跟板块差距就没那么大了,股价又能好起来?

第一投机客2022-03-24 17:44

厉害,弯道超车

股山股塔2022-03-24 17:43

拿计算器能算的出来的 市场先生就不买账了 飞机受限 资金喜欢赌预期最强的中国国航

和善的基金小咖啡厅2022-03-24 17:20

这太限制春秋的发展了。
155架,一年30亿利润,20倍市盈率,也就600亿的估值啊。

三川渔隐2022-03-24 16:57

了解的信息是:十四五期,公司机队增速预计将达到年均9%左右,至十四五末,公司飞机数量预计将达155

和善的基金小咖啡厅2022-03-24 16:47

十四五增速如何规定的?这非常重要,春秋发展靠的的成长性,飞机受限,逻辑有可能就变化了。

我解释一下2022-03-24 15:49

难道我们现在指望股价很高?
油价一下就大跌?
现金压力完全没有?
国门等几天就打开?
不会吧!

春耕秋收182022-03-24 15:40

有点疯癫了