熊猫的研究笔记

写在上海之行后的思考

第二年去参加股东大会。顺路见了几个朋友，聊了一些近期的思考，关于认知与心态，以及如何看待投资与人生。
那天中午，拉着阿甘兄在周浦路边吃了一碗面，他说招待不周，我说早饭没吃，只要不喝酒就是最大的周到。下午门口碰到董秘李硕，一见面我就吐槽她怎么一年不见慈眉善目了起来，她说很好...

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股权思维，市场先生，能力圈，安全边际，这四件事每一件都淘汰掉七成的人，纸上得来终觉浅。一些莫名其妙的人关注了我，建议可以取关了。

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1.对于第一个问题，思考AZ作为守方怎么样把OSI的护城河挖的更深，一是用OSI+化疗来巩固自身作为一线标准疗法的地位，二是IB-IIIA期术后辅助、III期不可切除适应症，囊括更多的环节。换个角度来考虑，因为EGFR抑制剂没办法像K药解锁40个适应症，所以走这一条路的核心尽可能早地把某一问题的大部分领...

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按照我的理解，从基石BD来的RET抑制剂普拉替尼，逐步放量会从25年二三季度开始，作为营收的有效补充。两点逻辑，一是成本角度，由境外转移至境内生产的药品上市注册申请4月发起，等获批后国内生产成本会降低很多，对于后续的医保谈判逻辑是成立的；二是商业化角度，目前最重要的仍然是伏美替尼自身...

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前几天看到一篇文章，分享了Kras g12c与其他药物联用的思路。我自己的思考是，从逻辑映射看，后续Kras g12d大概率也会走FAK/SHP2/EGFR/IO联用的路子。对于艾力斯来说，目前朋友圈里的应世、诺诚建华、和誉，已经有了和伏美替尼联用的临床试验，未尝不能与后续自研的g12d脂质体注射液联用。也许，这...

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最近在思考几个问题
1.OSI和AMI代表的两种方向，以及对于未来路径的借鉴意义。
2.15年的专利时间，如何发挥出更大的价值，比如关于注册临床和非注册临床的协同。
3.竞争与合作的BD队友转换，底层逻辑是否是用确定性换不确定性，哪一种方式更好。
4.产能扩张周期未来的临界点，生产...

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我的心平气和法，大概是极值法。
每当他们提出为什么不高点卖低点买的时候，我就会想，如果我能知道这一段结果，我干嘛不买入能涨10cm\20cm\30cm的个股？为啥我不加100倍杠杆买入这只个股？我为啥不找100个人，加100倍杠杆买入这只个股，然后赚佣金？我为啥不找100个这样的我——哦，原来我并...

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奥希+化疗也要开始了

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我来讲个笑话。某家券商给出看好医药的理由是，年初一些非医药基金涌入医药板块，目前亏的离场了，所以后续充满机会。

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或者换一个角度，战乱时候，小麦和字画哪一个更值钱？OK，字画仍然更值钱，但是持有的人要确保自己活下去，要么直接可以吃，要么可以以物易物。这时候，小麦可能是受影响更小的选择，活下来，然后用小麦去换便宜的字画，市场给的机会会更多。

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恐慌后，市场又会出现很好买入的机会。六便士并不是满地都是，但是一定有一些。
逻辑和业绩的双重支撑，短期比估值更加重要。还是要理解生意本身是什么，只赚自己一点认知里的辛苦钱

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在行业集中度、渗透率都到了一定程度时，跳出行业做行业似乎成了一种新的选择

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“故君子可欺之以方,难罔以非其道”。所以对于君子，可以用合乎人情的方法来欺骗他，不能用违反道理的诡诈蒙骗他。
——这句话换种方式来讲，对手盘未尝不能用你固有的认知和路径依赖来对付你。你只相信基本面，好，我就在你认可的价位以下反反复复震荡，一方面通过资金优势做波段获利，另一方...

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一家企业真正的买家只有它自己，其他都是过客。战略投资者和财务投资者都有自己的KPI

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这次ASCO 2024，奥希替尼在EGFR 突变 III 期不可切除 NSCLC 领域的数据(中位pfs39个月)，结合之前的ADAURA研究，我所理解的逻辑是:第一，EGFR靶向治疗的不断前移，从最初的晚期/转移性的非小细胞肺癌到IB-IIIA期术后辅助，再到III期不可切除，范围几乎囊括，也为三代靶向药们延伸了新的逻辑映射。...

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没有做波段的一个原因，除了资金行为都是短期以外，另一个原因在于自己的资金并不多，短期多挣一百万或者亏一百万解决不了我的任何问题，也影响不了我的生活。
要解决自己的问题，还是要读书。买了两本书，端午假期看。大家有好书推荐嘛？

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坐在前往南京的火车上，想到一句话“人生是旷野，不是轨道”，余华之前有个采访，他说成功的人才会说人生是旷野，建议年轻人不要冒险，没有轨道到不了旷野。
似乎也是如此。能把学习和投资作为人生的爱好，得到认知的提升和逻辑的自洽，是很值得开心的事。我似乎也还年轻，人生的路上不止是“...

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息差收窄只是结果，资产端价格持续下行，消费投资需求没有乘数效应也发挥不出来，内部FTP考核贷款投放是死不投放也是死；负债端，特么终于不能手工补息了，但是那么多中小银行也受不了，资金流的场景没有，客户流的主账户没有，很难。想做点差异化的非息收入提高估值，资本市场不好，财富管...

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“当一个国家走上一条适合自己发展的正确道路的时候，在刚开始的阶段，反而会走一段下坡路，比如出现经济变得更差，社会秩序混乱等现象。但如果坚持走下去，一旦突破瓶颈，就开始往好的方向发展，并且随着时间的延长，效果会越来越好，整个过程的走势就像一条“J形曲线”
——企业对应的月线、...

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要做大多数人，还是少数人？要选择胜率更高的，还是赔率更高的？
——为什么一定要在意成为哪一部分人，做自己就好了，别人对于企业的看法和我有什么关系？
——为什么胜率和赔率就不能都高？在“盛极而衰”和“否极泰来”之间，大多数人关心的都是极的程度，小部分人关心的是衰和泰背后驱...

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去年9月，关于PGAM1抑制剂KH3临床前研究的一篇文章，靶向+免疫治疗肝细胞癌，《PGAM1 Inhibition Promotes HCC Ferroptosis and Synergizes with Anti‐PD‐1 Immunotherapy》
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