远行者

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优秀企业,安全边际,做时间的朋友。

远行者回复的提问

除了asm, 您有没有其它推荐的还在谷底的股票,谢谢? 查看全文

远行者的热门讨论

$复星国际(00656)$ 几年前特别看好复星国际,觉得是中国唯一可以模仿伯克希尔的公司,加上民营经济的体制,可以潜心追求质量。但现在回头看,复星国际只是一家极具中国资本运作特色的投资运作公司,看的是资本利得而非实体经济,财务状况就像走钢丝,资本大进大出,没有真正沉下心来。一旦做错,伤...查看全文

$大族激光(SZ002008)$ 从2001年到2018年十八年,收入从一亿到百亿,利润从零到18亿,CFO从零到十亿、峰值19亿。毛利率常年稳定在40%左右,净利率在10-15%之间。但是,FCF18年间净流入累计仅20亿,绝大多数年份净流出,持续的capex造成了积累能力很差。从社会价值看,不可多得的民族工业,助力工业...查看全文

2019年1月全球股市反弹,很多投资者都在懊悔没能抓住,恰恰是一两个月的反弹巧合发生在日历次年的开头,看上去很美很诱人,但拉长了看,这只不过是持续一年大幅下跌、或许接近尾声的一次反弹。如果过于惦记这种反弹,那么必然躲不过前面的趋势性下跌带来的损失。投资模式很多,但关注大趋势、立足...查看全文

$赛灵思(XLNX)$ 2019年公司指引和基本判断,20%的收入和现金流增长20%是大概率,目前对应282亿ev和2019年预计13亿cfo,估值22倍,合理。对于有确定性的5G建设高峰期以及其他产品布局的预期,属于绝对的合理,现在合理估值的角度已经很少了。查看全文

$MSCI明晟(MSCI)$ 又是一个极佳的商业模式。先发优势一旦形成,就是极深的护城河。资管行业的持续扩容、被动投资持续扩张、EM龙头中国开放入摩、指数结构日益丰富等等因素都将推动公司持续增长,150亿美元市值应该只是青年期。适合底仓买入长期持有。只需躲过金融市场大跌导致的资源行业缩水的大坑...查看全文

美股清仓。思路需要重新整理,等待更佳时机。查看全文

$白云机场(SH600004)$ 区位优势不如首都机场和上海机场,但随着T2开通以及免税店面的大幅扩充,即便有政策取消因素,其目前的性价比远高于上海机场,2019年下半年业绩修复会很明显。目前evcfo静态估值13倍,上海机场静态23倍,增速明显白云机场会更快。查看全文

成长价值投资是在价值的基础上寻找成长性,因此,风险只来自于两点:一个是成长性不足,另一个是估值过高。二者又是相辅相成的,也就是PEG的概念。有长期价值的公司不会形成本金的永久性损失,但同样会产生波动,这个波动的来源就是公司业绩的波动。因此对行业周期的理解和把握就成为关键。对于赛...查看全文

任何一家公司的成长性背后的驱动唯一因素就是需求。需求的背后的驱动力会决定需求的强度和持续性,进而决定标的公司业绩的爆发性和持续性。从强度看,对比英伟达,当时是GPU需求增长相当一部分来自于挖矿,是个财富效应极强的需求,那么GPU的需求就会极为强烈,带来英伟达业绩快速增长。而FPGA的需...查看全文

是智能手机商业的生命周期使然,任何事物都有其周期。自07年苹果手机颠覆性创新到2018年十年间,智能手机渗透率已经接近顶部,任何品牌的拓展或溃败,终究是存量博弈了,行业利润也必然在博弈下削减。看懂周期,看懂周期背后的必然推手,也就看懂了一个产品、一种模式未来的样子,投资变从容了。查看全文

今天想清楚了一件事:因为折旧摊销带来的利润和经营现金流的差额,其对EV/FCF估值的影响已经在前期资本开支期间反映在估值中。也就是固定资产建设期就是资本开支期,那么capex对FCF的影响已经在之前的估值中打了折扣,那么当完工转固后折旧影响了利润,当不应该影响EV/FCF的估值逻辑,不必再重复考...查看全文

国内免税销售趋势下的机会:政府管制下的特许经营权的盈利变现。对应机场来讲,核心驱动因素如下:1、中国居民收入持续增长,带动出入境持续增长,钱和流量双重提升。2、国内免税销售随着出入境流量提升逐步提升;更重要的,中免公司国内销售额提升带来与奢饰品公司议价能力提升,使得国内免税品价...查看全文

就像吴军讲的,科技在最近一百年中叠加式进步非常明显,巴菲特那个年代还是早期,效果显然不及近二十年,怨不得他,已经做的很好了,抓住了商品时代的核心资产。而我们这代,该抓住的应该是核心商品资产和核心技术资产。查看全文

【远行驿站67】从2017年开始,中国转型升级之路已经开启,很多行业的竞争格局在逐步形成,龙头公司竞争优势已经建立。随着竞争力的提升和全球化的拓展,中国优质核心资产从成长性和估值都在打开空间。同时,中国资本市场的开放力度从2019年开始明显加强,政策推出在加速,中国资本全球化的时代已经...查看全文

越是持有优秀的公司,越是感觉到耐心的重要性。耐心体会到的是静水深流,唯一需要的只是时间。 $MSCI明晟(MSCI)$ $Salesforce(CRM)$ $赛灵思(XLNX)$查看全文

$赛灵思(XLNX)$ 5G芯片新高。 $MongoDB(MDB)$ DT时代非标数据库新高。查看全文

【远行驿站53】价值投资的风险结果上就是两个,一个是年度级别的大幅快速下跌,另一个就是永久下跌。从现金流估值公司看,前者的决定性因素就是经济周期带来的利率周期,也就是基准利率以十年为周期的变动,在加息中后期就是要坚决回避。后者的决定性因素取决于两个基本面,国家基本面趋势和单体公...查看全文

就芯片行业的特点,如果从使用价值、行业竞争格局扰动角度,咱们的芯片行业可能是低估了;但从商业价值角度看,即便是美国的芯片行业,真正具备优秀商业价值的也就是四家公司:arm、intel、nvda、xlnx,其他公司大打折扣,比如amd。市场上的概念炒作多源于此。查看全文

优秀公司的高确定性使得很少会获得风险补偿,因此估值在绝大多数时间估值是稳定的,是抗跌性的来源。从历次下跌市场中优质公司的股价稳定性可见一斑。随着中国股市已经进入质量时代、蓝筹时代,优质公司的吸引力大幅提升,抗风险能力明显增强。查看全文

收入环比持平,cfo环比略有下降,eps略低于市场预期,总体看虽然延续了前两个季度的水平,但并未呈现出继续加速的迹象,那么对于目前的估值,作为硬件来讲,就贵了。静态evcfo估值31倍,如果环比增速不能给出持续增长,估值就明显贵了。对于硬件来讲,周期短,季度环比增长尤为重要。收入看,维持...查看全文

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这个帖子会捅了马蜂窝。[大笑]从最近对安全边际的理解,真正的价值投资应该赚取戴维斯双击的利润,其中公司的价值和质地是根本,带来估值的基础,而估值的提升,因素却变得很复杂,但大类看无非内在的业绩增长和外在的天时顺应。好公司才会有价值,也才会弹得上估值及其安全边际。也只有买的便宜,...查看全文

很好的自我剖析。最近也一直在思考安全边际的问题,好公司需要好价格。但价格的本质就是估值,而估值既是客观的,也是主观的,既是科学的,也是艺术的。更重要的,对估值的影响因素,除了公司自身的质地,另一重要因素就是天时。时势造英雄,再好的公司也难逃天时走差。2013年反腐对白酒消费预期的...查看全文

前瞻才能低价买入,深入才能看懂安全边际。查看全文

如果投资做不到前瞻和深入,就永远拿不到丰厚的低风险收益。查看全文

回复@多多爸爱吃石榴: 唯心的缘由是世界的不可知性和不确定性。为啥老司机胆子小,就是见的越多,敬畏之心愈烈。成熟的决策都是经过权衡和取舍的。佛系就是看透不消极。//@多多爸爱吃石榴:回复@远行者:到了最后又唯心了查看全文

四个阶段的成长是呈加速过程的,前面靠熬,后面靠悟。查看全文

小米只是完成了各个品类普及的作用,对所有真正技术壁垒和创新的公司没有什么冲击。或许小米的意图是布局IOT,但各个品类对数据效率相差很多,后续分析应用也是千差万别,以小米目前的思路看,数据也是图规模不图质量,基因决定。 $小米集团-W(01810)$查看全文

完全赞同![牛]查看全文

执行力固然重要,也要先想好安全边际。大胆尝试的前提是失败不会带来毁灭性打击。查看全文

【远行驿站84】资本的使命。目标:追求价值。哲学观:自我重构。行为规范:正念、专注、诚实、思考。组织原则:赋能。查看全文

吴军这本智能时代,把大数据、人工智能、机器智能等基础概念讲得很通透,对数据时代的投资具有绝对的引领作用。几年前看他的那本浪潮之巅,同样受益匪浅。数学好,真的很重要。查看全文

在经济领域,代理人风险是个难题。查看全文

【远行驿站83】现金和认知是经济活动最重要的事。所有的时间和精力都应专注于此。查看全文

靠自我奖赏而不是靠外在奖赏,才是永葆青春的秘诀。[大笑]查看全文

凡事皆须工匠精神。投资亦是。查看全文

图好。查看全文

回复@消灭手机: 抛开感情因素,很多事情不需都学完才能下结论。仅从存世不多的象形文字基因、使用人口基数、精炼程度、形意融合度这几个角度,得出汉字是世界上最美的文字这个结论是大概率的。看看中国书法的以字为画、以形达意,就能理解了。//@消灭手机:回复@远行者:我觉得你把全世界的语言都掌...查看全文

中文是世界上最美的语言,没有之一。形意俱备。[牛][牛][牛]查看全文

理解一家公司价值内核,找到价值安全边际的基准,需要持续深入的研究、跟踪、思考才能接近事实,那么也就理解了巴菲特芒格把绝大多数时间花在了阅读和思考上。同时,在领悟了优秀公司的稀缺性和好价格的可遇不可求,也就明白了巴菲特芒格的耐心,一生只打二十个孔。心还要再静,继续舍弃杂念。非淡...查看全文

好公司和好价格的共同基础就是一家公司真正的价值内核。真正找到了一家公司的价值内核,才能算是找到了“价值底”,才能算真的看懂了一家公司,也才能更好地判断安全边际。正念、专注、诚实、思考。//@远行者:回复@飞翔的小乌龟:控制回撤也好,长期持股也好,股价波动是困扰投资人最大的显性因素,...查看全文

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