远行者

成长价值投资思维架构

一、成长价值投资的底层框架
在货币经济体系下，现金流是经济社会的根本和内在驱动。
自由现金流是支撑内在价值的唯一要素。
投资盈利的过程，就是买卖差价，而自由现金流折现方法很好地通过自由现金流、利率和时间三者的关系，揭示出了价格变动的核心要素。
现金流是微观，是基本...

讨论

$Salesforce(CRM)$ 对于估值合理的优质成长价值公司，每次下跌都是机会。

【长文短写202422】

新国九条的出台是国内资本市场的重要转折点，也是价值投资元年。
整个市场在出清没前途的公司，朝着优质公司、成长公司集聚。
清气上升，浊气下降。
趋势已成，一级二级，买方卖方，均须因时而变。

讨论

对于这些接近独一无二的优质公司，季报不会对方向和轨迹产生重大影响，看看节奏就好，或许能给买卖带来些额外的机会。

讨论

$Salesforce(CRM)$ 虽然具体对价不清楚，2600亿市值的公司并购100亿市值的公司，不会有多大的影响。我们要相信优秀的管理层会识别优质的机会并形成很好的整合效应。

讨论

专注的力量。

讨论

2020、2021两年的收益率相当好了，但最近两年的大幅回撤，把六年复合收益率拉回到了15%的水平。虽然也不错，但也清楚地看到，控制大幅回撤对累计回报的重要意义。

讨论

赞同。这也是投资上最容易纠结的地方。如果以护城河为投资的前提，99%的公司会被过滤掉，看似很狭隘。而一旦放松了门槛，失败的概率则会大幅上升。这背后就是安全与收益哪个更重要的问题。老巴说过，保本是第一要务。如果是闲钱，想摸两把，则另当别论。

讨论

回复@mnm12: 要有一双善于发现的眼睛//@mnm12:回复@远行者:自己骗自己吧

【长文短写202421】

IPO乱象和内卷式竞争是孪生兄弟。
2024年新国九条的出台，开启了价值投资的大幕。
具备竞争壁垒的公司才能在未来胜出，被投资者追捧。
中国资本市场进入“明珠年代”，因为笑到最后的一定是皇冠上的明珠般的企业，价值连城。
$紫金矿业(SH601899)$ $中国移动(SH600941)$ $中国海油...

【长文短写202420】

接受一切，顺势而为。

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回复@管住自己15PB6: 如何理解不懂不做？当股价下跌时拿不住，就说明没看懂。//@管住自己15PB6:回复@洪荒力ant:猪哥前辈发言学习笔记数的羊都回来了 数的羊都回来了 2024-03-23 08:06 广东
这周我集中读了球友“汇编室”整理的《散户乙近八年6万字发言汇编》。深感前辈思路清晰、投资体系成熟...

讨论

都是时代的烙印。

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随着一个经济体体量越来越大，整体回报率持续下降是必然趋势，这是走向成熟的表现，尤其是从开始的规模和杠杆驱动转为质地和内生驱动这一转变。银行作为扩张型经济的代表，未来息差收窄是必然趋势，但规模也会持续放大，背后是债务和货币规模的持续扩张。除非经济出现大的衰退，头部银行的抗风险能...

【长文短写202419】

最近高息股很火，分红被捧上了神坛。
其实，一家公司的赚钱能力不需要靠分红证明。
股息率和市盈率是一体两面。
如果股息率过高，显然不可持续，因为代表市盈率过低，而一家公司长期市盈率过低意味着盈利能力不可持续。
如果股息率和信用债水平相当或稍高些，意味着所谓高股息也就...

讨论

$中国移动(00941)$ 按照之前整理的高息股投资“三稳定”原则，中移动作为央企和印钞机，分红率和股息率会稳中有升，尤其是港股股息率还有将近7%的水平，在股息水平上性价比很高。最关键的是基本面的稳定性，甚至是成长性如何。
运营商作为互联网年代的“数字高速路”，已经成为不可或缺的科技...

讨论

好的商业模式也需要趋势。$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$

【长文短写202418】

股票投资是这个世界上为数不多的可以不求人、最干净，靠自身认知就可以实现的财富之路。
《货殖列传》一段话说的很清楚：“无财作力，少财斗智，既饶争时。”没钱只能几辈子卖苦力，看人眼色。有了一些基础就要在财富积累上多动脑筋。积累丰厚的时候，多看少动，抓最确定最大的机会即可。绝大...

讨论

做市业务的本质是什么？当年新三板做市还有很多没处理完的亏损投资，又要到新场子玩儿。金融的本质是风险管理说的很对，除了少量的投资业务外，绝大多数都是信用管理，类债业务。

【长文短写202417】

高胜率下寻求高赔率，等待美廉快的最佳机会，这是股票投资的关键。
有限的时间和精力，要花在自己视野所及的、最优质的公司上面。
这就是视野的重要性。
将军赶路，不追野兔。
$涪陵榨菜(SZ002507)$ $紫金矿业(SH601899)$ $英伟达(NVDA)$

讨论

这家公司看了一段时间，还是没看懂公司的业务定位是什么。如果是数据分析，定制化和标准化的矛盾很难解决。
先说天花板，能做大的生意靠的是快速复制能力强，所以标准化至关重要。
再说护城河，也就是人无我有、人有我优，叠加标准化，便能快速成长。这家公司如果以定制化的数据分析为护城...