船舶今天涨的太快了，昨晚上还在跟@炒骨糕兽 兄讨论船舶的价值，今天想写篇文章的，数据还没搞确凿就开拉了，大家凑合看一看吧，不对的地方欢迎指正。
下表是我基于2024年的数据为基础，预测了未来几年的净利润。
其中24年做如下假设，公司23年年报里对24年营收目标是720亿，我认为今年会超目标所以上调到750取整。公司利润我看了多份研报，同时跟炒骨兄和@hengshu 兄进行了确认，计算均是50-60之间，此处取52，2024年度净利率7%，也就说100营收7利润93成本。
25-28的克拉克森指数如表格，25年使用的是2022年的克拉克森指数，默认粗略估计造船周期3年，如果公司效率提升到两年的话，那么业绩会比我的计算更惊艳。
其中2028年对应2025克拉克森指数，我预估会到200，2027年对应24年克拉克森，我预计到年底可以达到190. 每年的克拉克森数据取当年年底数据作为计算依据。
假设25年，26年公司提速增效，每年产能提升8%，之后不再提高（这个数据我在多份研报上看到，有使用10%的，我取了保守的中位数，至于两年后是否提高产能，研报里没有提及，我们也无从预测，我以0增长为测算依据）。
以2024 750亿营收为基础，按照价格和产能提升，可以计算出之后年份的营收。根据年度船价涨幅，可以计算出其净利润增厚幅度，进而计算之后年份的净利润。
25年100，26到200，27年270，28年 300
查看其23年年报，管理层特别提到，要加强跟资本市场沟通，打造公司资本品牌，体现公司价值。我理解，管理层对扩产是谨慎的，对回报股东和分红是认真的，对于套在他们头上的周期股几个字是厌恶的，希望将自己转变为价值公司，为股东创造价值。煤炭都可以翻身，船舶为何不行呢？只要行业不盲目扩产，这波绿色船替换可以做很多年。检查船舶过去几年的资本开支，都非常谨慎，每年的折旧和维持费用基本在20亿左右。因此，我有理由相信管理层是愿意大额分红的。由于船舶的维持性支出只需20每年，因此，船舶只要不随意扩产，不资本开支，其每年的净利润理论上都是可以用来分红的，所以我对24-28的分红率做前两年50%分红比例，26年随着自由现金流的增加分红比例逐年提高，由60%逐年提升至80%。按照这个分红比例和净利润就可以计算每年的股息率。24年1.5%，到28年将会达到惊人的15%。如果从24年1块钱买入 按照当前市值1700亿，则分红再投，假设股价在5年里一动不动，市值保持1700亿，单靠分红和公司的产能提升及船价增长，则2028年结束时，净值1.24，分红15%。共计净值1.43。大概年化收益有将近9.5%。这个收益在我看来是完全可以接受的。
这里边有几个关键假设：
1、2025年克拉克森指数继续高位，可以冲到200
2、船舶不盲目的资本开支，回报市场，赚的钱用来分红。
在我看来，这就是船舶的内在价值，当前的价格是极度低估的。相比来说，其他几位重资产得造船兄弟在我看来就没有船舶优秀了，他们维持性支出和资本开支要明显高于船舶，这将极大压缩其分红意愿和比例，因此，其投资价值在我看来是弱于船舶的。
