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C4Cire回复的提问

你太牛了,不得不赞。一切过往,皆为序章查看全文

C4Cire的热门讨论
现金流视角看A股:七年,46%股自由现金流为负,504股经营现金流为负,谁是A股现金绞肉机?

现金流是企业运营的生命线,是股票估值的逻辑起点,是价值分析的思维大脉络,但万一这个企业压根就没产生现金流呢? 投资者喜欢讨论企业盈利,分析师热衷于预测增幅,最常见的讨论就是净利润增长多少、市盈率多少倍,前者将利润增幅视为企业成长,后者用市值对利润的倍数来衡量价值。 然而,净利...查看全文

现金流视角看A股(二):七年,14股自由现金流超千亿,23股经营现金流超千亿,谁是A股现金奶牛?

日前,受到一封亚马逊股东信的启发,写了一篇用现金流看A股上市公司的文章——《现金流视角看A股:七年,46%股自由现金流为负,504股经营现金流为负,谁是A股现金绞肉机?》 现金流视角看A股:七年,46%股自由现金流为负,504股经营现金流为负,谁是A股现金绞肉机? 这样的数据分析文章获得了球友的热烈讨论,让我颇为意外,也听到一些朋友建议...查看全文

新年诸事顺遂,功不唐捐。查看全文

我的投资思考:见与知、多学科思维与复杂系统

日前,在一机缘触发下,我梳理了下这几年对投资的思考,其中,对投资分析的思维方式做了一些总结,虽然内容高度主观且有许多不完善处,但也决定记录下来跟各位分享,也作为个人学习路上的一个节点记录。 一、一年出手一次:制约自己,放弃别人的机会 关注时间较长的朋友都知道,我从2014年开始,...查看全文

筛选了一些个股的自由现金流状况,细看了下。查看全文

基础概念再讨论:打破股票与企业的次元壁,再论饭店合伙人与股票散户

此前曾发过一个贴,讨论现实的生意与股市中股票,二者到底有什么本质差别? (雪球讨论) 在这个讨论中,我使用了饭店作为类比,引发了一位朋友的疑问,在和这位朋友的讨论过程中写就了此文。 我尝试表达的一个基础理念是,股票市场与现实中的生意,二者只存在于...查看全文

价值投资与不可知论(碎片记录)

1、投资研究可以解决很多问题,但不能解决所有问题,如果哪一天对个股、市场进行研究,却发现答案是【不知道】,人是否还可以坚持投资下去? 如何预测不可预测的事物?如何在看不见的地方生存?传统的人生智慧给了很多答案,生物学更是给了很多有趣的回答。 2、在我看来,价值投资多少有点不可知...查看全文

对价值投资的过分简化与玄学化

都说价值投资【知易行难】,我说价值投资【谈易知难】,甚至【谈】都很难,因为很多理念交流,在逻辑上无法保持始终自洽,在心态上无法足够开放,很多时候,我们也没有深入地追问为什么。 如果我们对价值投资的讨论深入一些,又或者落实在操作层面,又会发现大家的理念分歧巨大,这种分歧经常在两...查看全文

从医院排队展开的思考:两套游戏规则,争先与等待

有一段时间,几乎每天早上都要去医院针灸,而针排队规则是【先来后到】:八点前到,到科室签字、排队,八点后按顺序开始针灸;八点后到,只能打电话通知,然后看情况,多数要安排到下午。 时间久了,我发现一个有意思的现象。 1、如果在高峰期抵达医院,比如7:20-7:40左右到,电梯间就会非常多人...查看全文

陈老师今晚状态很棒,深圳场都是真粉!查看全文

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由于工作原因,以后可能不会经常上雪球,大概率不会讨论具体股票了。对于我之前发表的所有对个股的分析,我维持原有的判断,但有一些细节需要提及,以防误导各位雪球朋友。 1、沪市茅台、深市格力出现共振,二者都受到大股东的冲击,公司原有文化都存在被破坏的可能性。宏观风险其实不可怕,但企...查看全文

A股换手率历史数据观察

换手率是一个重要的观测指标,存在多种以换手率为基础的分析模式,这个指标既可以作为市场情绪的温度计,也可以对市场转折的点的出现做一定的辅助参考。 上午对几个指数的历史市盈率数据做了梳理,做了点图表,跟各位分享交流,但不对后市做任何预判。 一、先看近期的换手率数据,这个数据使用流...查看全文

我有一个每年保留节目,就是在春节前给朋友赠书,通常是对方提个要求,我来按要求选书。2019年的新年赠书活动现在结束可,外来务工人员(我)又踏上返乡旅程,祝各位新年好,猪年万事大吉,身体健康,功不唐捐。与往年不同,我在列出今年赠书书目的同时,也尝试着写了下自己的简单印象,将表格发...查看全文

中位数角度看A股当前估值——与2440、1664等对比

这是一份全市场市盈率中位数数据简报,与股息率数据、ROE数据、股债收益率模型一样,我会不定期地更新数据,以方便各位参考、做投资决策之用。 一、指数估值的3个问题 投资者衡量市场估值时,一般倾向于用指数PE来理解估值水平,但这个方法存在一些问题: 1、A股市场的基础特征是大盘低估值、小盘...查看全文

在两种极端观点之间寻得平衡点,让内在逻辑得以自洽,可又观点鲜明、立场坚定。承认心理机制之脆弱,将自己设定为【凡人】作为理念前提,在柔弱、脆弱中展开价值投资体系的建设。 以【我意志力过人】为前提开展投资,这条路大概率是艰难的。 以修身、养心、慎独为前提,但又不高估自己的心理特征...查看全文

如果过去两年中,投资者将福耀玻璃的成本控制在15以下,2018年可以提供股息率已上升至了7.67%了,而这是切实可以做到的。 $福耀玻璃(SH600660)$查看全文

持有老窖数年来,2014年的年报最让我印象深刻,因为这一年在面对存款丢失、保价策略失败后,老窖的股东和管理层都士气低落,而这一年的年报却呈现出【知耻后勇】的态度,管理层勇敢地自我批评、承认错误,决心重新振作——当然,也有要换头头的原因。 任何接触过国企文化,或了解国企文案工作的人...查看全文

天风的这个图,很好地说明了,福耀玻璃如何在一个特殊的竞争环境下,一步步地蚕食对方不想要、不擅长领域的市场份额。查看全文

roe roa 本质都是净利润的派生指标,在这个案例中,似乎也无法提前侦测出。事实上,管理只要知道大家只看净利润,就有动力做任何有助于提升净利润指标得行动,而非回归到经营结果的本质。查看全文

又是一个大涨日,蓝筹牛市的口号也喊出来了。但在A股历史上,从来没有一个牛市可以让大众集体获利,每一次牛市结束都是横尸遍野,这次会不一样吗?查看全文

他的全部讨论
我投资福耀玻璃经历与思考,以及对下跌的一些看法

在股票投资上,我倾向于公开发表看空言论,而非陈述看多理由,因为只有强迫性的反向思考,才能让我们更好地避免固执己见,以及更好地理解我们的交易对手。因此,我曾写过看空泸州老窖的理由、写过福耀玻璃的贴,也悬赏过不买格力电器的原因——并非讨厌,恰好是喜欢。 但是,最近福耀玻璃跌了一些...查看全文

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由于工作原因,以后可能不会经常上雪球,大概率不会讨论具体股票了。对于我之前发表的所有对个股的分析,我维持原有的判断,但有一些细节需要提及,以防误导各位雪球朋友。 1、沪市茅台、深市格力出现共振,二者都受到大股东的冲击,公司原有文化都存在被破坏的可能性。宏观风险其实不可怕,但企...查看全文

投资界最常被提及的两句国学【守正出奇】、【知行合一】,都被大大降低了水平,前者被扭曲为【要赢就要赌】,后者常被理解为【我早就知道,我只是没做而已】。查看全文

茅台格力一同遭遇股东折腾

沪市茅台、深市格力,这两家公司堪称A股的价值双星,但巧合的是,两者都在同一时间遭遇大股东的“折腾”,一者是换管理层,一个是要换大股东,但相同的是,都有可能会破坏其原有的企业文化。 从一些细节来看,茅台管理层推翻前任做法的动机似乎很足,而多达四千人参加股东大会,本身也反映了当前...查看全文

如果将股票简化为交易的筹码是错误的,那把公司简化为用一组数据描述的机器,也同样不见得正确。每一个企业背后都是活生生的人,他们的客户也是活生生的人,而人不是分析数据就可以理解的。 通过一组或很多组数据,我们无法感受一个女孩的美,也无法体会到一个男生的风度、幽默。查看全文

是这个道理,只是看清难,做到更难//@大道无形我有型: 如果你认为你正在做的事情是错的,就应该尽快停止,和他对你有多重要以及你曾经花过多少心血无关,也和你能不能找到更好的事情无关。查看全文

越是宏观动荡期,越是会把微观的破事震出来查看全文

海底捞的模式与文化都非常特别,也许会成长得非常大,但麻烦在于,许多人都看出来了这些,这使得公司估值似乎一直很高。要在当前价位买入不是不可以,但我们应该掌握一些别的东西,比如对它的优势有更深刻的认识。查看全文

持有老窖数年来,2014年的年报最让我印象深刻,因为这一年在面对存款丢失、保价策略失败后,老窖的股东和管理层都士气低落,而这一年的年报却呈现出【知耻后勇】的态度,管理层勇敢地自我批评、承认错误,决心重新振作——当然,也有要换头头的原因。 任何接触过国企文化,或了解国企文案工作的人...查看全文

价值投资与不可知论(碎片记录)

1、投资研究可以解决很多问题,但不能解决所有问题,如果哪一天对个股、市场进行研究,却发现答案是【不知道】,人是否还可以坚持投资下去? 如何预测不可预测的事物?如何在看不见的地方生存?传统的人生智慧给了很多答案,生物学更是给了很多有趣的回答。 2、在我看来,价值投资多少有点不可知...查看全文

概念的滥用是对思维的伤害。2015年以来,发生多少个“大奇迹日”,又多少次“百年一遇”?查看全文

都说投资要独立思考,不要跟随大众观点,然而,价格就是最大的公众观点,要想不受公众影响,最难的是不受价格影响。你可以接受大众的观点,你也可以不接受公众的观点,因为公众也有可能是对的。浮亏就是大众不断告诉你“你错了你错了你”,浮盈就是大众不断念叨“你对了你对了”,前者让人越来越心...查看全文

越是思考,越是觉得,生物学的思维模式非常值得重视,原因是,这可能是人类成熟学科中,唯一一个对复杂系统进行了长时间研究,但学科建立之初,人类就就对系统保持了敬畏、无知,它没有想要测量一切、预测一切的狂妄。 5、重视生物学模型 近些年的时间里,社会公众开始慢慢理解复杂性、复杂系统,...查看全文

了不起的芒格查看全文

赚命的提法赞查看全文

吉凶悔吝生乎动。吉凶在人。查看全文

DCF现金折现是一个很聪明的估值方法,逻辑简洁合理,但现金流折现又是一个糟糕的计算方法。 在财务模型的具体操作,几乎每一步都充斥着线性推导,这样的计算过程如何能够模拟非线性的现实世界?我们很容易被线性想象力制约,低估了稳健、慢速企业的力量,却又高估所谓优质成长股的速度。查看全文

周末看了下资料,sam对福耀玻璃的影响深远,可能会有点超预期。 $福耀玻璃(SH600660)$查看全文

随着乐视网进入退市议程,15年建立的观察组合 $266倍PE乐视网(ZH550125)$ 也快完成其使命。查看全文

回复@八逢九紫: 应该不是这个意思。这是投资人的理解语言,不是企业家的。这个提法黄铮公开讲了很多次,是对其商业模式的概述,是讲给公众听的,不是投资人。我的理解是,他的战略意图还没展开,能理解难度还很大,还要继续观察//@八逢九紫:回复@C4Cire:迪士尼可以涨价,而成本不用提升太多,因为...查看全文

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