深远投资

邮储银行-资产质量分析

“数据呈现特点，探究数据背后的商业本质”，此文对邮储银行的资产质量即不良贷款率做出分析。
银行的经营活动可以概括为“揽储、放贷”，由于揽储然后放贷是一个循环的过程，所以揽储对应的银行“负债”和放贷对应的银行“资产”会在这一循环过程中不断的放大，从来使银行的资产负债率不断攀...

邮储银行-资本充足率分析

同样沿着“ 数据呈现特点，探究数据背后商业本质 ”的思路，对邮储银行的资本充足率做出分析。
为了控制金融风险，银行业的资本充足率是受到严格监管的。《巴塞尔协议III》:2010年9月12日，巴塞尔银行监管委员会宣布，各方代表就《巴塞尔协议III》的内容达成一致。根据这项协议，商业银行的一...

邮储银行-资产端分析

同样尝试沿着“数据呈现特点，探究数据背后商业本质”的思路，对邮储银行的资产端做出分析。
一，资产结构分析
邮储银行2020年年报46页“ 截至报告期末，本行资产总额113,532.63亿元，较上年末增加11,365.57亿元，增长11.12%。其中，客户贷款总额较上年末增加7,420.72亿元，增长14.92% ；...

邮储银行-负债端分析

邮储银行第一次进入视线应该是在2020年的三或四季度，投资人李录先生举牌邮储银行H股，掀起了一波邮储银行关注热。那时候基于自己已有的银行业知识看了看邮储银行，没有得出是好还是坏的结论：巴老爷子说如果只看一个指标那就是ROE，但是邮储银行的ROE让人提不起兴趣来2016年至今一路下跌，2020年...

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中国平安分析（五）寿险的利润

看完寿险的利润表发现，寿险的计算方法是已赚保费-赔款及保户利益-保险佣金-管理费+总投资收益+其他收支净额。比较突出的特点是“总投资收益”大于“税前利润”，也可以理解为保险业务自身收保费支付理赔和佣金后是不赚钱的，税前利润主要来自“总投资收益”。
有兴趣的朋友可以翻看一下以前的...

中国平安分析（四）寿险的内含价值

内含价值(Embedded Value，EV)最大的作用就是对保险公司价值进行评估，也就是现在一直被采用的PEV估值方法。
公司年报中这样描述“ 内含价值 指调整后股东资产净值，加上本公司寿险及健康险业务的有效业务价值（经就维持此业务运作所要求持有的法定最低偿付能力额度的成本作出调整）。内含价值...

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中国平安分析（三）寿险产品的剩余边际

在翻阅平安的年报时发现对剩余边际的描述是“ 剩余边际 是公司未来利润的现值，摊销模式在保单发单时刻锁定，摊销稳定不受资本市场波动影响。 ”记得巴菲特说过一个公司的价值就是他的未来现金流的折现值。我们也都知道这只是一种思考模式，并不是让你真的来计算未来现金流的折现值。毕竟芒格也说...

中国平安分析（二）寿险产品的新业务价值、新业务价值率

寿险公司的产品有很多，比如分红险、万能险、传统寿险、长期健康险、意外及短期健康险、年金、投资连结险等。这些保险的名字可能不好理解，我们可以类比一下商品，比如海天味业的酱油、耗油、调味酱等。由于每一种商品的市场定价和成本构成是不同的，所以其毛利率或者利润贡献能力也是不同的。寿险...

中国平安分析（一）寿险“代理人”渠道

以2020年12月31日收盘价85.58计算，截止2021年9月28日收盘价49.26，曾经的大白马已经跌去了42%，这究竟是什么原因造成的，我们不着急下结论，先来分析一下。
寿险公司通过各种“渠道”将产品出售给客户从而获得收入。从年报中可以看到渠道分为代理人、银保、电销及互联网，其中代理人渠道历年...

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