看完寿险的利润表发现，寿险的计算方法是已赚保费-赔款及保户利益-保险佣金-管理费+总投资收益+其他收支净额。比较突出的特点是“总投资收益”大于“税前利润”，也可以理解为保险业务自身收保费支付理赔和佣金后是不赚钱的，税前利润主要来自“总投资收益”。
有兴趣的朋友可以翻看一下以前的年报皆是如此。既然这样，我们就化繁为简，把税前利润来源分为总投资收益和非投资税前利润（或者叫寿险自身利润）。我们分别来看一下这两个指标的历史表现。
我们发现，总投资收益历年的同比增速呈很强的波动性，2016年和2018年出现了-26%和-30%的跌幅，2019年出现了120%的涨幅。2021Q2同比也出现了-25%的跌幅。再来看一下另一个指标非投资税前利润（或者叫寿险自身利润）。
我们发现，非投资税前利润（或者叫寿险自身利润）只有在2018年出现盈利18.8亿，其余各年均是亏损状态。其中2015年和2019年亏损的增幅最大，分别是68%和130%（这个数据的实际计算结果是6300%左右，为了图里面显示不那么夸张，我人为修改了，不影响趋势效果）。只有2016年和2018年出现了亏损同比减少的情况，分别减少-35%和-103%。2021Q2亏损同比还是增加了7%。那么这两个指标叠加在一起的净利润会是什么情况呢？我们来看一下。
我们选取2012年、2013年、2016年、2018年和2019年作为研究年份分别来看一下。
2012年，税前利润同比增速-61%是近十年最低。当年总投资收益275亿，同比减少4%，非投资税前利润-224亿，同比增加了43%。在总投资收益体量还不是很大的时候，非投资税前利润的大幅亏损，给税前利润带来了很大打击，当年出现了61%的跌幅。
2013年，税前利润同比增速187%是近十年最高，当然有2012年低基数的原因。我们再来看看总投资收益和非投资税前利润情况。当年总投资收益460亿，同比增加了63%，体量大了些，非投资税前利润-315亿，同比增加40%。加起来是145亿，出现了高增长，“总投资收益”体量的重要性不言而喻。
2016年，税前利润增速又负增长。当年总投资收益出现了26%的降幅达到779亿，非投资税前利润出现了35%的降幅达到-471亿，加起来是308亿，同比出现了6%的跌幅。这是总投资收益出现的第一次深度跌幅，在非投资税前利润少亏损35%的前提下，还导致了税前利润6%的跌幅，再一次说明了“总投资收益”的重要性。
2018年，非常具有分析价值，因为是非投资税前利润唯一为正的一年。当年，总投资收益出现了30%的跌幅达到794亿，而非投资税前利润由2017年亏损631亿到2018年的盈利18.8亿，非常及时的弥补了总投资收益的降幅而且还出现了税前利润同比增长60%达到813亿。
2019年和2018年正好相反。当年，总投资收益出现了120%的大幅增长达到1747亿，而非投资税前利润出现了大幅降低达到亏损659亿，但是加起来的税前利润还是达到了1088亿实现了34%的涨幅。2018年和2019年完美的展示了总投资收益和非投资税前利润的取长补短作用。
2021Q2，总投资收益出现了25%的跌幅达到589亿（这里主要是由于踩雷华夏幸福），非投资税前利润出现了同比扩大了7%达到亏损283亿，加起来是306亿同比减少41%。
我们进一步会发现，总投资收益和非投资税前利润由于受到各自不同的影响因素，会出现增加和减少会发生在不同的年份，如果在相同年份都增长就会双双提高利润，在相同年份出现减少就会双双降低利润，在相同年份各有增长和降低就要看具体情况了。从目前来看，2021年是处在双双降低的年份。
随着总投资收益的体量越来越大，我们有必要进一步分析一下它的历史表现。简单的理解，投资收益=投资资产*收益率，所以分别看看这两个指标的历史表现吧。
投资资产合计（寿险+产险）从2012年的1.1万亿增长到了2020年的3.7万亿，这期间的增速处在14%到24%之间，但是2021Q2出现了大幅下跌，仅仅增加了1.2%。再看看收益率历史表现。
2015年和2019年的收益率最高，对应的总投资收益的增速也最高。2012年、2018年和2021Q2的收益率最低，对应的总投资收益的增速也最低。
（以下是2021年10月11日添加，对比十年期国债利率变动曲线，可以发现寿险的投资利润波动趋势和十年期国债利率变动趋势基本一致。只不说时间上要滞后一段时间，大约一年左右。可见，寿险投资收益率的变动是需要跟踪十年期国债利率的变动趋势的）
结论
1,2021年处在险资投资收益率最低的年份，投资资产增速最低的年份，导致总投资收益跌幅历史最大。
2，叠加非投资税前利润（或者叫寿险自身利润）今年也是亏损增大的趋势，寿险总体利润今年不乐观。
3，未来会怎样？需要密切关注“投资资产合计”、“收益率”和“总投资收益”的变化。