$雅生活服务(03319)$ $碧桂园服务(06098)$ $绿城服务(02869)$
本人0.6%的仓位持有雅生活服务。
最开始买的是碧桂园服务，
买碧桂园服务是因为之前的地产跌成渣，
看贷款利息都付不起了，资产也没减值，
一减值就负资产了，
清仓后一部分买了碧桂园服务，
因为看中了碧桂园服务的经营性现金流，
之后分红卖出避税，结果填权，改买雅生活服务。
触发动机都是不服气，
缺陷是经营性现金流没碧桂园服务稳定，
如果看中上游，可以选绿城服务，
很明显绿城服务估值就高了。
我算的不考虑减值，毛利1.2元每股，
净利0.9元每股，
对应股价3.03港元市盈率3.13倍，
估值看起来很低。
但是：
1、商誉减值0.3014元每股
之前溢价收购物业，多花的前就是商誉。
不知20年把股价推到47.35港元是怎么想的。
22年底商誉33.15亿，
23年减值4.28亿，
23年底剩28.87亿，
如果年年减值还要减7年。
这个主要报表难看，
不然干脆一次性从净资产减掉，
23年底净资产128.13亿元，减去28.87亿元，
还剩99.26亿元，
合6.99元每股，市净率0.4马马虎虎，
就是在港股不够看。
2、金融减值0.3768元每股
就是最后收不到的物业费，
物业收入竟然会有3.46%最后收不到，
更让我吃惊的是实际3年还收不到的概率有
12.3%到7.93%之间。
我认为发个律师含起诉一下应该是能收到的，
毕竟房子在那又跑不掉，
不过总归麻烦，
甚至可能把净利润打成负的。
3、非控股权益应占利润0.1676元每股，
22年16.60亿、23年16.36亿的非控股权益，
22年应占利润0.95亿，23年应占利润2.38亿。
从非控股权益看，
物业本身是轻资产公司，
净资产收益率可达14.34%，
由此推测，
有效净资产只有61.99亿，
无效净资产37.27亿，
差不多就是40.75亿的现金和19.96亿的信托。
4、40.75亿现金及19.96亿的信托
又一次看人看了不爽的东西，
60.71亿合每股4.6港元的现金，
就不分给你，
能保值小股民就要感恩戴德了，
不知实际挪用去哪，信托个什么东西。
买股票就是赌大股东、管理层有良心，
有良心就胜过90%的股票了。
5、物业命门
22年营业收入153.79亿，23年营业收入154.43亿，几乎没增长；
22年开支129.40亿，23年开支137.40亿，增长6.18%，
毛利从24.39亿下降到17.03亿，
按下降7.36亿的下降速度，
3年后毛利就亏损了。
也就是命门是开支必然年年增长，
涨物业费就难了。
具体到物业管理费服务22年100.29亿、23年108.07亿，
增长7.76%是高于开支增长的，
存疑吧。
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雪球也是奇怪，
我主讲雅生活服务的内容反而在雅生活服务的讨论看不到。