敬畏知止

投资者书单及点评—我的肤浅理解

理念形成篇：
格雷厄姆《证券分析》；格雷厄姆证券分析中关于债券的论述比较多，这个和其投资的时代背景有关。我个人认为格雷厄姆《证券分析》最大的价值在于其对价值投资的定义，通过详尽的分析进行估值，弥补理性分析的不足将安全边际等理念将股票投资活动带到理性的世界。
《聪明的投资...

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市场从一个极端又走向另一个极端，这个市场根本就没有独立思考的能力。在法律和受托责任没有建立的市场，所谓的机构投资者，无论是公募、还是私募，都是一群赌徒罢了。
今年上半年那些走势强劲的周期股，即使不是强弩之末，也是下半场了，狂欢过后，谁来买单？
会是谁呢？

茅台还是那个茅台，环境还是那个环境吗？

今天看了茅台还是那个茅台的评论，我想说的是，所有的物的价值都是人赋予的，而人是善变的。
茅台的信仰是如何形成的？还记得之前的藏獒吗？我清楚的记得当年中央电视台采访那些爱狗人士时的场景，其中一个人坦承，其实，爱的的不是藏獒，而是藏獒能够升值。这和今天的茅台何其相...

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当年的抱团股带来的恶果超乎我的预料，谁制造了今天的股灾，毫无疑问的是基金和基金经理们，这可以从最近持续大幅杀跌的股票窥见一二，那些当年拿着基民的钱不停的往上堆高股价的基金经理，令人愕然的是这些基金经理不但没有受到惩罚，反而拿着高薪和奖励，这究竟是什么什么市场啊？
所谓基金...

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市盈率的内涵是投资回收期，仅就投资而言，这一个指标就足够了，但企业的经营是面向未来的，这意味着市盈率是动态的概念，是一门对公司未来经营状况预测的学科，由于投资者的生命和时间是有限的，获取的知识进而形成的认知也是有限的，这意味着投资者的一生都在以有限认知应对未来的无限可能，因此...

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价值发现功能重回市场，让暴风雨来得更猛烈些吧

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回复@Brooce: 接受你的批评，这句话是正解，希望你多传递这类信息。说实话，我在雪球只看到他说的第一句话，并没有看到这个解释性说明。
对企业的发展认知到什么程度才是了解？这个问题真的很好很好，我之前谈论过这个问题，主要是基于概率和个人能力，我个人认为，能看到未来三年每年大概年化...

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雪球将段永平封神的很多，讨论者大都限于其成功的投资案例以证明其是当之无愧的股神，尤其是其一众追随者（这个现象也出现其他众股神），刷雪球也多年了，我从未看到关于这位投资者的可靠的年化收益率数据，不知道是什么原因，如果这位投资者真的很牛很牛，据我观察，以这位投资者在雪球的言论以及...

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回复@ToBeFrrrrree: 都赚波动率，那谁亏钱//@ToBeFrrrrree:回复@敬畏知止:转债的本质赚的是小市值股波动率。 只要波动在，策略就还会有效的。

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雪球既然推送了@持有封基 《投资策略的变与不变》一文，虽然我被这位球友拉黑了，但我既然看到了，有些话还是想说说，以便让更多的投资者认清事物的本源。这位球友所谓的轮动策略本质就是割韭菜（割谁的韭菜自行脑补），还投资策略中变与不变，我们讲投资，首先不能将自己置于投机之中吧，在中国市...

酒鬼酒今天居然上涨了

无论里面的资金如何折腾，这个股票在未来一年内腰斩都是大概率事件，遥想从我评论之日起，这个股票已经下跌65-70%。很多东西只要稍微有点常识，不陷入自我式意淫，看清梦并不难

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这个人懂个啥股票啊，股票市场是专业性极强的市场，真搞不懂为何这种人整天瞎掰掰股票还有这么多人关注，是不是和这个人比是不是亏得比他少，以获取心理安慰。殊不知，股票市场最需要的客观、理性，甚至冷血的看待所持公司的经营变化。我个人如果判断错了，无论亏损多少，亏损比例多大，都会毫不犹...

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正如这篇文章中的关于葵花药业的判断，葵花属于典型的疫情受益股，2023年四季度净利润扣非净利润大幅下滑，2024年一季度扣非净利润也大幅下滑。

济川药业一季报解读

济川药业一季报后，市场出现了一些恐慌式解读，我不知道这些解读背后的动机如何，但总感觉有些解读有误导之嫌，在此我也提出自己的一点看法，供有缘者批判式阅读。无论如何，今天的走势让想买的有了买入的机会，让想卖的有了卖出的理由。
1、关于16亿元短期借款
看了一季报后雪球的...

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这周市场的最大的特点是低估值的成长股涨的不错，其实，很多低估值的个股，哪怕是成长性稍微有点问题，也是近二推一的处于上涨过程中；杀的的高估值伪成长的个股以及高估值成长不及预期的泡沫股和垃圾股，这也表明，国九条正改变不少市场参与者的预期，即未来的市场更可能是投资主导的市场，是价值...

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回复@活在当下_123: 高估值是毒药啊，对于绝大多数投资者，甚至医学专业的博士，能懂个医药股投资的皮毛已经很了不起了，咱都不谈这些人是否懂股票市场，懂估值，就仅仅谈弄懂医药这个行业，一家公司。
不过，这个行业确实存在不少机会，毕竟老龄化叠加跌了几年了，这个时候是进场找机会的时候...

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2024年一季度较2023年一季度净利润增长24.9%，一季度的数据验证了本文关于一季度业绩的逻辑。
在此，也希望投资者多质疑我文章的逻辑，而不是整天拿个股价涨跌瞎掰掰。就拿瀚蓝环境来说吧，有些投资者拿这个股票在我这说事，这些人也不想想，这几年，你持有其他股票能比瀚蓝环境好到哪儿去啊？...

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对于最近两天的市场下跌，市场有一种误读的声音，那就是刻意区分大盘、小盘股，即使这种说法在这两天恰好是对的，这也不是，也不可能是市场——未来的市场，未来的市场一定是价格围绕价值波动，而不是我们之前看到的估值体系紊乱，资金群魔乱舞。这也就回到了投资的本源，估值、情绪管理、风险管理...

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投资者的天堂模式，投机操纵者、内幕交易者的地狱模式已经开启。过去几年，市场的估值体系已然崩溃，但愿本届村长能够将中国股市带入正轨，带入长牛。宵小之辈肯定会不择手段的诋毁、攻击；幸运的是，这次“国九条”的执行力肯定大幅超越之前，让我们共同享受价值投资带来的财富增长吧。

专业投资者最怕聊个股！

人一来尘世，就会被世俗所包裹，或恩情、或友情，或亲情。作为一个人，我们每个人难免落入世俗之情。于是乎，在日常生活中，虽然我极力回避，但难免也会落入谈论股票的俗套，或因友人问询，或因为小酌后情绪高涨吹牛，或因自己的虚荣心希望自己写的文章能够让别人看到。
年前、年后是同学、朋...

周末无聊，吹牛扯淡！

昨天晚上一个职业投资并和老婆对赌投资收益，结局惨淡的帖子火了，这个话题自然容易引起那些已经职业投资和试图试水职业投资的球友共鸣，我也不例外，吃早饭时，我跟老婆谈论起此事，我的观点是：
1、知识和认知不同，知识属于最底层的认知，也就是说，这位球友虽然是985院校毕业的，但充其量...