敬畏知止

我的一点市场感悟

作为一个在股票市场有二十多年研究投资经验的投资者，我谈点我的市场感悟，供投资者批评、交流和学习：
首先，也是重中之重，我奉劝所有没有足够知识储备又不愿意学习的投资者离开市场。尤其是那些赢钱老子天下第一，亏钱别人各种不对的人。这些人长期看100%是市场输家，连幸存者偏差都不可能...

讨论

对于最近两天的市场下跌，市场有一种误读的声音，那就是刻意区分大盘、小盘股，即使这种说法在这两天恰好是对的，这也不是，也不可能是市场——未来的市场，未来的市场一定是价格围绕价值波动，而不是我们之前看到的估值体系紊乱，资金群魔乱舞。这也就回到了投资的本源，估值、情绪管理、风险管理...

讨论

投资者的天堂模式，投机操纵者、内幕交易者的地狱模式已经开启。过去几年，市场的估值体系已然崩溃，但愿本届村长能够将中国股市带入正轨，带入长牛。宵小之辈肯定会不择手段的诋毁、攻击；幸运的是，这次“国九条”的执行力肯定大幅超越之前，让我们共同享受价值投资带来的财富增长吧。

专业投资者最怕聊个股！

人一来尘世，就会被世俗所包裹，或恩情、或友情，或亲情。作为一个人，我们每个人难免落入世俗之情。于是乎，在日常生活中，虽然我极力回避，但难免也会落入谈论股票的俗套，或因友人问询，或因为小酌后情绪高涨吹牛，或因自己的虚荣心希望自己写的文章能够让别人看到。
年前、年后是同学、朋...

周末无聊，吹牛扯淡！

昨天晚上一个职业投资并和老婆对赌投资收益，结局惨淡的帖子火了，这个话题自然容易引起那些已经职业投资和试图试水职业投资的球友共鸣，我也不例外，吃早饭时，我跟老婆谈论起此事，我的观点是：
1、知识和认知不同，知识属于最底层的认知，也就是说，这位球友虽然是985院校毕业的，但充其量...

讨论

重仓哪个行业，哪家公司，关键是看确定性，重仓和分仓并不能解决任何关于风险的问题，也不会提高长期（时间足够长）收益率，决定投资者收益率的认知能力及风险管理能力。也就是说，我们要将自己置于宏观经济环境中去寻找微观的确定性。问题是，雪球看到现在，除了个位数的大V让我觉得水平还行，其...

讨论

中国版的举证责任倒置和集体诉讼制度
推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内...

由一位球友清仓某票引发的一点思考

昨天有位球友做了个济川药业蒲地蓝和小儿豉翘销售情况的草根调研，这个首先要点个赞，但以这个调研做出卖出的判断是否依据充分是个值得商榷的事情。我姑且不谈我们做出买卖判断的其他合理依据，我仅就其论据本身做个判断做个分析，供大家批评、讨论。
1、我因感冒今年一月份在京东也买了蒲地蓝...

不仅需要担忧，还要用发展的眼光看公司

济川药业披露2023年业绩后，我看了很多关于公司业绩及公司未来发展担忧的评论。这些评论让我思考很多，即这些评论背后的认知和心理活动到底何如。
自去年7、8月份研究这家公司以来，做得最多的事情拉黑这家公司下面一些认知低下又喜欢发言的人，这既是为了屏蔽噪音，也是为了减少不必要的麻烦...

讨论

这位楼主有意思，只有你关注的人才能评论。你就这么自信。首先，你说的济川药业三大集采根本就不存在，至少目前的客观事实不支持你所谓的三大集采，而是只有一个雷贝，而且集采问题已经解决了。另外两个是人云亦云的“意淫式猜测”。至于雷贝，这个问题对公司至少今年没有任何影响，这...

汇率与股价——来自印度的经验

无厘头，每次市场下跌，我们总是能听到些貌似很有道理，但实则经不起任何推敲的解释和结论，昨天恰好看到印度卢比兑美元又接近历史新低的新闻，而印度的股市印象中却是一路高歌猛进，这让我不由得对比了下两者之间的关系，看看下面这两张图，那些还拿汇率和股市涨跌关系说事的人是不是可以闭嘴了。...

我展开说一下昨日文章的逻辑和依据

昨天扯了两句，今早看评论有个哥们说那位券商首席说的是实际利率，虽说这哥们狗屁不通，基本属于自以为是范畴。我稍微展开下我举土耳其例子是想说什么，我其实想说的是弗里德曼的美国货币史所说的通货膨胀本质是货币现象，但我怕很多人听不懂，就举了土耳其的例子。还有个哥们，说有能力走资的，谁...

聊两毛钱的汇率和高股息

完了，本来想简单聊两句，没想到又写的又臭又长。其实，我在雪球想说的就两句话，即回归投资本源，通过深度研究对公司合理估值。
昨天的下跌，让很多人又不淡定了。今天看了很多关于汇率的分析，这个问题连全球知名经济学家都难以预测，更何况那些别说对外汇、就是金融市场、股票市场都...

瀚蓝环境终结篇

经常有投资者问我关于瀚蓝环境的看法，今天一并回答下，也是最后一次系统评论这个股票。首先，我谈谈在这个股票上，我做对了什么，做错了什么。这个股票大概是我2017年挖掘出来的，我买入的价格区间大概在11-13元之间，当时买入的理由主要是基于：
1、估值比较低，且过去10年公司的净利润年化...

近期市场复盘及未来投资展望

本来想发个短贴，没想到越写越长，但愿不是老太太的裹脚布又臭又长吧。在切入正题之前，我先谈谈我对目前市场的整体看法。
首先，在市场下跌至2635点时，依我个人对市场的理解，整个市场值得关注的股票仍不超过20%，值得研究投资的股票不会超过10%。这个数据很有意思，恰好对应股市中90%的投资...

讨论

证监会：强化公募基金投研核心能力建设 摒弃明星基金经理现象。
是该整治了，基金投研本来是很严肃的事情，却被市场搞成了娱乐业和传销业，另外，那些大量发行基金的公募、私募也应纳入监管范畴，这尼玛哪里是投资，这是通过瞎猫碰死老鼠的方式进行欺骗式营销，逮住一个业绩好的拼命宣传，不是...

量化还是股价操纵；大盘VS小盘？

我谈谈我对最近市场两个热点问题的个人观察和理解。看着市场对这些问题的讨论如此热烈，风生水起的，有些东西，不吐不快。
1、量化还是股价操纵？
今天看到证监会关于某量化基金的处罚决定，一个基金就可以在如此短的时间内以影响大盘走势的价格进行交易，10个呢？之前谈过我对量化的理解...

聪明的投资者不应浪费任何一次危机

今天看到曾经风云一时的某资本市场大佬被查，让我回忆起十几年前曾经对下属评论过这个人，典型的内幕交易，早晚要出事。我们的市场违法成本太低了，这个不仅体现在股市，也体现在社会的各个方面。
面对今天的下跌，我简单谈谈我是如何做投资的，关注我时间长的投资者大致都知道，虽然我会谈些...

你不知道的格雷厄姆成长股估值公式

这是篇老文重发，感觉还是太多人没能够理解格雷厄姆的成长股估值公式到底说了些什么。
昨天写了篇我理解的各行业估值，其中，有球友在页面下补充了格雷厄姆对成长股估值方法，在此表示感谢。但依据我的理解和观察，这个公式不符合格雷厄姆式价值投资的一般理念。于是，继续查了下，这位球友表...

机会只留给懂风险管理的人

还记得几年前（好像是2018年市场大跌时），刚来雪球时，发现很多人对价值投资的理解很肤浅，我在雪球写文章论述所谓价值投资就是以价值为核心的风险管理活动。这个定义也给出了我们做投资时要做的两件事情——估值和管理风险。
对于目前的市场下跌，投资者损失惨重，骂骂咧咧，其实，虽然市场...

为什么我的预测与市场表现不同

连续的市场下跌让投资者饱受伤害，本轮下跌也跌破我之前预测的市场点位2900点。那是不是我预测的方法出现问题？其实呢，没有一成不变的预测方法，预测也要与时俱进，理论联系实际。
我曾在之前的预测中指出本轮下跌的市场环境和以往不同，此次我们可能处于房地产下滑导致的震中。而我预测的依...