加贝笔记

投资中要敬畏的常识是什么？

刚接触投资之初，小白会被各种叙事宏大条理清晰的“逻辑”所干扰，故事的真实结局是什么在多数人看来并不重要，在没有证伪之前，它是多数人最愿意相信的那个结果。此时估值变得不再重要，也就有了“怕高都是苦命人”的嘲讽，也就会出现xx粉或者xx黑的站队，不断排除异己不断吸引新的拥趸上车，只要...

讨论

回复@Compaction: 要认真区分单站功耗和网络总功耗，单站功耗大是事实，从你发的两段文字也能看到网络总功耗也是事实，投运营商是要看5G网络的功耗和收益比，纠结于单站功耗高低不是重点也不用争论，投资运营商5G功耗是否影响还是要看整体，投资得先抓重点再扣细节//@Compaction:回复@汤诗语:财报...

讨论

回复@仓又加错-刘成岗: 铁塔电费是透传的压根不入表，不用看铁塔报表。看到5G电费的讨论，恍惚有个疑问，今夕是何年？首先从技术演进的角度，比较网络效率应该是单bit开销，说5G耗电多的应该看下，吞吐量的差距。简单比喻下100多年前，火车引进大清，p民看到的是开驴车和开火车人力开销上的差距，...

讨论

没想到这么简单的问题竟然卡到了AI的命门，看到最后一张的结果后，果断下载开始试用豆包

讨论

投关甚至还有点幸灾乐祸昨天的回调，打趣道“辛亏看到市场反应这么激烈，这样就可以向管理层反应（意思是说，这样就可以劝诫管理层，以后不要这么随性减值了，你看市场反应这么大）”也算是见识到了某些国企管理的下限和不尊重。

讨论

$中国财险(02328)$ 估一下财险半年度的业绩，24H归母净利润135-140亿，yoy-30%左右，承保利润60亿，总投资收益115-120亿，COR97.5%；单24Q2归母75亿，承保35亿，投资收益70亿，单季度COR97%。财险主要看三季度的业绩，23年Q3的投资收益公允价值变动-7%多，3个大台风赔付30多亿，全年看最差不会低于...

讨论

留存记录

讨论

最近很多茅台的讨论和分析，大多关注在需求下滑幅度/开瓶率多少/社会库存数量这几个点，由于没有明示的数基本都是管中窥豹瞎子摸象，随便拎出一个数，来源都是“听xx说的”众说纷纭。如果回归本质，茅台最核心的竞争力是“贵”，前几年茅台的开瓶也没有大于供给但为啥供不应求呢？因为所有人都预期...

讨论

中午突然想到关于估值的问题，发现二十年前冯柳关于投资估值的讨论也有类似提及，果然价值投资的本质是相通的，现在的一些困惑基本都已经被大佬们经历、思考、总结过了里面提到的“毛利率和周转率的结合才造就了企业的盈利。周转率也是企业经营管理能力、资产使用安排能力的集中体现”让人耳目...

讨论

为什么抖音又有流量又抽佣低但携程高端商家仍然不愿意作为主阵地，我们分析互联网会先入为主地把流量（需求）看做是最关键的竞争力，而对于内容、游戏和服务等平台其实无法套用。头部优质的供给（携程）或大量长尾的供给（美团）种种原因没法离开原有的平台，拿携程来说，即使美团/抖音给出更低的...

讨论

$中国移动(00941)$ $中国移动(SH600941)$ 每次在外面挨锤了才能想起移动的好？

讨论

1用户需求（对应产品设计/研发）、2用户增长（对应产品设计/运营）、3商业化（对应产品运营）是互联网工厂的三大核心组成。其中，商业化提供充足的预算给用户增长做推广，用户增长再给用户产品充足的用户，用户产品提供好用户体验留下来更多用户又进一步提升商业化收入。通过以上三合力组成的飞轮...

讨论

对于腾讯Q1的业绩我觉得超预期的不是业绩本身，而是市场情绪；
收入方面，增值服务下降1%，国内游戏收入下降2%，这些隐忧都是股价没涨之前市场提及最多最关心的，季报出来也还是如此，有超预期吗？毛利率方面，腾讯毛利率三项主营业务都环比提升不少，是经营利润增长的主要贡献。而如果 回顾腾...

讨论

硅料当初有多赚钱，现在就有多亏:单晶复投料主流成交价格为38元/KG，单晶致密料的主流成交价格为36元/KG；N型料报价为40元/KG。（帮大家回忆一下仅仅两年前的叙事，价格200元/吨现在的5倍，拍利润都是按照比“寿险内含价值”还要多假设的供需预测，给出一个“合理”价格）这价格基本打到了行业领先...

讨论

回复@加贝笔记: 没想到纠偏这么快，市场先生癫狂的躁郁症尽显无疑，在美股这么成熟的市场也是如此。$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$//@加贝笔记:阿里Q1财报几个数字相对都很积极:gmv和订单量双位数增长，88会员数，回购派息力度，文娱业务的减亏等等，如果说昨晚美股6个点的跌幅是对表观净...

讨论

回复@加贝笔记: 过去2年时间，人员减了20%，大刀阔斧$阿里巴巴-SW(09988)$ $阿里巴巴(BABA)$
查看图片//@加贝笔记:阿里Q1财报几个数字相对都很积极:gmv和订单量双位数增长，88会员数，回购派息力度，文娱业务的减亏等等，...

讨论

阿里Q1财报几个数字相对都很积极:gmv和订单量双位数增长，88会员数，回购派息力度，文娱业务的减亏等等，如果说昨晚美股6个点的跌幅是对表观净利润降幅的反应，属实让人再次诧异市场短期定价的盲目和非理性。至于因公允价值变动和菜鸟股权激励带来的非持续的对利润的负面影响，让人可以稍微更乐观...

讨论

做零售一个老生常谈的话题是找到目标客群，没有一个平台能够满足所有的消费者。阿里的对手很强没错，似乎高端低端都被打的毫无还手，这些问题管理层也同样看到。经营过公司或管理过项目的人，大概能理解“从战略到执行到结果”中间的决策和反馈都需要时间的，远非我们作为个体做出动作立马得到反馈...