收入方面，增值服务下降1%，国内游戏收入下降2%，这些隐忧都是股价没涨之前市场提及最多最关心的，季报出来也还是如此，有超预期吗？毛利率方面，腾讯毛利率三项主营业务都环比提升不少，是经营利润增长的主要贡献。而如果 回顾腾讯23年Q4季报中管理层的表述，“自 2023 年第一季度以来……由于增量收入的利润率远高于整个公司 50% 的整体增长利润率，毛利润的增长一直超过收入的增长”，就明确指出了公司业务结构的改善持续带来的毛利率提升预期。可见，引起股价变化的不是公司本身，而是情绪。好公司依然是好公司，人心变了。$腾讯控股(00700)$
