并非所有盈利都是平等的，这句话让我想起了不同行业，赚同样的利润，差异却相当的大。典型如制造业和白酒行业的对比，制造业每年需要大量的资本投入，而且面临各种行业风险。而白酒行业则轻松很多，每年赚取大把现金，再投入的资金却很少。
大黄蜂_11
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回复@大黄蜂_11: 谢谢！我发现你的这些投资连载，就像发现宝藏一样，兴奋不已！//@大黄蜂_11:回复@过客lym:笔者能有这样理性和深入的分析，实属少见。对了，赚到钱，错了，赚到经验。我最近也有与笔者相同的加仓经历，但我没笔者这么广博的知识和理性的分析。我只是觉得白酒这个行业一直以来都是赚...
笔者能有这样理性和深入的分析，实属少见。对了，赚到钱，错了，赚到经验。我最近也有与笔者相同的加仓经历，但我没笔者这么广博的知识和理性的分析。我只是觉得白酒这个行业一直以来都是赚钱不幸苦的行业，行业有周期，上上下下，但即使白酒是在周期的低谷，依然是赚钱的，比起房地产来不知道好多...
巴菲特指出，公司在分派股息时，不应只是报告一下，还应该解释派息的政策是什么。派息与不派息，其实就是一个资本分配的考虑，如果只是为了讨好股东的派息，表面上是对股东好，实则是不负责任的行为。作为代表股东执行公司管理的管理者，应该考虑那种资本配置是对股东有利，如果留存利润对公司发展...
如果回购愈演愈烈的情况出现在中国A股就好，至少比乱投资亏了好。然而大多数公司宁愿乱投资亏了，或者把钱放银行不动，也不愿意回购股票。
如果把洋河看成是一块地（一块能产白酒的地），现在花1200买了，每年能赚100，买了之后发现它的抽屉里还放了300多，这笔交易自己是否觉得满意？满意的话就下手，不满意的话走开就是了，继续找更好的。
回购有利于长期股东，也有利于退出股东。买回自家股票时对留下的人有利，对于不想留下的人，也正好在公司回购时离开（公司回购时有利于稳住股价，这时候离开价格是有保障的），双方都受益。离开的往往是那些与公司理念不符的人。
巴菲特所指的高质量股东是会长期持有股票的价值投资者，这些投资者通常持有股票多年而不动，因此对股价造成波动的影响很小，回购的机会也就不多。相反，如果持有公司股票的是大量的投机者，他们整天想着做短线，这会对股价造成大幅的波动，这种大幅的波动为回购创造了机会。虽然大幅波动有利于回购...
感谢冠亚同学的分享！
最近的三期巴菲特谈提高伯克希尔价值的三个方法：1、内生性增长和外部收购；2、购买优秀公司的股票；3、回购。
第一种方法主要是围绕自身业务发展，努力提高自身业务的回报。第二种方法是通过持有其它优秀公司的股票，享受他们的投资回报。第三种方法是回购自身股票...
内生性增长，典型如茅台，白酒好像大多数属于内生性增长；外延式并购，典型如万科。
回购应该视为公司投资的一种选择，在众多投资机会当中，要比较哪一种投资价值最大，如果其它投资机会比回购的价值更大，则应当选择其它的投资机会，相反，如果回购的价值更大，自然应该选择回购。价值投资面前，要一视同仁。
回购要考虑公司是否有多余的现金，没有多余现金时应优先考虑公司自身的发展。有多余现金回购的公司多半是不错的公司。
公司回购自家股份的价格，应该与收购另外一家公司时评估价格一样，其本质就是有没有投资价值和谁更有投资价值。不考虑回购的价格，那是乱花股东的钱。
回购的一个重要前提条件是，要在价格低于其内在价值时回购，否则回购就失去了意义。这也是投资的一个重要原则，把自家的股票当成市场中的其中一支股票来看待，投资就是要寻找那些价格低于内在价值的股票，如果自家的股票价格高于内在价值，选择其他的股票则有机会获得更高的回报，反之亦然。
回购是公司的一种积极购买行为，一般公司回购之后是会注销回购的股份（那些回购不注销的则另当别论），这样就会减少公司的总股本数量，同样持有公司一定比例股份的股东，在公司回购之后，他持有的股份比例相应增加了。那些把买股票当成买公司的人，在什么事情都没做的情况下，自己的持股比例增加了...
巴菲特在ibm上的投资案例，最后看来确实是失败的，它给我们提供了学习的机会。但从巴菲特对ibm的分析来看，其逻辑还是正确的。如果ibm能一直保持它的盈利水平（不说增长吧，但也不要下滑太多）很长时间，那么它的回购策略多半是能够实现的。可问题就出在这里，ibm的盈利不能稳定保持。这可能是高科...
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