内生性增长,典型如茅台,白酒好像大多数属于内生性增长;外延式并购,典型如万科。
最近的三期巴菲特谈提高伯克希尔价值的三个方法:1、内生性增长和外部收购;2、购买优秀公司的股票;3、回购。
第一种方法主要是围绕自身业务发展,努力提高自身业务的回报。第二种方法是通过持有其它优秀公司的股票,享受他们的投资回报。第三种方法是回购自身股票...
内生性增长,典型如茅台,白酒好像大多数属于内生性增长;外延式并购,典型如万科。
回购应该视为公司投资的一种选择,在众多投资机会当中,要比较哪一种投资价值最大,如果其它投资机会比回购的价值更大,则应当选择其它的投资机会,相反,如果回购的价值更大,自然应该选择回购。价值投资面前,要一视同仁。
回购要考虑公司是否有多余的现金,没有多余现金时应优先考虑公司自身的发展。有多余现金回购的公司多半是不错的公司。
公司回购自家股份的价格,应该与收购另外一家公司时评估价格一样,其本质就是有没有投资价值和谁更有投资价值。不考虑回购的价格,那是乱花股东的钱。
回购的一个重要前提条件是,要在价格低于其内在价值时回购,否则回购就失去了意义。这也是投资的一个重要原则,把自家的股票当成市场中的其中一支股票来看待,投资就是要寻找那些价格低于内在价值的股票,如果自家的股票价格高于内在价值,选择其他的股票则有机会获得更高的回报,反之亦然。
回购是公司的一种积极购买行为,一般公司回购之后是会注销回购的股份(那些回购不注销的则另当别论),这样就会减少公司的总股本数量,同样持有公司一定比例股份的股东,在公司回购之后,他持有的股份比例相应增加了。那些把买股票当成买公司的人,在什么事情都没做的情况下,自己的持股比例增加了...
巴菲特在ibm上的投资案例,最后看来确实是失败的,它给我们提供了学习的机会。但从巴菲特对ibm的分析来看,其逻辑还是正确的。如果ibm能一直保持它的盈利水平(不说增长吧,但也不要下滑太多)很长时间,那么它的回购策略多半是能够实现的。可问题就出在这里,ibm的盈利不能稳定保持。这可能是高科...
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