弹性最大的黄金股-灵宝黄金

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美债危机的概率在增加,金价可能进一步上涨。这一年看黄金比较多,今天分享一个弹性最大的黄金股,灵宝黄金

1.可能风险

老规矩,先说风险。

(1).金价波动。

如果金价下跌,所有黄金股都没啥价值,灵宝也不例外。

(2).大存大贷。

灵宝黄金有息负债36亿,抵押存款14亿,典型的大存大贷。公司的解释是当地银行强势,必须把贷款的一部分金额存在那里。

(3).股权思维。

股权思维三要素,大股东绝对控股,管理层股权激励,稳定分红。灵宝比上半年的进步是大股东增发终于完成,直接控股比例从22%提升到42.7%。

不过管理层还没有股权激励,新大股东入主后,也只分过一次红(因为卖铜箔厂)。

所以,还不能充分证明大小股东利益一致,我也把仓位控制在10%以下。(组合看起来灵宝黄金仓位高,是因为有些黄金票没法显示,比如老凤祥b等)

2.安全边际

现价1.21港币,市值14.3亿。

因为没有稳定的分红,所以没法看股息率。

先看一眼pb。黄金矿也是重资产生意,灵宝的pb是0.6左右。对比一下招金矿业,pb2.86。

再看一眼pe。上半年灵宝归母净利润1.4亿,招金矿业剔除永续债利息后的归母是1.3亿。简单粗暴乘以2,全年灵宝2.8亿,招金2.6亿。灵宝市值14.3亿港币,pe5.1。招金市值356亿,pe127。

而实际上,灵宝上半年有1亿的吉尔吉斯坦矿石减值,0.3亿冶炼厂亏损。这两个是一次性的,实际归母是2.7亿。全年归母5.4亿左右。pe2.5。

3.弹性最大

上面测算的利润是在上半年金价基础上的,也就是金价1900美元每盎司左右。

如果金价上涨,或者大涨,哪个金矿股弹性最大呢。这个时候要看每单位市值里的含金量。也就是用矿产金除以市值。

灵宝矿产金大约5.8吨,市值14.3亿港币,比值是5.8/14.3=0.40吨。即1亿港币市值里含矿产金为0.4吨。

招金矿业矿产金大约19吨,市值356亿港币,比值19/356=0.05吨。

没在电脑边,其他矿股就不展示了,目前这个比值是灵宝最大,且往往有一个数量级的领先。

4.远期故事

灵宝黄金现在每年矿产金5.8吨,资源量加储量138吨,可以开采24年。

灵宝黄金还有一个远期故事可以讲,在它现有的老湾金矿下面发现了新的超大金矿。

这个新老湾金矿,目前探明的资源量为200吨左右,远期展望有500吨。目前灵宝黄金有这个新老湾金矿40%的探矿权(其他的属于政府和地质队),将来探矿转采矿时灵宝黄金也有优先收购权。

总结一下,无论从pb还是pe还是矿产金比市值还是讲远期故事,灵宝黄金是弹性最大的黄金股。当然,股权思维还不完整,没有稳定分红,管理层没有股权激励。

以上是个人思考研究记录,结论可能错误。据此投资,盈亏自负。

$灵宝黄金(03330)$ $招金矿业(01818)$ $中国黄金国际(02099)$

精彩讨论

李树鹏200305-21 09:19

七个月过去了,股价从1.2翻了两倍左右到了3.7。
还是两市现在最便宜的金矿股,按照昨天金价578计算,大约归母9亿左右,现价4.5pe。
且还是两市未来最有潜力的增量金矿股。新老湾金矿的资源量区间100-500吨。
且和去年相比,股权思维方面出现了质变,一个是两次增发融资金额极小,业务上完全没必要,只能理解为给了自己人;另一个是开始分红。大小股东利益趋向一致。
现在最便宜,未来最有潜力,股权思维一致,灵宝可能是黄金时代的“黄金”选择。
$灵宝黄金(03330)$ $中国黄金国际(02099)$ $CALIBRE MINING COR(CXBMF)$

李树鹏20032023-12-22 14:36

现在国内的资产,除了高股息,其他的资本市场基本不相信。
没有高股息,资本市场还相信的,就两类。
一个是国际矿种国际需求国际定价,另一个出海。前者比如黄金中国黄金国际灵宝黄金,焦煤蒙古焦煤南戈壁。后者比如拼多多海信家电。

夸克轻子粥04-28 12:36

低位喊单,涨了200%了,人品、股品杠杠滴。
不过大股东中间好几次配股,输送利益,可谓劣迹斑斑,中途把我洗出去了。以后投资路上应该还会遇到很多次这种“喜欢一片森林但是里面有几颗生病的树木”情况,怎么给不确定性定价,更考验投资力

李树鹏200301-07 11:32

在群里,关于灵宝黄金的几点补充。
1.确实有些矿的采矿权最近一两年到期。到期交钱续证即可,关键是还有没有资源。按照2022年报,灵宝矿产金5.4吨,资源量130吨左右,不新勘探的情况下,可开采年限20年以上。
实际上,因为原来采矿权需要一次性缴纳费用,黄金企业边开采,边勘探办采矿证,是常有之事。
河南是我国第二产金省,灵宝是我国第三产金县。包括后面的新老湾金矿,灵宝黄金资源量可以说是比较富集的。
2.灵宝国内60%的资源和产量是灵金一矿和老湾金矿,目前这两个采矿权已经到2040年以后了。
3.在拿国内金矿资源方面,央企并没有显示出优势,尤其和地方国企相比。国内金矿上市公司前十里,只有一个中金是央企,还最多算第三,其他无论紫金,山东黄金,还是招金矿业和灵宝黄金,都有地方国企的背景。
4.我同时持有2099中国黄金国际和灵宝黄金。

李树鹏200304-28 13:52

关键看变化趋势。
股权思维一致的三个条件里,大股东绝对控股,管理层股权激励,稳定分红。这三点灵宝黄金都出现了向好的趋势。
另外,我参加券商组织的上市公司调研,能明确的感知到资源类企业和制造业企业的区别。
比如,紫金矿业招待调研人员的伙食极尽奢华;而美的集团只有一杯茶水。
所以,资源类企业搞关系或者叫处理好各方关系至关重要。
多从这个角度理解资源类企业的一些行为,可能会有帮助。

全部讨论

七个月过去了,股价从1.2翻了两倍左右到了3.7。
还是两市现在最便宜的金矿股,按照昨天金价578计算,大约归母9亿左右,现价4.5pe。
且还是两市未来最有潜力的增量金矿股。新老湾金矿的资源量区间100-500吨。
且和去年相比,股权思维方面出现了质变,一个是两次增发融资金额极小,业务上完全没必要,只能理解为给了自己人;另一个是开始分红。大小股东利益趋向一致。
现在最便宜,未来最有潜力,股权思维一致,灵宝可能是黄金时代的“黄金”选择。
$灵宝黄金(03330)$ $中国黄金国际(02099)$ $CALIBRE MINING COR(CXBMF)$

群里有朋友讨论招金矿业和灵宝黄金。
简要对比了一下,印象中的数据,不是特别准。
储量灵宝没公布,用资源量数据。
招金权益资源,955吨,市值,309。955/309=3
灵宝权益资源,130吨,市值19亿。130/19=6.8。
矿产金招金13,灵宝5.8。
净有息负债招金240亿,灵宝24亿。
上半年实际归母,招金1.3亿,灵宝2.3亿。
上半年吨金净利润,招金0.25亿,灵宝0.8亿。

现在国内的资产,除了高股息,其他的资本市场基本不相信。
没有高股息,资本市场还相信的,就两类。
一个是国际矿种国际需求国际定价,另一个出海。前者比如黄金中国黄金国际灵宝黄金,焦煤蒙古焦煤南戈壁。后者比如拼多多海信家电。

低位喊单,涨了200%了,人品、股品杠杠滴。
不过大股东中间好几次配股,输送利益,可谓劣迹斑斑,中途把我洗出去了。以后投资路上应该还会遇到很多次这种“喜欢一片森林但是里面有几颗生病的树木”情况,怎么给不确定性定价,更考验投资力

在群里,关于灵宝黄金的几点补充。
1.确实有些矿的采矿权最近一两年到期。到期交钱续证即可,关键是还有没有资源。按照2022年报,灵宝矿产金5.4吨,资源量130吨左右,不新勘探的情况下,可开采年限20年以上。
实际上,因为原来采矿权需要一次性缴纳费用,黄金企业边开采,边勘探办采矿证,是常有之事。
河南是我国第二产金省,灵宝是我国第三产金县。包括后面的新老湾金矿,灵宝黄金资源量可以说是比较富集的。
2.灵宝国内60%的资源和产量是灵金一矿和老湾金矿,目前这两个采矿权已经到2040年以后了。
3.在拿国内金矿资源方面,央企并没有显示出优势,尤其和地方国企相比。国内金矿上市公司前十里,只有一个中金是央企,还最多算第三,其他无论紫金,山东黄金,还是招金矿业和灵宝黄金,都有地方国企的背景。
4.我同时持有2099中国黄金国际和灵宝黄金。

上午扫了一遍港股小市值的矿股年报审计机构,有四家是四大审的,起码财报真实度比较高。
灵宝,黄金,毕马威。
新疆新鑫矿业,镍,普华永道。
久泰邦达,焦煤,德勤。
中国罕王,铁矿石,德勤。
如果相关矿种的价格上升周期,叠加大股东厚道估值低残,可以重点跟踪。

不分红是硬伤,大股东似乎也不是很可靠

2023-10-21 15:10

风投仓位跟了一点,纯抄作业

2023-10-20 14:14

这个我买过,就是因为没有分红后来又卖出了。大存大贷的解释有点牵强,但也是有可能是实际情况。希望未来公司赚到钱了,能减少负债,增加分红或者回购。

04-16 08:45

根据2023年报更新数据:
灵宝矿产金大约5.48吨,目前市值44.89亿港币,比值是5.48/44.89=0.122吨。即1亿港币市值里含矿产金为0.122吨;
招金矿业矿产金大约17.58吨,市值432亿港币,比值17.58/432=0.04吨。(假如海域金矿2025投产2027达产,矿产金增加至38吨,市值432亿港币,比值38/432=0.088吨);
山东黄金矿产金大约41.78吨(算上银泰股份占产金比例),A股市值1429亿元,比值41.78/1429=0.029吨;港股市值836.5亿元,比值41.78/836.5=0.05吨
紫金矿业矿产金67.73亿吨,市值4860亿元,比值67.73/4860=0.013吨(紫金矿业假如分拆黄金分部上市的话,紫金黄金部分市值起码能到2000亿)
中金黄金年报还没出,待补充……