一 资金分类和投资要求
我首先把可投资的钱分成3部分:
1. 短期资金: 半年或者1年之内不动用的资金. 其组成部分主要是: 家庭应急资金, 来不及入市的中期和长期资金. 投资人的年纪越大, 这部分资金的比例应该越高. 其投资要求是: 最好不亏, 最大回撤要尽可能地小, 最好<5%; 收益比银行理财4%的收益高一点, 大于6%就很不错了.
2. 长期资金: 至少10年不会动用的资金. 其组成部分主要是: 子女大学学费, 自己养老, 来不及入市的中期和长期资金. 投资人的年纪越小, 这部分资金的比例应该越高. 本人70%的可投资金在此类. 其投资要求是: (1) 追求收益, 至少获取大于股市年化12%的收益, 最好能有15%的年化收益. 别奢望超过15%. (2)不怕回撤, 20%的回撤算什么, 对我而言,只要不高于50%都可以忍受. 为了避免回撤过大, 这笔资金切忌一把梭. 因此, 我把没有投出去的长期资金以及积累新增的长期资金, 放在短期资金中, 进行管理.
2. 中期资金: 至少3年不会动用的资金. 这部分资金的投资要求是短期资金和长期资金的折中, 既不追求最大收益, 也不追求最低最大回撤, 它追求的是性价比, 即风险收益比. 因此, 理论上, 它的收益要比长期资金低而比短期资金高, 大约年化9%左右; 最大回撤高于短期资金而低于长期资金, 大约30%以内.
二 衡量投资品的好坏的指标
从以上分析可以看到, 作为跟投者, 我需要关注投资产品如下几个方面
1. 最大回撤. 这个指标对短期资金非常重要, 如果最大回撤高于5%, 就不太适合作为短期投资标的. 对于中期资金而言, 这个指标不要高于30%. 对于长期资金而言, 不必看重这个指标.
2. 跑赢银行理财4%的幅度. 这个指标对短期资金非常重要, 如果不能跑赢理财, 那么何必买它呢? 中期资金可以参考这个指标, 长期资金应该忽略这个指标.
3. 熊市中跑赢市场的幅度. 对于长期资金而言, 我们希望产品未来能够远远跑赢理财, 然而遗憾的是, 适合长期资金的投资品与市场相关很强---------因为底层资产都是股票呀, 所以在下跌的熊市中, 该类产品大部分都跑输了银行理财. 所以考察长期投资品的好坏, 不能看绝对收益, 而应该看跑赢市场的幅度.
有人可能会疑惑, 连理财都跑不赢, 为何还要买? 跑赢理财的产品, 底层资产一般是债券, 即使牛市来了, 它的收益并不会从中获利. 只有底层是股票的产品, 才能从牛市中获利. 价值投资类产品, 基本思路都是熊市播种买资产, 牛市收割套现金.
为长期资金投资, 最常见的一个错误就是, 只看成立以来的绝对收益. 我在之前的文章中, 多次强调过这点. 几乎所有的基金销售平台, 都提供绝对收益排行榜, 例如成立以来收益排名, 近5年定投收益排名等等. 绝对收益高的产品, 有3个坑:
a). 主理人可能在接近底部建仓并且满仓, 例如绿巨人在2600左右建仓. 收益高是因为成本低. 作为跟投者, 你的成本比该组合高得多. 你抗亏损的能力, 取决于你的持仓成本; 你未来盈利的可能性, 取决于该组合跑赢市场的幅度. 如果市场下跌, 你的持仓马上见绿, 大V组合照样飘红. 即使大V跑赢市场幅度不大或者落后市场, 只要市场上涨, 他的组合业绩还是会很好看, 而你的业绩可能就很一般了.
b). 该产品在2015年牛市前创立, 其业绩好看, 主要是因为之前牛市的收益. 如果你买了这样的产品, 持仓收益就有可能很一般了.
c). 历史收益不代表未来收益. 如果你根据过去的排名, 找到未来1年或者5年王者, 那么为何不用同样的方法直接买股票?在后续谈投资理念时, 我会继续回到这个话题.
一个底层资产是股票的产品, 如果在熊市中跑赢了市场, 那么意味着它亏得少, 并且积攒了未来在牛市中获利的筹码. 在熊市跑赢市场不难, 持有现金即可, 你也能做到. 在跑赢市场的同时, 同时积攒了筹码才难, 很少有人能做到.
综上所述, 为长期资金投资, 我们要选择股票类产品, 并且最终重要指标是在熊市中跑赢市场的幅度.
4. 跑赢傻瓜的幅度. 对于长期资金而言, 这也是个重要的指标. 如果大V产品或者机构产品, 连傻瓜定投沪深300都跑不赢, 我们何必买它呢?
5. 夏普比, 不严格的说, 就是性价比. 对于中期资金而言, 这是最主要的指标. 我们希望在波动与收益之间找到平衡点, 既希望收益大幅跑赢理财, 又希望回撤和波动不要太大.这里产品一般是资产配置型产品, 底层资产除了股票, 还有债券, 黄金, 石油之类. 既然风险减少了, 那么收益自然减少, 长期看, 资产配置型的产品跑不过市场, 即跑不赢沪深300和标普500.
未完待续, 前期相关文章: