致通威所有股东的一封公开信（11.0）下笔之前，我努力克制住自己的情绪，尽量做到骂人不带脏字。持股通威四年，一万个没想到，除权后竟然还亏钱。一辈子有几个四...

下笔之前，我努力克制住自己的情绪，尽量做到骂人不带脏字。

持股通威四年，一万个没想到，除权后竟然还亏钱。

一辈子有几个四年？

对通威的感受

怒其不争，哀其不幸。

通威不是一家单纯的硅料企业，和大全，特变没有可比性，也不可能和大全，特变一样估值，拆开通威各环节来卖，年底200亿净利润，按照目前行情10倍市盈率估值，也能够值2000亿元，大大被低估。
隆基占通威硅料权益20%以上，晶科，天合，京运通都有权益，他们是不是硅料企业？
按照基本面，通威只能和隆基相比。
两家企业都有硅料业务，通威是硅料，电池片龙头，隆基是硅片，组件龙头。通威营收，净利润全面超越隆基。
如果按照估值，通威至少和隆基同步，10倍市盈率才是正常的。

福布斯富豪国内首富就没有一个有好下场的，通威大股东深知不能够做首富，做了首富就是上了断头台。

通威大股东已经是光伏行业首富，万一净利润500亿，市盈率30倍，1万5千亿市值，大股东一半市值，就有7500亿，百分百国内首富。

为了不做首富，一个是隐藏利润，二是反向市值管理，和做空机构反向收割投资者。

把本来10倍市盈率的估值，成功做成了5倍市盈率。

站在大股东角度考虑问题，通威的五倍市盈率就很好解释了。
我第二年就发现这个问题，只是没有佐证，用了两年时间才搞明白。
去年的大规模减值，计提，折旧就算了。
今年大盘崩溃之时，通威业绩下滑之际。
通威大股东还搞这一套，说明大股东完全不顾大局，不顾股价可能的下跌给投资者造成的伤害。
通威大股东已经做好了股价下跌到10元的准备。
通威今年大比例分红还掉贷款，降低融资率，同时推出160亿天价融资，根本不考虑二级市场投资者的感受，投资者不用脚投票，还能干啥？

如何做到的？

首先普及一个概念

什么是市值管理？

市值管理是指上市公司根据公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为1 2 3 4。

市值管理的主要内容包括：

1. 最大限度地创造价值；

2. 最大限度地实现价值；

3. 最大限度地经营价值。

同时，公司需要建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡

这是正向的市值管理

有没有反向的负面的市值管理？

有的

大股东为了增发拿到廉价的筹码，制造负面新闻，刻意隐瞒业绩和净利润，推出定向增发方案，造成股价下跌。

在股票高位推出定向增发方案，同时，融券做空，反向收割投资者。

通威做负面反向市值管理的情况相对复杂一些

一方面是在用员工持股计划在高位买入股票，给投资者造成假象，拼命买入通威股票持股待涨。

一方面和做空机构联合做空通威股票，达到一箭三雕，一鱼🐠三吃的目的。

用员工持股计划高位买入股票，套住员工，老乡别走。

短短两年，通威大股东隐藏近100亿净利润，简直触目惊心，其他上市公司忙于做利润，哪怕造假也在所不惜，通威大股东想干吗？

用所谓财务手段海量隐藏利润，达到盈利不及预期，推出海量定增方案，造成股价跌跌不休，在高位融券做空，反向收割投资者，利用通威良好的基本面吸引投资者蜂拥而入，利用做空的一系列手段，挣的盆满钵满。

股价跌跌不休，市盈率不到行业一半，市值只有1300亿，成功逃离了国内首富，保持神秘，低调，确保不会上断头台。

如何做到的呢？

先隐藏利润，大幅度减值，计提，折旧，去年本来300多亿的净利润，硬生生的给减少了近40亿。

在发行128亿可转债的时候，就被证券会给查出来10多亿不该计提的净利润。

今年三个季度，减值，计提20多亿，加上四季度，至少30多亿就没了。

近100多亿净利润说没有就没有了，这不是一笔小钱，对通威来说，就是轻飘飘的事情。

通威在隐藏净利润是有黑历史的，就是一个惯犯。

隐藏利润最直接的原因就是把利润从表内划到表外，通威就可以随意处置，拿一大堆破铜烂铁评估一下，100亿就没有了，直接进入了大股东的私人口袋了。

至于税收筹划，平缓利润等说法都是扯蛋。

去年大比例分红的目的就是把融资率降下来，避免被动减仓，补充保证金，做好了股价跌到10元的准备。

在分红的同时，推出行业史无前例的160亿定向增发的方案。

账上300多亿现金，分红135亿，完全可以不分红来解决建设资金的问题，为了公司发展，投资者不分红也不会有意见，为何一边大额分红，一边大额融资？完全就是一场做空的阴谋。

投资者都知道，定向增发是会打压股价的，一旦定向增发方案推出，股价将跌跌不休。

在定向增发案推出的同时，融券额大量增加，配合通威的利空消息，拼命打压股价，反向收割投资者。

通威大股东精心布的一个大局

两期员工持股计划就是为了套住员工不外逃

通威的员工已经苦不堪言，亏的怀疑人生，员工计划和私下买入的，都是居于55元的员工持股计划做的选择。
我本来想获利了结的，坐了两趟电梯搞怕了，去年高点想卖掉，结果55元的员工持股价干扰了我的判断，其实这就是老刘布的一个大局，用员工持股计划套住员工，避免逃跑。
段总，谢总是看明白了老刘的套路，不计成本往外逃。
另外用反向市值管理联合做空机构收割其他投资者，一箭双雕，比阳明阴毒百倍。
老刘是玩阳明那一套的狠人，会和阳明结局一样，从头就可以看出来，绝顶聪明，天天琢磨如何编排人？琢磨如何搞死对手？琢磨如何设置圈套？干这些事情会杀死脑细胞，会有报应的，一定不会有好结果的。

通威大股东三项大罪

第一罪

在股价跌跌不休之际，一边大额分红用于降低通威大股东融资杠杆，一边推出光伏史上最大的一笔海量融资，160亿的定向增发，导致股价直接崩溃，即使是260亿的净利润也阻挡不了投资者用脚投票的步伐（有钱分红，没钱搞建设，堪称把投资者当做取款机🏧）。

第二罪

在资本市场临近崩溃之时，其他上市公司忙于多做利润，提升投资者信心，提升自家股票估值，稳定股价。

通威大股东不仅不多做利润，还把本来应该反映在报表上的利润通过财务技术手段，刻意隐藏起来（去年大规模减值，今年继续大规模减值，就是为了少交税，做所谓的财务管理，全然不顾二级市场的实际情况，难道不可以拿50亿计提，减值的钱回购二级市场股票注销吗？）。

这一正一负，反应了通威大股东居心叵测，对其他股东利益全然不顾，对通威二级市场股价漠不关心，对自家股票恶意做空（高度怀疑，通威有没有配合做空机构联合做空，做内应，里应外合，从中🐠利，投资者一鱼🐠两吃，融资的时候是投资者，交了智商税，被通威大股东反手做空割韭菜，又被交一次情商税）。

第三罪

当通威大股东向资本市场伸手要钱的时候，才会关心一下股价问题，当融资款到位后，股价问题就不是问题，股价跌死拉倒，关我毛事，股东就是韭菜，炮灰。

通威的证券部形成虚设，董秘就是一个摆设，牌坊，机器人。

从来没有看到通威主动和资本去沟通，互动，也从来没有实施过回购，更没有看到实质性的承诺，哪怕是动一下上嘴辰和下嘴唇的事情，通威大股东都懒得做做样子。

从通威这家公司就可以看出，现在整个资本市场的利益链当中，上市公司傲慢到何种程度？更不要说那些身居庙堂高人，他们对投资者的名词解释就是“韭菜”。

通威大股东我行我素，自私自利，在二级市场无所作为，其他上市公司极力维护股价（想法设法做利润，大股东进行股票回购注销），通威大股东全然不顾其他股东利益，在净利润下降之际，为了一己私利，竟然大规模减值，计提（对其他股东落井下石），也不回购股票注销，连简单的承诺（大股东承诺五年不减持，员工持股计划三年内不减持）都不做，实属可恶至极。

没想到通威大股东铁石心肠，如此淡定，对自家股票大幅下跌无动于衷，连出来喊一嗓子，起码的道义都不顾了，堪称厚颜无耻。
大股东和其他股东本来是利益共同体，现在通威把其他股东当做炮灰，其他股东成了被消灭的对象，这就是通威跌跌不休，只有五倍市盈率的最大原因。

连一个持股四年的股东对通威大股东和管理层从期待变成了愤怒😠，这是何等奇葩？通威的铁粉一个一个背离而去，站在通威的反面。

通威大股东不改变态度，从股价就会反映出来，如果通威大股东继续傲慢，自私自利，无动于衷的话，不出意外的话，市盈率大概率奔3而去，奔2而去，奔1而去。

一直在思考，买通威做价值投资到底适不适合？是不是一个错误的选择？继续坚守会不会有好的结果？

四年前选择通威的原因

通威的赛道不错

水产饲料龙头企业，多年稳居世界冠军，民以食为天，坏也坏不到哪里去。

光伏是阳光赛道，新能源革命的主力军，国内光伏掌握了核心竞争力，国内光伏企业独霸全球，通威在硅料和电池片占据龙头第一位置，和友商协同发展，硅料和电池片是光伏最难的环节。

通威的管理一直比较严谨，成本控制能力非常强，技术迭代能力非常强，永祥已经迭代了7代，在硅片，组件方面都有布局。

万万没想到，通威的一把好牌打成了一把烂牌。

通威正如我所愿

通威今年成为光伏行业第一个世界五百强企业。

硅料产能，单位成本，质量继续保持行业领先绝对优势，明年有可能突破90万吨产能。

电池片今年就达到90G产能，明年有可能突破150G产能。

硅片今年规划32G产能，明年达到近50G产能。

组件今年达到80G产能，明年达到100G产能。

光伏电站今年达到4.5G左右。

工业硅规划100万吨，明年全部投产。

从去年三季度开始，通威营收，净利润全面超越了隆基，成了事实的光伏龙头老大。

对通威的客观评价

实业的巨子，资本的侏儒。

通威的5倍动态市盈率，成为光伏之耻辱。

堪称光伏垃圾公司中的战斗机。

光伏的内卷，已经是公开的秘密㊙️，光伏估值一直下跌，到目前为止，隆基，晶科，天合，晶澳，阳光电源，中环等光伏龙头企业平均市盈率大概为12倍左右。

光伏内卷导致整个光伏行业股价下跌本来无可厚非，但是通威基本面比其他光伏企业甩几条街，为何通威占据光伏产业核心环节，硅料，电池片两个绝对龙头位置，不高估就算了，通威为何只有五倍市盈率？其他光伏龙头企业为何还有12倍市盈率？

这是一个值得深思的大问题

相信通威大股东从来就没有考虑这个问题，否则的话，通威市盈率早就超越光伏行业平均市盈率了。

毕竟，从营收，净利润和各项核心数据对比，通威可是名副其实的光伏老大。

隆基早就被通威甩开几条街了。

通过跟踪通威四年，分析如下。

大股东的人品才是关键问题。

对投资者的傲慢，冷漠，自私自利，我行我素，固执等导致大股东和其他股东成了对立面，其他股东成了通威大股东被利用的棋子，一旦需要就是棋子，不需要就是弃子，成了通威大股东的炮灰。

目前资本市场上的企业家认真做企业，既能够做好企业，又能够搞好资本市场，做好企业市值管理的寥寥无几。

新能源领域，有两个企业是标杆，一个是比亚迪，另外一个是宁德时代。

比亚迪和宁德时代有专门的市值管理部门，懂的如何和投资人沟通，尊重投资人，尊重投资市场，把投资人当上帝。

比亚迪和宁德时代是通威要学习的目标。

比亚迪和宁德时代两手都很硬，两手都要抓，企业搞得风生水起，资本市场如鱼得水🐟。

通威就是一个实业的巨子，资本的侏儒。

一个资本市场的拐子。

通威为何会沦落到如此地步？

和企业创始人是密不可分的。

通威的创始人从农业走来，只读了一个小中专，后面到北大镀金，骨子里的农民情结一直没有释怀，从渔光互补就可以看出来。

通威的傲慢，固执，死板，骨子里是农民，偏偏要妆扮成央企。

毕竟不是985科班出身，格局和远光狭窄了一点，自己从底层社会走来，骨子里瞧不起普通投资者。

从上市到现在，通威从资本市场募集700多亿，为公司发展注入持续的血液。

通威只知道索取资本，却从不感恩资本，鄙视资本。

持股四年，感受最深的就是，通威的大股东感觉老子天下第一，对资本傲慢无礼，无知者无畏。

酒好不怕巷子深

从董秘的投资者的回复中，就是一句话，公司只负责把公司做好，股价和公司无关，无论投资者如何建议？就是一句话，飘过。哪怕是举手之劳，也懒得搭理你。

在这个资本高度自由的时代，对投资者傲慢，就是自寻死路。

自私自利，利益熏心。

去年好不容易挣了一点钱，竟然大规模的减值，计提，折旧。

通过这一番操作，税收是少交了，估值下来了，这样的小心思，大家都懂，对大股东有利，对其他投资者不利。

很多公司没有利润，利用做流水，体外输送利润，多交税，来维持公司的股价。

今年在硅料大幅下跌的情况下，通威净利润同比下跌的情况下，竟然不顾股东利益，计提，减值达到20多亿，20亿，对于一个普通上市公司来说，就是一个天文数字，轻飘飘就给通威抹掉了，造成通威股价大幅下跌，把投资人往死里整。

和那些为了维持股价，多交税，保护投资者的上市公司来说，通威就是一个另类。

通威不挣钱的时候不做利润，股价往死里跌。

通威挣钱的时候也不做利润，股价更往死里跌。

投资通威，就是自掘蚊墓。

这次如果幸运的话，能够全身而退，抛弃通威，直接把通威拉黑，永远不碰这个股市最大的垃圾。

通威的大股东不差钱

从通威集团和上市公司的微信官宣新闻来看，每年的接待已经超过大型央企的接待规模，每年的接待费用至少也是9位数以上。

通威是一家披着私企外衣的央企。

用央企的那一套来对付投资者，在资本市场行不通，国家队又不会买通威的股票，不装逼难道会死吗？

通威上市以来没有主动减持股份。

通威今年大笔分红后把员工持股计划的借款给还了，融资率降到非常安全的位置，就是通威股价跌到5元，对通威大股东也不会有任何影响。

通威股价的多少，根本不是通威大股东关心的事情，只是通威大股东需要向市场募集资金的时候，才会关心一下股价。

融资的钱到位了，股价跌到1元钱也是可以的，反正大股东不差钱，又不卖股票，质押率又特别低，股价就是跌到1元钱，只要公司不退市，管他洪水滔天呢？

每年大量的资金去维持政府接待，投资者活动从来就没有搞过，也没有投资者考察，交流的任何行动，通威就好像和资本有仇，和普通投资者有仇。

上市公司从资本市场融资，要常怀感恩之心。

通威从来就是傲慢，我行我素，对投资者的建议也是充耳不闻。

通威的大股东要不要脸？

通威的5倍市盈率大股东还不思考？为何资本市场如此不待见通威？为何隆基，晶科，晶澳，天合，阳光电源，中环等公司的基本面比通威差几条街，市盈率是通威的两倍。

通威能不能做到行业平均市盈率？

其实很简单

把公司证券部门的人给换了，找一个擅长和资本市场打交道的人接替证券部负责人。

把董秘给换了，不换思想就换人，董秘就是大股东代言人，董秘的傲慢，固执，对待投资者恶劣的态度就是大股东的态度。

做好和国内外投资人的沟通，经常组织投资人到企业参观考察，让更多人了解公司的战略，竞争优势，产业优势，公司的发展愿景等。

把投资人当上帝，投资人就会买通威的股票，投桃报李。

主动倾听投资人的意见和建议。

为了稳定公司股价，市盈率赶上行业平均市盈率。

做如下几个动作

官宣员工持股计划延续三年，而且宣布三年内不减持。

官宣大股东五年内不减持股份（反正大股东不差钱）

官宣动用30亿公司资金回购公司股份并且直接注销（敢为天下先，明年用分红资金继续回购股份并注销，分红要填权，不如注销股份支撑股价对其他股东有利）

通威万亿是不是梦？

如果通威大股东，管理层继续傲慢，无礼，鄙视资本，万亿市值永远就是一个梦。

通威即使净利润1000亿，市盈率2倍，已经很高了，就是2000亿，不服吗？继续跌跌跌，可能成为1倍市盈率，中远海控就是活生生的例子。

如果通威大股东，管理层向比亚迪，宁德时代学习，通威净利润500亿，20倍市盈率就是一万亿了，20倍市盈率是很容易达到的，属于资本市场正常估值。

通威的世界五百强和投资者没有毛线关系，是官商搞的那一套游戏，投资者关心的是投资回报，大股东起码的尊重，而不是炮灰。

如果通威大股东还继续之前的游戏规则，投资者都会远离通威，远离这个股市垃圾，避免成为炮灰。

股市大盘不是上市企业可以左右的，行业内卷也不是企业可以左右的，但是，尊重投资人，把投资人当做上帝来对待，上市公司是可以选择的。

通威要把投资者当做上帝还是炮灰？这是通威大股东和管理层需要回答的问题。

也是考验通威大股东和管理层的智慧和人格的灵魂拷问。

是天天被投资者骂？天天被投资者惦记？是积善行德？还是坏事做绝？

是选择30倍市盈率还是选择3倍市盈率？

我们将拭目以待。

回复投资者的几个核心疑问

看来你对通威还抱有幻想，你对老刘了解多少？段为何离开通威？谢为何又离开通威？
两年不到，近100亿大比例减值，计提如何解释，从表内倒腾到表外拿一堆破铜烂铁评估一下就到自己腰包去了。
55元的员工持股计划不是套死员工还是什么？
员工股票被套，还如何离职？要不要拿回投资？
连员工都坑，其他股东还能指望什么？
反向负面市值管理的概念你如何解释？
上市公司是靠利润估值的，通威隐藏利润是做高估值还是做低估值？
通威大比例分红降低融资率，难道不是为股票下跌做准备吗？
一边大比例分红，账上有300多亿现金，为何在股价跌跌不休之际，推出天量160亿定增计划？有没有考虑二级市场股价会崩盘的风险？没有融资必要的融资，是恶意做空，还是提前布局挖坑埋人？
在员工持股计划买了以后，融券大量增加，在巨量融资计划推出之后，融券继续增加，通威大股东是不是有里应外合，配合做空机构做空自家股票的嫌疑？有没有在做空其当中挣的盆满钵满？
今年股市大环境不好，硅料价格血崩，通威利润大幅下滑之际，前三个季度竟然减值，计提20多亿，四季度按照惯例，再减值20亿，全年减值40亿，有没有考虑二级市场股价会崩盘的后果？
股东是盟友，员工是亲人，通威对两者都下狠手，通威大股东还不够狠毒吗？

我问过了通威的员工，他们都出了钱，高管的基本都是通威大股东出的，高管出了少部分，并且加了杠杆，这次通威大比例分红，就是为了降低杠杆，为了应对逆向负面市值管理导致的股价崩塌。
一箭三雕，员工被套，无怨无悔，因为大股东都被套了。
和做空机构里应外合，通过巨额计提减值近100亿，打压股价。
通过海量融资160亿融资，进一步打压二级市场股价，达到逆向收割投资者的目的。
做空自家股票，里应外合，让通威大股东挣的盆满钵满。

员工持股计划，老刘买了大部分，员工只是小部分，员工持股计划就是为了绑架员工而设立的。段总离职，创立青海丽豪，给老刘一个提醒。外面诱惑太多，不绑架员工，都会远离通威。老刘其实是一个成功企业家，但是每一个成功企业家没有一个不霸道的，底下员工只能做执行者，不能走任何发挥，对于高管来说，没有上升空间就是噩梦。段的离职，和资本脱不了关系，自此，老刘和资本彻底决裂，从此不和资本往来，担心资本挖人，偷技术，企业彻底封闭运行。老刘和资本脱钩断链的态度，众多资本纷纷逃离，这就是通威市盈率一直处于低位徘徊的原因。员工持股计划彻底被套，达到了老刘的目的，我自己都被套，员工还能说什么？老刘让女儿接班，传言说谢本来想做姑爷的，后面没谈拢，谢为通威做了很大的贡献，一看接班没机会了，做了两年看守董事长，这是他们秘而不宣的公开秘密㊙️。谢在做了充分准备后，成立一家新公司另立门户，和五粮液勾肩搭背去了。小刘上位，其实是老刘的代言人，实际还是老刘儿子太小，不能接班，通威的明天还是要降交给儿子的，小刘只不过是临时受命，通威的看守政府而已。老刘一直比较低调，不想出名，更不想做所谓的国内首富，老刘就是一个政治商人，深知其中的道理，国内首富除了宗总，就没有几个有好下场的。通威集团不差钱，每年接待费用在几个亿以上，有地方政府的，有投资地政府的，有外地考察的，有工商联组织的，有北大系的，还有很多莫名而来考察的，每年车水马龙，接待不断，通威比央企还央企，都是清一色的宝马，奔驰新能源车队，浩浩荡荡，气势磅礴。通威大股东真的不差钱，也确实不需要解禁，对股价没有任何诉求，这是投资者的噩梦的开始。有做空机构抓住这一点，利用通威的基本面和通威大股东的心态，收割通威投资者。通威大股东有没有参与？其实是变相参与，助力了，也就是所谓的里应外合，到底有没有利益？确实是一个值得推敲的问题？通威的核心竞争力硅料是没有问题的，内部机制很好，每天进步一点点，合理化建议都有奖励。去年对硅料板块负责人李总的奖励在10多亿，大部分奖励高管，团队也会有奖励，分三年发放。重金之下必有勇夫。大全，特变都面临人才大量流失的状况，已经无可挽回。硅料技术人才的大量流失和技术外泄，对硅料三傻是一个重大冲击，能不能捍卫硅料的江湖地位？就看是不是能够留住人才？通威是目前做的最好的，也是最血腥的，牺牲的是通威股东和员工。大股东这么做，合不合理？有没有报应？对于企业来说是短期利益，对于投资者来说也是短期利益，员工和投资者做了炮灰，大股东也该有所表示了，如果一意孤行，通威这家企业就是一个字—狠，两个字—够狠，三个字—狠狠狠。

我不是通威的关联方，也不是交易方。
大规模减值如果不透明的话，假如减值10个亿。
大股东找一个评估机构把本来可以卖10亿的设备只卖5亿元，卖给自己利益相关方，可以实现利益输送给大股东。
计提的话，本来要纳税10个亿的，通过计提，只需要纳税5个亿，表面上为了股东利益，但是二级市场股东主要靠股票增值挣钱，净利润大幅减少，一定会影响股价，股价崩盘，二级市场股东利益受损。
更可恨的是，国家在救市，想方设法出台利好政策，通威大股东不顾目前市场崩盘的事实，还继续大规模减值，计提，折旧，这样的做无疑对二级市场投资者来说是落井下石，雪上加霜。
减值，计提就是把表内资产转移到表外，大股东处置资产的自由度大大提升，透明度进一步缩小，一般很少有人去关注，认为该笔资产就是一笔勾销了。
两年近百亿减值，计提是一笔很大的数字，有没有侵害小股东利益，确实值得推敲。
通威集团和通威股份每年有大量的关联交易，也有通过其他利益关联方做的贸易，是否公允？也是值得推敲的事情。
很多上市公司大股东通过各种办法，想方设法掏空上市公司，通威会不会这样做，同样值得推敲。
从员工持股计划和二级市场股价来看，通威确实有和做空机构里应外合的嫌疑，员工和股东确实成了韭菜和炮灰。
通威如果解释不通其中的逻辑，是否在逆向负面市值管理？就脱不了这样的嫌疑。
为何大规模减值计提折旧，而不顾股价崩盘的事实？
为何一面大规模分红偿还融资而同时推出160亿元天量定向增发？在国家对股市维稳之际，不断出台利好政策，通威大股东为何逆向而行，不顾国家大局，不顾道义，不顾员工和股东利益？
为何在今年硅料价格血崩，通威净利润大幅减少之际，还继续大幅度减值，计提折旧？全然不顾二级市场股价会血崩的事实？
这些都是需要通威大股东来回答员工和投资者的问题？
在其他公司纷纷推出大规模回购之际，通威为何默默应对？
为何其他大股东纷纷承诺不减持股票，通威大股东默默应对？
良心之问，灵魂拷问。

光伏内卷深不可测，也许跌破20，也许………，如果大股东继续缩头乌龟，继续坐观股价崩盘，乐见投资者和员工做炮灰，股价跌到10元也是有可能的，一切皆有可能。
横向比较
通威市值1100亿，三季度净利润163亿，动态市盈率5倍。
海大市值740亿，三季度净利润为22亿，动态市盈率25倍。
牧原市值2065亿，三季度净利润为负17亿，动态市盈率为负数。
很难相信，同样做农业，无论挣钱亏钱的，都是25倍市盈率，甚至亏钱的牧原，内卷比硅料还要狠，还要持续很长时间甚至遥遥无期的养猪行业，为何市盈率还这么高？通威只有牧原一半的市值。
通威既不是中远海控，但是一点不比中远海控傲慢，一点不比中远海控自私自利。
只有一个原因
就是大股东不仅不做市值管理，而且和做空机构刻意做空自己家股票。
把通威这头猪杀了拆开来卖
农业对标海大，至少估值300亿。
硅料对标大全，至少估值1200亿。
硅片对标双良，至少也值100亿。
电池片对标爱旭，至少也值600亿。
组件对标天合，至少也值500亿。
光伏电站对标晶科科技，至少也值100亿。
这么卖，按照目前行情，至少也能够卖3800亿。
一股独大，确实对上市公司治理是一个毒瘤，其他投资者根本没有任何还手之力，投票权直接变相被剥夺了。
如果我有足够的资金，在二级市场进行举牌，绝对有超预期的收益。
因为通威这头大象，只卖了一头猪的价钱，是不是低估，投资人心里都有数。
通威大股东为何敢这样做？
因为通威的股份实在是太多了，加上可转债，员工持股计划，基本可以一票否决。
有人胆敢在二级市场举牌，通威大股东会把股价打到10元，让举牌者血本无归。
通威股价维持在低位对大股东的好处。
员工持股计划高位套牢，二期是55元买的，一期也是34元。如果股价长期在20元左右徘徊，员工持股计划就没有解套，员工自然安心工作，也无话可说，毕竟大股东也出钱了，同样被套。
通威已经是光伏行业首富，频繁上财富榜，毕竟福布斯富豪榜，就是杀猪榜，首富就没有几个有好下场的。通威大股东是一个政治商人，这么简单的道理不可能不知道。
通威大股东和做空机构里应外合，可以收割价值投资者，让这部分投资者投降交出带血的筹码，后期继续拉台股价，又进行新一轮的韭菜收割。
通威大股东就是一个资本市场的恶庄，而且是最大的恶庄，善恶有报，天道轮回，什么时候轮到老刘家？

致通威所有股东的一封公开信（11.0）

作者：价值投资历程

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