没讲出的结果就是，必然集中，非一般的集中。因为上束的机会by nature, 就是巴菲特说的一生20个孔。严格遵守下来，加点运气，结果应当不错
LynnValley
纪录个人投资思考，寻求对立观点分析
- 关注:19
- 粉丝:90
- 自选:10
- 组合:3
他的全部讨论
回复@别关注: 2年前，巴西石油还可以拿到20％以上的分红回报，确定性很高，而行业资本资本开支还没起来。所以红利和供给方面都提供了安全边际。而现在分红政策已经变了，行业新的供给今年下半年逐步登场。//@别关注:回复@LynnValley:油价是最大的不确定性，也是最难预测的，所有石油公司面对同样的...
回复@别关注: 现在的资本开支，即使是上游的，成本远高过前几年。当然，如果你相信管理层PPT上的数字，依然可以有18％的回报，假设原油在75美金左右。但是，我上面提到了，低回报的资本项目会显著增加，而特别分红会显著减少。//@别关注:回复@LynnValley:巴油每年的资本开支和折旧差不多，中海油资...
回复@狸哥很懒: 对。但我的观点是，当下的治理和分红政策，后续的资本开支方向，和未来2到3年行业的供需关系，结合当前的价格，综合起来的赔率，没法和过去3，4年比。个人认为不足以让我在目前的价格继续持有，或者买入//@狸哥很懒:回复@LynnValley:你大概追踪下巴西石油的历史就明白了。不会有201...
不在是那个公司了。一连串的事情，特别是最近CEO的更换，清晰地表明了卢拉的态度 -- 特别分红，对巴西政府来说，不是最佳的回报方案。公司应该加大投资，包括外部股东看来是低回报的那些：炼化，肥料，风能（即使CEO被撤换前， 管理层给出的新能源项目irr标杆也仅仅是8％）。。。所以不会再有过去...
有点意思，估计知道这些细节的人不多
在赚的都是真金白银的大前提下，最重要搞明白：
1. 能不能维持足够高的再投资收益率？阿里是最好的反例。如果不能，那么
2. 控股股东/管理层，和小股东能不能利益一致? 如果能，要么在股价低估时全力回购，要么大手笔分红
3. 绝大多数情况下，利益诉求是不一致的。愿意把大把资金花出...
回复@学知利行: 石油开采行业，就没有真正意义的维护性资本开支。假设投一百亿资本开支去勘采，就能得到未来一百亿的自由现金流，从而能保持将来盈利现金流不变，是完全不懂行。有个名词，替代比率，值得想入门的人了解一下。和开店和维护现有店面，云泥之别//@学知利行:回复@推磨的小鱼:那样估值...
回复@麦麸泡泡糖: 最明显的不同，也算是市场目前认同的吧：存续性。Costco 再存在20/30年，绝大多数人都觉得没问题。PDD十年后如何，相信管理层也是且行且试。所以究竟算多少现金流打折到今天？//@麦麸泡泡糖:回复@力求模糊的正确:虽然很难比商业模式和壁垒好坏，但拼多多产生现金流的能力比好市多
回复@一张旧船票: 例子之一：Head of Facebook App: "Facebook Reels is now about kind of 1/3 of Facebook's video time. Facebook video time is over 50% of our overall time spent....when you see kind of posts in Feed content posts, ~30% of those posts on average are delive...
转型期利润率下来才是好事，敢于革自己的命。。。//@bradygoat:还好吧. 品牌最重要的渠道还是说了. 不管说不说, 基本盘的ebitda还是稳住了,还是在转型期.
第三点，，“可以看出。。。”，值得商榷，因为仅仅是往后回顾。是否考虑过去几年订阅和游戏道具收入占比变化？还有IP收入的潜力（因为管理层的确开始变现了，虽然目前贡献还很小）。当然，这也是当下多空双方的根本分歧：这个公司到底还是不是硬件周期驱动？
$美团-W(03690)$ 几个关键方面：
1. 外卖： 单均利润很难提高，因为最大的成本是骑手。一旦最初每个骑手的负载率上满后，基本就是可变成本。叠加人口下滑，骑手成本至少和名义GDP增长或通胀一致吧。剩下的增长变量，就是渗透率和市场份额了；
2. 到店：在中期面临强大竞争的情况下，很难相...
Titan, 20年前出版，巴芒都推荐过
理解分享总归是好事，共同学习![[很赞]](http://assets.imedao.com/ugc/images/face/emoji_35_like.png?v=1 "[很赞]"){kind=small}
随便补充几点：开云最大的问题是Gucci占比太大, 其他的业务就算搞的不错, 比如最近一年多势头很好的saint laurent, 前几年火了一段的宝缇嘉都撬不动大盘。反过来又让公司在Gucci的策略上, 有所顾忌, 不能ALL In 也没有办法神闲气定, 用更长期的时间来打造...