重点摘要
1、 疫情影响，广告单价下滑16%，预期谷底已过。
2、 受疫情影响，EPS 1.71元，年减9%
3、 财务之外
$Facebook(FB)$ $Twitter(TWTR)$ $Snap Inc.(SNAP)$ @今日话题
1、 营收成长仍受单位用户营收(ARPU)驱动
1Q20营收年增17.6%，相对于4Q19的24.6%下降7个百分点，欧美地区MAU年增率维持低个位数成长，但受惠疫情影响，出现年增率相对上一季成长的好状况，若未来能留住用户有住FB建立更稳定的受众。
ARPU方面年增率持续下滑 (北美1Q20 YoY 12.5% vs 4Q19 18.4% ；欧洲 1Q20 YoY 10.2% vs 4Q19 20.1% )。主要原因来自于疫情导致广告单价大幅下滑。
从广告价量来看，广告曝光(impression)价格年减16%，而广告量则上升39%。细节方面，尽管旅游广告支出下滑，但游戏、电商相关广告上升抵销了部分广告单价下滑。
FB没有给全年的Guidance，但提到了4月至今的状况，营收成长与去年持平，显示广告主已经逐渐回来，若3月已经是最差状况，未来FB也将重拾成长。
从GUPTAMEDIA的数据来看，FB、IG的CPM已经没有进一步下滑，4月28日CPM 1.26元，相对3月1日的CPM 2.14元下跌了42%。虽然与FB的广告单价有严重落差，但趋势上仍可参考。
图一、营收
营收(左轴)，百万元；营收年增率(右轴)，百分比
来源：公司资料
图二、ARPU
各区域ARPU，美元
来源：公司资料
图三、月活跃用户数年增率
MAU年增率，百分比
来源：公司资料
图四、广告单价
广告曝光量年增率，百分比
来源：公司资料
图五、所有产品的用户数量
整体应用户数量，十亿人(左轴)；整体应用户ARPU，美元/人
来源：公司资料
图六、GUPTAMEDIA调查之FB、IG广告单价
CPM (每千次曝光成本)，元
来源：GUPTAMEDIA
2、 受疫情影响，EPS 1.71元，年减9%
本季FB营业利益率为33.2%，相对于去年同期的41.9%年减8.7个百分点，主要原因在于疫情影响加上FB并不打算停止投资，因此使得公司利润率大幅下滑。
另一方面，上次笔者提到FB已经为隐私事件调整好自身状况，未来毛利率应不会持续下滑。这次由于受到疫情影响，也使得这一预期落空，未来需要进一步观察。
费用预估部分，FB估计而2020年全年费用区间为52-56百万美元，相对于上次 54-59百万美元，显示未来营业利润率将持续下滑。
未来有效税率为15-19%。
图七、EPS
EPS(左轴)，美元；EPS年增率(右轴)，年增率
来源：公司资料
图八、利润率
利润率，百分比
来源：公司资料
图九、营收年增率与雇员年增率趋近，显示隐私事件对费用增加告一段落
营收年增率与雇员年增率(左轴)，百分比；营业利益率(右轴)，百分比
来源：公司资料
4、 财务之外
本季FB可以说是逆势追击，主要重点有三个：Whatsap与印度电信商合作、进一步完成SMB基础建设、持续投资
A、Whatsap与印度电信商合作
FB经营层认为，Jio希望切入印度中小企业电商发展的理念与FB一致，未来将透过FB Whatsapp在印度的广大用户优势，加上新增加的支付功能，与Jio合作将能促成印度电商发展。
B.中小企业
FB致力于提供中小企业贩卖物品的平台，并且尝试解决中小企业在网络上卖东西的支付痛点，目前FB在电商领域方面，包括了IG Shopping、FB Market place、以及在FB、IG、WhatsApp上的支付业务等等
C.持续投资-FB的超级APP
Zuck认为现阶段是一个很好的时点，FB具有强健的资产负债表足以支撑公司持续投资，也因此FB在视频领域推出的新产品也完成了视频领域的三个面向的布局：
*Video calling : Whatsapp、messenger
*Video room : messenger room 大家都可以参与，无须特别的条件，类似于私人的欢乐场所。
*Video live : 直播，目前FB每天有8亿人参与直播。中小企业也可以藉此叫卖。另外斗内功能可以帮助卖艺、表演赚取收入。
持续追踪
1、 MAU/ARPU趋势
2、 广告曝光单价与广告量趋势
3、 新事业
结论
笔者认为，FB新事业布局的轮廓已经越来越清晰，就是直播、Gaming、电商(垂直电商、二手销售)，对于拥有大量用户的FB来说，他可以是任何东西，也因此他朝着超级APP的路前进。
在可预见的未来，FB将成为中国以外最大的超级APP。一旦这些新功能成长到一定的体量，就是FB再次腾飞的时候，未来十年，投资人将会更关注新事业的成长，而非现在主要的广告业务。
*Fb Meeting + fb workplace= slack/team
*Fb marketplace+支付 = ebay
*Fb game live + donate = twitch
还能有什么排列组合，大家可以自行想象
延伸阅读
1、 Facebook 4Q19简单分析
2、 Facebook 3Q19简单分析
3、 Facebook 2Q19简单分析
4、 Facebook 1Q19简单分析