| 发布于: | 雪球 | 回复：78 | 喜欢：6 |
投资，多考虑估值与企业基本面是否匹配，千万别听啥“黄金十年”，“还有很大空间”啥的话，那都是情怀。严守纪律，当最一般的保险公司，到2pb，一堆人还喊“低估”的时候，一定要小心。任何行业，都有周期，不管是大周期还是小周期，在周期顶点，一定是最美，也是最危险的。
当然，雪球上有大V，在银行0.8pb的时候喊银行没希望了，在保险最高的时候喊低估，这样都得小心，因为据我所知，他在大机构，拿到的数据远比我们快，并且详细。
我们国家保险公司的净资产是被打了折扣的，因为没有把保单获取费用资本化。国际上的保险公司，资本化后的保单获取（Deferred Accquisition Cost），占净资产很大一块，例如30%很正常。所以直接用PB比较国外的保险公司和所有的银行意义不大。
保险长贷短投，看来真是不懂保险，以前的幼稚言论可以理解。 $中国平安(SH601318)$
虽然相信熊熊的能力，但平安最高80回调下来不过25%，在正常波动范围内，企业估值的误差也在这个范围之内，我不觉得估值能精确到25%以内，况且18年成长足以弥补这部分适当高估。价投可以无视这种调整[大笑]。当然80块的时候我也不推荐买，69我就换了一部分到民生了，但依然是重仓。
熊熊兄，你的逻辑需要深入。
EV与pb的差异在于，锁定了长期固定低利率的存款。
随着新一代存款文化的被动不可逆改变，利率市场化的进程，看看普通中小银行的活期存款状态。即使招商银行现在的活期存款，未来维护也需要成本，利率也会提高。
银行的pb里还包含了历史坏账。
资产端收益则比较复杂，涉及坏账和资产增值。银行业差异化很大而保险业比较平均化。如果比较全行业平均，保险业也会高于银行业。
银行业还有一个大bug，自由资本金。对个人投资者的长期现金流回报是不如保险业的。
在非真空的竞争下都一样的，只是保险定价信息不对称性更强点，但竞争和监管会让价格更透明起来，所以也不是卖了就一定能赚，况且保险本身没啥粘性，还是要相对竞争对手，不断降低自己经营成本和提高运营效率才是王道，而不是利用暂时的信息不对称和狂飙的销售费用去硬堆出保费收入
这句话有点巧妙 最好的银行比保险好那是肯定的[大笑] 但是中位数不一定，最中庸的银行和保险比较呢？ 保险的长期资产端收益应该是强于银行的 毕竟久期长，大家都扣除信用成本之后应该是银行弱。成本方面不太好比较，明面上的成本肯定是保险高，但是扣除人员费用（保险代理人费用基本全部含在获取保单成本里了，银行的成本有存款成本和人员成本）和考虑偿二代带来的分红模式 实际应该不比银行差，所以我认为现阶段保障性占比高的保险略强。整体来说考虑小险企之后可能确实不一定